中国银河-【银河环保严明】行业动态 2021.2丨两会聚焦碳中和,关注环保投资机会【公众号研报】-210304

　　环保 2021.2 行业动态报告 ◆ 核心观点 今年全国两会恰逢“十四五”的开局之年，两会主题有望围绕“十四五”规划展开，作为“十四五”的重要板块，环保行业关注度持续上升。参考2016-2020年两会前后环保指数的表现，利好政策出台时环保指数上涨显著,政策加持有限时环保指数表现疲弱，指数表现受政策影响较大。在地方两会上，多省市部署了未来五年以及2021年环保重点工作，“碳”、“修复”、“土壤”、“污染防治”、“绿化”等关键词写入多个省市的政府工作报告中，伴随着全国两会的临近，伴随着全国两会的临近，新的五年环保政策也将于两会期间落地，两会前后环保指数上涨概率较高。 当前环保板块估值处于历史底部，截止2021年2月26日收盘，SW环保工程及服务板块动态PE为23.2x，接近五年内25分位，较五年均值仍有上行空间。板块前期已充分调整，目前龙头公司估值在15-20x，性价比优势显着，在未来我国实现碳达峰、碳中和的长期目标之下，环保行业的估值中枢有望上行。 核心观点 “十四五”开局之年，环保行业关注度持续上升 今年全国两会恰逢“十四五”的开局之年，两会主题有望围绕“十四五”规划展开，作为“十四五”的重要板块，环保行业关注度持续上升。在地方两会上，多省市部署了未来五年以及2021年环保重点工作，“碳”、“修复”、“土壤”、“污染防治”、“绿化”等关键词写入多个省市的政府工作报告中，伴随着全国两会的临近，环保概念有望再度升温，板块表现值得期待。 国务院发文支持全方位全过程推行绿色发展理念 指导意见从规划、设计、投资、建设、生产、流通、生活、消费等多个方面提出建议，要求我国经济社会发展要建立在高效利用资源、严格保护生态环境、有效控制温室气体排放的基础上，以确保实现碳达峰、碳中和目标，推动我国绿色发展迈上新台阶。能源结构转型、城镇环境基础设施建设、再生资源回收利用等内容是我国建立绿色低碳循环发展经济体系的重点工作。 三部门持续推进公共机构生化垃圾分类 发改委三部门联合发布《关于做好公共机构生活垃圾分类近期重点工作的通知》，从逐步规范生活垃圾分类类别及标志、大力推行绿色办公、停止使用不可降解一次性塑料制品、制止餐饮浪费行为、持续开展生活垃圾分类志愿服务行动、扎实推进生活垃圾分类示范点建设等六个方面提出了要求。开展科学专业绩效评价，实施动态管理和激励约束机制，最大程度发挥示范点效能，逐步形成“省-市-县”三级示范体系，持续巩固生活垃圾分类工作成果。 投资建议及股票池 投资建议 参考2016-2020年两会前后环保指数的表现，利好政策出台时环保指数上涨显著,政策加持有限时环保指数表现疲弱，指数表现受政策影响较大。2021年是“十四五”规划的开局之年，各省市已召开地方两会，多地政府工作报告释放出持续加码绿色发展、做大做强环保产业的信号，“流域治理”、“污染防治”、“碳中和”等关键词频现。伴随着全国两会的临近，新的五年环保政策也将于两会期间落地，两会前后环保指数上涨概率较高。 当前环保板块估值处于历史底部，截止2021年2月26日收盘，SW环保工程及服务板块动态PE为23.2x，接近五年内25分位，较五年均值仍有上行空间。板块前期已充分调整，目前龙头公司估值在15-20x，性价比优势显着，在未来我国实现碳达峰、碳中和的长期目标之下，环保行业的估值中枢有望上行。 从地方政府工作报告来看，能源结构转型、城镇环境基础设施建设、流域生态治理、再生资源回收利用等内容将成为“十四五”期间环保工作的重点，而市场化的定价体系和财政税收的扶持也将进一步保障各项工作顺利实施。环保行业中的新能源环卫、流域治理、垃圾焚烧与回收与再生等领域有望迎来政策倾斜。建议关注盈峰环境（000967）、龙马环卫（603686）、瀚蓝环境（600323）、高能环境（603588）、碧水源（300070）、博世科（300422）、中再资环（600217）。 核心组合表现 2月单月SW环保工程及服务Ⅱ板块上涨10.20%，沪深300下跌0.28%，核心组合上涨8.98%，跑输行业指数1.22pct，跑赢沪深300指数9.26pct。参考2016-2020年两会前后环保指数的表现，利好政策出台时环保指数上涨显著,政策加持有限时环保指数表现疲弱，指数表现受政策影响较大。伴随着全国两会的临近，新的五年环保政策也将于两会期间落地，两会前后环保指数上涨概率较高。 风险提示 环卫服务市场化需求不及预期的风险；污水资源化后续政策力度不及预期的风险；固废处理行业竞争加剧的风险；公司经营发生合规问题的风险。 如需获取报告全文，请联系您客户经理，谢谢！ /// 相关报告 /// 【银河环保严明】两会前瞻丨两会召开在即，环保行业关注度提升 【银河环保严明】行业动态 2021.1丨污水资源化政策推动水行业发展 【银河环保严明】行业动态 2020.12丨关注碳中和，推动行业高质量发展 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《【银河环保】行业动态报告_环保工程及服务_两会聚焦碳中和，关注环保投资机会》 报告发布日期：2021年3月3日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 严 明 执业证书编号：S0130520070002 严明 环保行业分析师，2018年加入中国银河证券研究院，从事环保方向研究。曾就职于北京碧水源膜科技有限公司，任职研发工程师。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。 推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。 中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。