新纪元期货-新纪元期货投资内参:股指及多数商品出现普遍超跌反弹【公众号研报】-210303

　　核心观点 中国2月财新服务业PMI同步回落，但仍位于扩张区间。全国两会陆续开幕，会议期间以维稳为主，股指连续下跌后开启超跌反弹，维持谨慎偏多的思路。 美联储官员多位官员讲话强调对政策保持耐心，美元指数短线承压回落，国际黄金趁机反弹，但中期下跌趋势不改。 唐山三月将再次开展大气污染综合治理攻坚行动，钢铁需求端回暖、供给端承压，短期螺纹、铁矿加速强势拉升，但波动剧烈并有所反复，双焦止跌大幅反弹，尤其焦煤暴涨超6%，日内多数商品遭遇大幅减仓，玻璃、纯碱在屡创新高后报收长上影日线，应当注意追涨风险。 国内豆油探底回升收十字k线形态，8600-8650为重要支持区，棕榈油7250-7300为重要支持区，菜籽油10300-10350位重要支持区，波段博弈多单注意参考停损；菜粕2800-2850、豆粕3350-3400区域，年内低价区技术买盘增多，未能下破不过度看空市场。 昨日美联储理事的讲话再次释放鸽派论调，称继续维持购债步伐，导致美元指数下跌至90.7，支撑铜价小幅回升。另外受OPEC+增产预期影响，原油价格下挫，跌至两周最低，对铜价又有所抑制。综合来看，铜矿供应长期吃紧作为核心逻辑或在一定程度上支撑铜价，长期看多思路不改。 ▼新纪元期货 宏观及金融期货 1 国内外解析 股指：周三股指期货全线大涨，市场情绪明显回暖。为维护银行体系流动性合理充裕，央行在公开市场进行100亿7天期逆回购操作，当日实现零回笼、零投放。中国2月财新服务业PMI录得51.5（前值52），连续3个月回落，2月服务业和制造业PMI同步放缓，主要受春节错月和假期因素的影响，属于正常的季节性波动。从基本面来看，我国经济稳定复苏的基础没有改变，考虑到低基数效应，今年一季度GDP增速将显著偏高，之后将呈现逐季回落的态势，经济增速年内将回归潜在产出水平。随着疫苗接种的人群和范围扩大，全球经济复苏有望加快，企业进入主动补库存阶段，盈利增速上行，根据库存周期推断，将持续至今年二季度，股指将继续受到企业盈利改善支撑。货币政策保持稳定，不急转弯，不搞“大水漫灌”，虽然市场利率有所上升，但仍处于低位，企业融资环境依然是相对宽松的，对股指估值的影响偏中性。短期来看，全国两会陆续开幕，会议期间以维稳为主，股指连续下跌后开启超跌反弹，维持谨慎偏多的思路。 贵金属：国外方面，美联储2021年票委、旧金山联储主席戴利表示，资产估值“上升”值得关注，但不会推动货币政策决定，随着通胀开始上升，今年夏天将需要“极大的耐心”。美联储政策工具方面，QE和扭曲操作是“第一工具”，但并不忽视收益率曲线控制的使用。美联储理事布雷纳德表示，债券市场的变化速度引起注意，将密切关注市场估值，但目前没有理由预计通胀压力会持续飙升，预计要缩减债券购买规模还需要一段时间，经济仍远未达到美联储的目标，需要耐心。我们认为，美联储多位官员发表讲话，暗示就业和通胀远未达到长期目标，需要对政策保持耐心，旨在通过前瞻性指引安抚市场情绪，压低长端利率。今晚将公布美国2月Markit服务业PMI、ISM非制造业PMI、ADP就业人数等重要数据，需保持密切关注。短期来看，美联储官员多位官员讲话强调对政策保持耐心，美元指数短线承压回落，国际黄金趁机反弹，但中期下跌趋势不改。 农产品 2 重要品种 油粕：阿根廷高温少雨的干燥天气本周持续，不利作物生长。巴西各地均有零星降雨，阻碍收割，但利于产量，巴西南部收割条件将改善，但下周马托格罗索州的大范围降雨预期或致使田间作业继续落后，并影响港运交付进度，有利多担忧，这些因素支撑美豆高位震荡显强在1400上方运行。3月4日OPEC+将举行会议决定二季度增产政策，或继续放松产量限制，预期会议中将讨论增产多达150万桶/日的可能，或致原油近期涨势消退，并负面冲击一度引发国内油脂期货涌现高位获利抛盘。CIMB预测2021年2月马来西亚棕榈油产量112.6万吨 (-0.1%)，出口89.1万吨 (-6.0%)，消费28.4万吨，库存142.5万吨 (+7.6%)。东南亚棕榈油季节性恢复增长但利度暂偏弱，以及大宗商品牛市环境，扶助油脂走势强于季节性。国内豆油探底回升收十字k线形态，8600-8650为重要支持区，棕榈油7250-7300为重要支持区，菜籽油10300-10350位重要支持区，波段博弈多单注意参考停损；菜粕2800-2850、豆粕3350-3400区域，年内低价区技术买盘增多，未能下破不过度看空市场。 工业品 3 重要品种 黑色板块：唐山三月将再次开展大气污染综合治理攻坚行动，钢铁需求端回暖、供给端承压，短期螺纹、铁矿加速强势拉升，但波动剧烈并有所反复，双焦止跌大幅反弹，尤其焦煤暴涨超6%，日内多数商品遭遇大幅减仓，玻璃、纯碱在屡创新高后报收长上影日线，应当注意追涨风险。分品种来看，螺纹本就在需求驱动上延续多头行情，2日唐山市发布三月开展大气污染综合治理攻坚方案，短期供给端收缩压力助推螺纹在跳空高开高走直奔5000大关，午盘遭遇减仓回落，技术形态上看近期加速上行之势在5000关口面临压力，操作上建议暂不追涨，待回踩5日和10日线确认不破可延续偏多操作。铁矿石05合约在节后跳空高开站上1100元/吨，随后开启1100-1180区间的高位震荡，重心小幅上移，目前铁矿供给压力不大，国内钢厂补库预期和国际市场钢材产能复苏带来需求利好之下，铁矿石现货价格已经逼近1300元/吨，提振铁矿期价维持偏多之势，但短期有钢厂限产的阻力，暂时未能形成进一步向上突破，操作上建议以逢低买入为主。焦炭现货第二轮提降基本落地，焦化产能的回升预期和钢厂限产制约下，焦价遭遇明显制约，短期盘面探至2500点之下后暂时止跌，已经提前反应出五轮下跌空间，期现基差收缩，钢厂利润修复和焦化利润回落或将延续，焦炭依托2500点或略有回升，焦煤则在焦化新增产能投产预期以及煤矿环保及安全检查压力下，期价在短暂重挫失守1400关口后，连续两个交易日暴涨，重回20日线及1500一线之上，此前已经建议不追空，短线可依托1500点博弈反弹。郑煤领先现货企稳反弹，受工业用电需求回暖预期的支撑，郑煤05合约止跌600一线持续上扬，短线应关注650一线及60日线压力，建议维持谨慎偏多思路。玻璃、纯碱得益于玻璃下游行业如光伏、汽车、地产复工复产早于往年，需求预期较好以及环保对供给有压力，期价强势拉升，但玻璃利润再次走扩、玻璃企业库存连续增加，日内玻璃、纯碱再度刷新阶段高点后回落，均报收长上影小阴线，短期形态有望发生转变，不宜继续追涨，跌落5日线可谨慎短空，但中线维持调整后买入的思路。 化工品：市场情绪回落，油价已下行至节前附近位置。OPEC+将于周四召开会议，此次会议讲讨论4月缩减减产幅度，关注会议结果对后半周油市及国内相关化工品种的影响，原油高位波动风险加。周三亚洲盘，WTI原油延续调整，国内原油期货低位运行。周三国内能化板块中，聚酯链及油品仍延续回落。燃油领跌，录得2.24%跌幅，沥青跌幅1.29%；EG跌幅1.9%、TA跌幅1.89%、短纤跌幅1.19%；双胶低位震荡；LPG小幅反弹；烯烃链较为抗跌，甲醇录得1.44%涨幅、PE涨幅3.2%、PP涨幅1.86%。分品种来看：油品方面，短线跟随原油波动，关注OPEC+会议结果。苯乙烯方面，短期内期价调整为主，情绪减弱。基本面上维持供需偏紧格局，现货9400元/吨上下。近两日，多单获利出逃，空单做短线回落宜早了结。由于OPEC+会议结果将影响油价，从而影响成本端，建议暂待新行情。聚酯板块，产业链延续低位调整。乙二醇方面，日内波动较大，盘中跳水，午后回升。现货6050元/吨左右，略有企稳好转。虽然近两日跌幅较大，但供需格局偏紧仍给予强支撑，维持较强正基差，维持短空长多思路。消息面上，3月卫星石化等新装置试车计划短期抑制期价高度以及小幅扭转市场观点。短纤方面，受累于能化集体调整和近期聚酯链跌幅较深，延续弱势调整为主。PTA方面，虹港2期125万吨投产预期给市场带来利空压制，但3月检修计划增多，整体供需矛盾不突出。空头短线思路对待，注意聚酯链共振影响。烯烃链：高位波动剧烈，等待新驱动。甲醇方面，近月偏强震荡，短期无明确逻辑。但同多数能化品一样，3月开始进入春检期，供应压力减轻，同时也无明显的新利空因素。维持观点，陷入2500点附近宽幅震荡。聚烯烃方面，两油库存91.5，持稳。固体较甲醇情况更为复杂，在前期暴涨回落后，套保商先是受制于基差的走弱，昨日起终于有所走强，套保商欲出货，开始考验下游接货能力及意愿。产业端有价格调整的需求，价格传导是否顺畅变成后期重点。目前，PP9000-9500点、PE8600-9100点反复震荡，偶有短线拉高。若显性/隐性库存无法孙俪去化，仍需警惕高位回调风险。LPG方面，PG04短期内震荡为主或随原油。但随着气温的提升，淡季压力渐显，期现货高位均受抑制。 有色金属：今日沪铜主力合约2104收涨于67750元/吨，涨幅1.59%。夜间美元指数转跌回落，期铜受提振涨幅明显。宏观方面，美国1.9万亿刺激计划最早将于本周三在参议院进行讨论，市场高度关注其动向。昨日美联储理事的讲话再次释放鸽派论调，称继续维持购债步伐，导致美元指数下跌至90.7，支撑铜价小幅回升。另外受OPEC+增产预期影响，原油价格下挫，跌至两周最低，对铜价又有所抑制。综合来看，铜矿供应长期吃紧作为核心逻辑或在一定程度上支撑铜价，长期看多思路不改。 策略推荐 中国2月财新服务业PMI同步回落，但仍位于扩张区间，全国两会陆续开幕，改革和维稳预期将支撑风险偏好，股指开启超跌反弹，维持逢低偏多思路。鸡蛋转入博弈波段多头配置；低价双粕空单退出后短多为主；主要油脂高位震荡反复趋势多单适当减持。铜方面，综合来看，铜矿供应长期吃紧作为核心逻辑或在一定程度上支撑铜价，长期看多思路不改。螺纹、铁矿维持多头思路，即使调整也以买入为主；双焦或延续小幅反弹；郑煤多单可继续持有，突破650可适当加持；玻璃、纯碱短线警惕调整压力，破5日线可尝试短空，但调整空间或有限，中线依然看涨。 免责声明 本研究报告由新纪元期货研究所撰写，报告中所提供的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考。本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。