银河期货-玉米淀粉日报-210302

　　玉米：
　　替代方面国产玉米影响较大的还是托市收购小麦。目前拍卖小麦累计超 3200 万吨，如果按照目前的平均成交率推算，再拍卖 17 周，最终拍卖小麦成交有望达到 6000 万吨，那影响力可以类比临储玉米，特别是在拍卖小麦价格大幅低于国产玉米价格情况下，大量拍卖小麦供应或将冲击到国产玉米的市场，拉低国产玉米价格重心。另外就价格来看，拍卖小麦换算到北港玉米折盘面价，也将超过 2700 元/吨左右，所以期货此价位将是一个较强支撑。当前新作售粮进度超 7 成，售粮进度明显快于往年，说明年后农户手中余粮较少，而消耗玉米快的深加工库存又不高，贸易商看涨心态仍然较强，目前深加工建库心态仍强。短期只要贸易商看涨心态维持，期现货仍有走高动能。中期来看，期价或围绕拍卖小麦价格和国产玉米价格之间做宽幅震荡，预计区间在2700-2950 元/吨左右。淀粉企业因为只能使用玉米，淀粉期货更多反应了玉米现货的走势，而玉米期货除反应玉米外也反应了价格更低的小麦等替代品价格，因此走势相对较弱，淀粉玉米价差扩大。而在余粮逐步耗尽的时候，贸易商的出货心态，新作的种植面积将是影响后期行情的关键因素。