宏源期货-天然橡胶及20号胶周报：橡胶冲高回落，或重回区间震荡-210301

　　行情展望：在新平台区间震荡
　　短期：多空因素交织，冲高回落后在新平台开启区间震荡，泰国停割，而国内开割面临白粉病等影响，供应压力尚可；国内外需求复苏预期共振；浅色胶库存低位，深色胶库存连续两周回升；宏观情绪衰减。
　　中期：国内开割，高价或刺激生产，浅色胶库存或回升；需求复苏仍将持续，国外需求强于国内；在群体免疫前，预计需求仍将主导行情，价格重心仍将上移。
　　投资策略：
　　单边：前期多单注意保护利润；
　　套利：关注RU-NR反套机会；
　　期权：RU2105-C-15000继续持有，考虑卖出RU2105-C-17500增厚收益。
　　风险提示：
　　上行风险：天气影响超预期，导致供应显著减少；
　　下行风险：疫苗进展不及预期，全球经济增速放缓，市场风险偏好下降。