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新纪元期货-新纪元期货投资内参:EB、EG等化工品涌现获利抛盘,焦煤螺纹等黑色系领涨商品【公众号研报】-210302

上传日期:2021-03-02 17:33:00  研报作者:新纪元期货  分享者:huisezuijia   收藏研报

【研究报告内容】


  核心观点 全国两会即将召开,会议期间以维稳为主,与“十四五”规划相关的改革预期有利于提升风险偏好,股指超跌反弹可能随时开启。 美国2月制造业PMI数据强劲,美元指数企稳上涨,突破91整数关口,国际黄金连续3日下挫,技术上进入空头趋势,维持逢反弹偏空的思路。 WTI原油大幅回调,国内能化板块多数下跌。基本面矛盾不突出,油品跟随原油波动。市场担忧补库需求持续性,聚酯板块遭遇获利抛压,空单短线思路对待。烯烃链方面,聚烯烃高位僵持,谨防回调风险;甲醇、LPG陷入震荡。 截止2月26日当周,国内豆粕库存总量升至74.86万吨,较去年同增加104.70%。国内豆油商业库存总量为84.74万吨,仍处于过去五年偏低水平。豆粕3330-3300、菜粕2750-2800是关键支持区域,关注双粕季节性沽空动能的释放进程。更多时间维系买油抛粕套作思路。 黑色系周二再次拉升,双焦“逆袭”领涨,以超跌反弹为主,郑煤延续回升之势,螺纹、铁矿再次冲高,玻璃、纯碱依然强势,维持中线逢低买入的思路不改。 ▼新纪元期货 宏观及金融期货 1 国内外解析 股指:周二股指期货高开低走,收盘全线下挫,市场悲观情绪蔓延。消息面,银保监会主席郭树清在国新办新闻发布会上表示,因为今年整个市场利率回升,估计贷款利率会有回升和调整,但总体利率还是较低;收费方面不会有太大变化,降低的费用一般不会恢复;通过支持财务重组、债务重组、企业重组,包括债转股,还有很多举措出台,这也会降低企业负担,将以多种形式继续支持企业发展。我们认为,市场利率上升反映我国经济复苏较好,企业融资需求旺盛,盈利增长加快,能够覆盖利率上升带来的影响,股指将继续受到企业盈利改善推动。货币政策保持灵活精准、合理适度,不急转弯,不搞“大水漫灌”,保持广义货币供应量M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配,重点为小微企业提供资金支持,降低实体经济融资成本。短期来看,节后股指期货连续下挫,IF、IH主力合约累计下跌近10%,节前快速上涨的风险得到充分释放,预计再度下跌的空间有限。全国两会即将召开,会议期间以维稳为主,与“十四五”规划相关的改革预期有利于提升风险偏好,股指超跌反弹可能随时开启。 贵金属:国外方面,美国2月Markit制造业PMI录得58.6(前值58.5),ISM制造业PMI上升至60.8(前值58.7),创2018年9月以来新高。欧元区2 月制造业PMI录得57.9(前值57.7),创2018年3月以来新高。数据表明,新冠疫苗接种的乐观预期和美国1.9万亿美元财政刺激计划,给全球经济复苏注入信心,欧美制造业PMI扩张加快,创近三年新高。美国参议院民主党助理表示,参议院可能最早于周三开始讨论疫情救助法案,启动为期数日的程序。美联储官员巴尔金表示,收益率曲线似乎是对前景的自然反应,由于被压抑的需求和过剩的储蓄,春季将会有通胀压力,但没有看到普遍的通胀上升趋势,预计通胀在中长期将是温和的。美联储理事布雷纳德表示,美国国债市场出现的压力可能意味着需要进行常备回购或其他改变,新冠疫情暴露了金融体系中的许多弱点,应通过新规则加以解决,以为下一次冲击做准备。短期来看,美国2月制造业PMI数据强劲,美元指数企稳上涨,突破91整数关口,国际黄金连续3日下挫,技术上进入空头趋势,维持逢反弹偏空的思路。 农产品 2 重要品种 油粕:巴西政府发布的2021年2月商品出口数据显示,2月巴西大豆出口量为290万吨,较去年同期减少40%,因播种延迟且降雨造成收割困难。但谷物收割和上市延迟对市场的利多效已提前计入了价格。AgRural数据,巴西的2020/21年度大豆产量预估为1.33亿吨,较1月份预估值1.317亿吨显著上调。巴西2020/21年度大豆收割进度为25%,上周为15%,去年同期为40%。南美供给季的压力开始持续限制美豆表现,尽管阿根廷存在作物生长压力。船运调查机构SGS数据显示,马来西亚2月棕榈油产品出口量为1,052,779吨,较1月下滑4.6%。进入二三月份,东南亚棕榈油恢复性增产,出口数据下滑使得主产国库存增长预期增强,马来西亚棕榈油局( MPOB )定于3月10日发布2月末库存数据,此前油脂价格追随商品大势动荡调整。我国春节过后,油厂开机率回升,加之市场需求处于需求淡季,本周国内豆粕成交依然清淡,库存连续第三周增加,但增幅明显缩窄。截止2月26日当周,国内豆粕库存总量升至74.86万吨,较上周增7.42%,较去年同期36.57万吨增加104.70%。国内豆油商业库存总量为84.74万吨,较上周降3.04%,处于过去五年中偏低水平,豆油供应预计将继续偏紧,后期库存或将延续走低。豆油8700是趋势关键支持位,多头注意参考停损;棕榈油回踩7300-7350区域,波段多空注意参考停损,关注该区域牛市支持效应;菜籽油10300-10250是关键牛市支持区域,趋势交易注意市场反馈。豆粕创年内调整新低,短线注意3330-3300支持区域,菜粕年内低价区2750-2800是关键支持区域,关注双粕季节性沽空动能的释放进程。 工业品 3 重要品种 黑色板块:黑色系周二再次拉升,双焦“逆袭”领涨,以超跌反弹为主,郑煤延续回升之势,螺纹、铁矿再次冲高,玻璃、纯碱依然强势,维持中线逢低买入的思路不改。分品种来看,螺纹钢供需两端均处于回暖节奏中,现货价格稳步上移,原料端反弹带动螺纹05合约再次站上4700元/吨一线,消费预期驱动若进一步被证实,中线螺纹存有上行空间,建议逢调整买入为主。全球钢铁产量预期总体增加,铁矿整体维持牛市波动的大基调不改,国内铁矿石现货价格坚挺于1200元/吨一线小幅上移,钢厂节后复产对铁矿补库预期提振,铁矿05合约增仓震荡攀升,维持逢低买入的建议。焦炭现货价格上周末开启第二轮跌势,对焦炭价格形成拖累,但焦炭05合约期价自3000关口回落至2500点一线时已经反应出现货5轮提降的空间,05合约上一交易日大幅下探,周二爆发反弹重回2550一线,新产能投产压力制约,但也有钢铁消费端的支撑,建议逢低博弈反弹。对焦煤而言,焦化置换产能即将投产和两会前夕煤矿安全检查的预期提振,但国内产地供给恢复,进口煤也有放松预期,多空博弈激烈,上一交易日重挫失守1400元一线,前期超买的涨幅系数回吐,周二爆发反弹大涨近4%重回1500元关口,不宜过分追空,波段操作,激进者可博弈反弹。今年建筑行业复工将早于往年,而汽车、光伏行业相对景气,玻璃需求预期不错,成本端纯碱价格强势拉升,玻璃、纯碱进一步刷新阶段高点,但应注意短线追涨风险。郑煤冬季消费高峰已过,煤炭生产相对平稳,但二季度工业用电需求良好,又有煤矿安全检查的预期支撑,期价止跌600关口连续小幅反弹,站上20日线可适当博弈短多。 化工品:市场预计OPEC+在本周会议上放松原油生产限制,疫情新增病例数连续六周下降后出现反弹也压制油价,周二亚洲盘,WTI原油延续调整,国内原油期货大跌近5%。周四OPEC+会议前市场情绪反复,原油高位波动风险加大。周二国内能化板块多数下跌,乙二醇大跌6.63%,苯乙烯下跌5.6%,低硫燃料油下跌5.44%,PTA收盘封死在5%跌停板,沥青和高硫燃料油下跌近5%,短纤下跌3.83%,双胶及LPG亦录得逾2%跌幅,甲醇及固体化工相对抗跌,分品种来看:沥青方面,3月国内炼厂的排产同比环比均有回升,供应有所恢复;而下游需求恢复缓慢,基本面支撑转弱,核心驱动仍在原油,短线偏空思路。燃料油方面,供应端压力不大,发电需求转弱,但随着天气回暖,船燃需求有望逐渐回升,基本面矛盾不突出;短线跟随原油波动,关注OPEC+会议结果。苯乙烯方面,盘面持续拉涨后获利抛盘压力加大,不过整体供需偏紧局面暂无明显好转,空单仅短线思路对待。聚酯板块,市场担忧补库需求持续性,聚酯产业链全线暴跌。短纤方面,近期现货出现少量贸易商抛货、纱厂抛售原料的现象,市场担忧下游补库可持续性,短线抛盘压力较大;不过整体来看,供应端压力不大,库存维持低位,金三银四消费旺季预期不改,短空长多思路对待。PTA方面,虹港2期一套250万吨PTA新装置其中一条125万吨生产线周日投料试车,另一半产能近期也将开启,给市场带来利空影响;不过3月装置检修计划增多,整体供应压力不大,空头短线思路对待。乙二醇方面,乙二醇现货价格持续拉涨导致企业利润明显好转,国内装置开工大幅提升,新装置投产进度亦将加快,国内供应压力回升,原油高位回落使得成本重心下移,乙二醇期价遭遇获利抛盘;不过进口货源维持偏紧局面并无改善,金三银四需求旺季逻辑尚未证伪,短空长多思路对待。烯烃链:能化集体调整,尾盘略有拉升。甲醇方面,上游春检计划陆续出台,3月供应压力稍减;港口2490元/吨,波动较小,基差微微走强,但仍以小幅贴水为主。维持观点,期价高位波动加剧,陷入2500点附近宽幅震荡。聚烯烃方面,两油库存91.5万吨(+1)。随着期价回调,基差终于走强,PP05+50,PE05平水,套保商压力减轻。炒作情绪过后,将逐渐回归节后传统逻辑。目前,PP9000-9500点、PE8600-9000点反复震荡,若库存无明显去化,仍需警惕高位回调风险,关注持仓变化。LPG方面,成也原油,败也原油,PG04今日随能化回调,符合及近期观点。短期内,无新驱动,回归震荡市。 有色金属:今日沪铜主力合约2104收跌于66780元/吨,跌幅1.14%。宏观方面,美国2月Markit制造业PMI终值58.6,ISM制造业PMI60.8,创约三年来最大扩张速度,带动美元指数强势回暖,重回91上方。铜价因此受到明显抑制,整体依旧保持向下修正整理之势。综合来看,本周铜价虽有所回调,但仍处于较高位置。从终端需求开看,来自下游家电行业和工业电机行业的需求仍存,且三月份即将进入铜消费旺季,待铜价持稳后,订单或将出现明显改变,届时铜价或企稳反弹。 策略推荐 全国两会即将召开,会议期间以维稳为主,节后股指连续下跌,风险得到充分释放,短期反复探底并酝酿反弹的可能性较大,维持逢低偏多思路。豆油8700是趋势关键支持位,棕榈油回踩7300-7350区域,菜籽油10300-10250等是关键牛市支持位/区域,趋势交易注意市场反馈。豆粕3330-3300、菜粕2750-2800是关键支持区域,关注双粕季节性沽空动能的释放进程。美元强势回暖,铜价回吐前期过激涨幅,建议观望为主。聚酯板块空单仅短线思路对待。双焦“逆袭”领涨,以超跌反弹为主,郑煤延续回升之势,螺纹、铁矿再次冲高,玻璃、纯碱依然强势,维持中线逢低买入的思路不改。 免责声明 本研究报告由新纪元期货研究所撰写,报告中所提供的信息均来源于公开资料,我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我们力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考。本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。
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