国信证券-交运&中小盘行业周报：京东加快IPO布局，嘉诚签约海南重点项目-210301

　　板块周度回顾： 上证综指报收 3509.08 点，环比下跌 5.06%；深证成指报收 14507.45 点，环比下跌 8.31%；本周交运指数表现相对强势，环比下跌 2.11%，相比沪深 300 指数跑赢 5.54pct，从涨跌幅个股来看，短期风格上匹配于全市场公募集中持股标的回调的态势。
　　航运港口： 集运 SCFI 报 2775 点，环比下降 3.5%，主要航线中地中海航线环比跌 2.5%，欧线环比跌 5.5%，全球疫苗接种有望促进经济持续复苏，继而导致集运需求高位运行。
　　航空机场： 伴随疫苗接种，国内外疫情有望持续改善，民航需求将持续复苏。 2020 年民航飞机引进增速仅为 1%左右， 2021 年飞机计划引进增速或不足 5%，连续两年的低供给增速为行业重回高景气创造条件，一旦国门逐步开放消化积压的运力，民航有望迎来周期反转，推荐国航、春秋，关注南航、东航、吉祥、华夏。上海机场披露业绩快报， 2020 年亏损 12.7 亿元，同时若国际客流恢复乃至超越疫情前的水平，在居民消费升级及国家大力发展免税吸引消费回流的大背景下，机场的议价能力回归预期将导致板块估值修复，推荐上海机场，关注北京首都机场股份、白云机场、深圳机场、美兰空港。
　　快递： 从行业增长角度来看，由于去年疫情以及春节错期影响，今年 1月快递行业业务量实现了 125%的高速增长，达到 85 亿件，需求表现略超预期。其中，通达系的 1 月快递业务量同比增速略超预期；顺丰控股 1月时效快递件量增长趋势仍然良好。我们预计 2021 年行业业务量规模有望超过 1000 亿件，增速有望超过 20%。从竞争格局变化角度来看， 1月行业单票快递收入环比提升，价格战有所缓和。 2021 年高端市场寡头顺丰的竞争壁垒会继续强化，而中低端市场的竞争格局有望在未来 1 年发生重大变革。考虑到一季度快递企业业绩增长有望表现较优且龙头公司业绩稳定性更强，维持顺丰控股、中通快递和韵达股份的买入评级。
　　物流： 嘉诚国际 2 月 27 日同官方完成海南自由贸易港重点项目签约，跨境赛道高增速叠加重点产能释放、项目签约，公司将迎来产能与 ROE 的双击，继续推荐。密尔克卫近期随市场有所调整，但公司基本面优质，我们持续看好长期前景。监管从严，我们预计公司中期业务开发和外延收购提速，未来三年有望延续高增长，维持买入评级。
　　投资建议： 短期市场波动较大， 但全年疫情环节及经济复苏是主旋律，短期则要关注一季报确定性增长及前期超跌品种， 推荐：嘉诚国际、 顺丰控股、密尔克卫、 中国国航、春秋航空、 上海机场，关注中通韵达。
　　风险提示： 宏观经济复苏不及预期，疫情反复，油价汇率剧烈波动