海通证券-短期波动不改长期牛市!海通三月组合精选【公众号研报】-210301

　　导读 2月市场先扬后抑：沪指以春节为时间点，节前上涨，节后下跌，最高点一度突破3700点，成交量较上月略有萎缩。2月上证综指上涨0.75%、创业板指下跌6.86%，房地产、农林牧渔涨幅靠前；汽车、电力设备及新能源跌幅较大。海通组合2月上涨6.62%，大幅跑赢大盘，其中中国建材（+26.59%）、卫星石化（+23.96%）表现突出。海通策略如何看待目前的市场？3月哪些板块和个股值得布局？ 01 海通策略如何看待目前的市场？ 海通策略认为：春节后调整定性为短波折，短期复苏逻辑的后周期占优，如资源和金融，轮涨后重视科技和大众消费。 1、21年类似07年，进入牛市第三年。预计未来随着疫情逐步得到控制，宏观经济开始复苏，2021年流动性边际收紧趋势不变。A股净利累计同比增速将在2021年前三季度保持高位，目前市场赚钱效应较好，吸引增量资金入市，典型代表就是公募基金大发行。 2、牛市第三年出现波动大、轮涨的特征。我们将这次调整定性为短期扰动，前期涨幅较大板块获利回吐，同时海外市场波动也诱发了A股共振。近期周期行业走势强劲，映射经济复苏、企业盈利改善，风格上中证1000明显跑赢沪深300，这是牛市演绎过程中正常的轮涨。 3、应对策略：保持乐观。牛市真正结束的信号只有两个：一是基本面见顶，二是情绪指标达到极致，目前这两个指标都还没出现，维持牛市大格局判断不变。顺周期轮涨后，重视科技+大众消费。后周期只是阶段性表现占优，属于牛市中的一次轮涨。 风险提示：阶段性回撤，宏观政策首次转向；牛市结束，盈利顶和情绪顶。 02 2月投资组合回顾 03 3月投资组合精选 为满足2017年7月1日开始实施的投资者适当性管理的要求，请您登录后可免费查看月度投资组合。 备注：策略内容精选自策略专题报告《牛市第三年：波动加大——兼论21年类似07年》（20210228），作者荀玉根等。 免责声明：市场有风险，投资需谨慎。本文所载内容仅供海通证券股份有限公司的客户参考使用，客户须自主做出判断和投资决策。如本内容为海通研究所发布的报告摘要，则仅为其研报观点的简要表述，客户仍需以海通正式发布的完整报告和专业的投资顾问的解读为准。