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新时代证券-东方财富-300059-东方财富公告点评:2020年净利润同增161%,基金代销业务大幅增长-210228

上传日期:2021-03-01 18:42:00  研报作者:马笑,刘熹  分享者:sunhuanwei   收藏研报

【研究报告内容】


  东方财富(300059)
  2020年归母净利润同增161%,业绩增速超市场预期
  公司发布业绩快报:2020年,实现营收82.39亿元,同比增长94.69%;归母净利润47.80亿元,同比增长161.00%,业绩增速超过市场预期。根据公告披露,业绩大幅增长主要由于2020年国内证券市场股票交易量同比大幅增长,公司证券业务股票交易量因此大幅增加,证券业务相关收入同比大幅增长,以及公司互联网金融电商交易平台基金交易额大幅增长,金融电子商务服务业务收入同比大幅增长所致。
  证券业务:2020年证券子公司净利润同增104%,2021Q1有望延续高增
  根据公司发布东方财富证券未经审计非合并财务报表,2020年,东方财富证券实现营收45.95亿元,同比增长77.12%;净利润28.94亿元,同比增长104.14%。其中,利息净收入12.60亿元,同比增长87.93%;手续费及佣金净收入29.93亿元,同比增长76.04%;投资收益2.85亿元,同比增长46.15%,证券子公司业务维持高增长。2021年1月,沪深两市成交额达21.87万亿元,环比增长16.08%,同比增长94.78%,证券交易情绪火热;截至2021年2月25日,市场两融余额为1.68万亿元,同比增长49.61%。2021年1月,公司发布公告,东方财富证券完成债券发行20亿元和短期融资券发行15亿元,资本金稳步扩增。综上,预计2021Q1季度公司证券业务将延续高增长。
  基金代销:2020年收入增速或接近120%,我国基金市场规模持续提升
  根据公司快报和证券子公司财报数据,估算公司除证券业务外其他业务实现营收36.43亿元,同比增长122.51%,归母净利润18.86亿元,同比增长355.79%。由于基金代销业务为公司除证券业务外第二大业务,其他业务占比不足5%,我们或可假设基金代销业务增速接近以上数据,超过2020H1基金代销收入增速102%,2020H2或增速可观。截至2021年2月,我国基金市场资产净值20.81万亿元,同比增长38.95%,对比2020年末增长3.95%。2021年1-2月,我国新发行基金190支、7042亿份,同比增长16.56%、116.05%,基金市场规模和新发行数量均稳步增长,公司基金代销业务将受益增长。
  投资建议:生态、流量和科技优势显现,维持“强烈推荐”评级
  公司2020年业绩超预期,基金代销业务大幅增长,生态、流量和科技优势显现。根据最新数据,我们调整公司盈利预测,预计2021-2022年EPS为0.73(+0.11)、0.89(+0.13)元,对应PE为42、34倍,维持“强烈推荐”评级。
  风险提示:宏观经济下行,证券交易量下降,基金代销市场竞争加剧等
 报告详细内容请查阅原报告附件
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