万联证券-化工行业周观点：MDI宽幅上调，尿素价格小幅上涨-210301

　　上周市场回顾：
　　上周中信行业指数中，基础化工板块下跌 5.35%，同期沪深300 下跌 7.65%，基础化工板块同期领先大盘 2.30 个百分点。石油石化板块下跌 4.19%， 同期领先大盘 3.46 个百分点。其中， 金瑞矿业（ 53.61%）、优彩资源（ 31.69%）、华昌化工（ 25.56%）、广州浪奇（ 18.97%）、联瑞新材（ 17.70%）位列涨幅前五；跌幅前五分别是： 金禾实业（ -21.16%）、森麒麟（ -20.44%）、联泓新科（ -20.33%）、天奈科技（ -17.93%）、玲珑轮胎（ -17.70%）。
　　 行业核心观点：
　　MDI： 上周,国内市场 MDI 价格宽幅上调。 据百川数据显示，2 月 26 日，国内市场纯 MDI 价格 28750 元/吨， 7 日环比上涨 23.66%， 30 日环比上涨 7.18%；聚合 MDI 价格 27750元/吨， 7 日环比上涨 20.65%， 30 日环比上涨 43.04%。 供应方面， 虽然万华烟台装置完成扩产，但重庆巴斯夫装置于 2.25 开始降负检修，美国装置受寒流不可抗力影响，供应端紧张局面难以缓解； 需求方面，下游氨纶及服饰行业正常开工，行业景气度回升，加之对经济复苏的预期，需求端迎来旺季。 总体来看， MDI 供应端缺口难以缓解，供方持续挺价， 加之下游需求旺盛， MDI 需求存在增长预期，在买涨心态刺激下， 预计近期 MDI 价格将维持高位， 建议关注市场订单成交情况及相关龙头企业开工动态。
　　 尿素： 上周， 国内尿素市场行情大稳小动，整体成交重心上移，但涨幅收窄。 据百川数据显示， 2 月 26 日，国内尿素价格 2093 元/吨， 7 日环比上涨 0.67%， 30 日环比上涨8.39%。 供应方面，春节后国内工厂正常开工，尿素产量环比增加；需求方面，随着春耕需求增加，下游农业备肥增多， 虽然上周后期北方雨雪天气影响终端拿货及厂家发运，但总体需求尚可，尿素价格小幅上涨。随着尿素供应逐渐增加，预计近期尿素价格将窄幅波动， 建议关注相关企业开工动态及下游需求情况。
　　投资建议：我们建议关注 2 条主线： 1.顺周期阶段下价格及景气度持续上涨的传统化工品及相关龙头企业； 2.具有政策支撑的国产替代相关的新材料板块，如碳纤维、涉及5G、半导体产业链的相关新材料。
　　 风险因素： 海外疫情严重、国内部分地区疫情二次抬头、国际原油价格持续震荡、 MDI 及尿素下游需求不及预期。