新纪元期货-新纪元期货投资内参:近月苹果触跌停纯碱触涨停,月初商品冰火两重天【公众号研报】-210301

　　核心观点 受春节错月以及假期因素影响，中国2月制造业PMI连续3个月回落，但仍位于扩张区间。全国两会将于本周召开，期间改革和维稳预期将支撑风险偏好，股指反复探底并酝酿反弹的可能性较大。 美国众议院投票通过1.9万亿美元的财政刺激法案，10年期美债收益率回落，短线给金价带来支撑，但短期仍以反弹思路对待。 美国装置陆续重启，资金情绪降温，WTI原油陷入高位震荡。供需支撑转弱，沥青高位回调。聚酯板块连续上涨后遭遇获利抛盘，不过产业链支撑仍在，调整仅短线思路对待。烯烃链方面，聚烯烃高位僵持，甲醇/LPG高位不追涨。 三大油脂牛市波动延续，其中，江苏张家港国产三级豆油暴涨至9940元/吨，致使豆油基差继续拉大到1082元/吨，创逾一个半月新高，进一步助燃油脂多头交易热情。豆粕3350-3400、菜粕2800-2850，是技术支持区域；而三大油脂牛市多单注意参考5日平均价格停损，高价波动风险加剧。 双焦再次暴跌形成向下破位，周末焦炭现货第二轮提降的消息打压，短期仍显疲弱，螺纹、铁矿也受拖累，叠加近期快速冲高之后的超买压力，螺纹、铁矿上行稍显遇阻略回咯，玻璃、纯碱因终端消费预期良好，价格进一步上行，但应注意追涨压力。 ▼新纪元期货 宏观及金融期货 1 国内外解析 股指：周一股指期货全线反弹，市场情绪有所回暖。为维护银行体系流动性合理充裕，央行在公开市场进行100亿7天期逆回购操作，当日实现净回笼100亿。近期公布的数据显示，中国2月官方制造 PMI录得50.6（前值51.3），连续3个月回落，但已连续12个月位于枯荣线上方。2月财新制造业PMI降至50.9（前值51.5），创去年6月以来新低。分企业类型来看，大型企业PMI为52.2，比上月微升0.1个百分点，中、小型企业PMI分别为49.6和48.3，比上月回落1.8和1.1个百分点，均低于临界点。从分类指数看，生产指数为51.9，比上月回落1.6个百分点，创去年3月以来新低。今年2月份只有28天，叠加春节假期因素，工业生产较正常月份明显偏低，但仍位于扩张区间。新订单和新出口订单指数分别为51.5和48.8，分别较上月回落0.7和1.4个百分点，春节效应导致外贸企业订单减少，出口增速放缓。整体来看，受春节错月以及假期因素的影响，生产和需求有所放缓，2月PMI明显偏低，预计3月份将恢复正常波动，经济稳定复苏的基础没有改变。短期来看，春节过后，股指高位大幅回落，节前快速上涨的风险得到充分释放，短期再度下跌的空间有限。进入3月份，全国两会将陆续召开，期间改革和维稳预期将支撑风险偏好，股指反复探底并酝酿反弹的可能性较大。 贵金属：国外方面，美国1月核心PCE物价指数同比上涨1.5%（前值1.4%），个人支出环比增长2.4%（前值-0.4%），创去年6月以来新高，2月密歇根大学消费者信心指数录得76.8（前值76.2）。数据表明，受美国新一轮财政刺激计划的推动，劳动力市场重新复苏，消费者支出恢复增长，进一步给经济复苏注入信心。美国众议院投票通过了1.9万亿美元的经济纾困计划，其中包括直接向符合条件的美国人支付1400美元的补助金以及每周400美元的失业救济金等，按照立法流程，该法案本周将在参议院进行表决。英国央行副行长拉姆斯登表示，国债收益率上升是经济方面更多正面消息的必然结果，而不是对通胀的担忧，英国国债市场目前运转有序。今晚将公布美国2月Markit制造业PMI终值、ISM制造业PMI、1月营建支出月率，美联储三号人物、纽约联储主席威廉姆斯将发表讲话，需保持密切关注。短期来看，美国1.9万亿美元的财政刺激法案通过，10年期美债收益率回落，短线给金价带来支撑，但短期仍以反弹思路对待。 农产品 2 重要品种 油粕：Safras & Mercado数据显示，截至2月末，巴西20/21年度大豆收割进度为22.5%，低于去同的39.6%和五年均25.3%，前周12.4%。CFTC数据显示，截至2月23日当周，美豆基金净多增1.03万张至净多15.99万张，投机基金对农产品牛市兴趣依然浓厚。农业咨询机构AgResource月末称,预计巴西2020/21年度大豆产量料达1.2998亿吨，高于其此前的预估1.28亿吨。近日集中公布的多家机构纷纷调高巴西大豆产量,大部分预期数值都在1.33亿吨之上，巴西丰产压力限制了美豆和粕类的反弹空间。国内受节前养殖户集中出栏影响，国内生猪存栏量偏低,而非洲猪瘟疫情也令部分企业母猪受损严重，能繁母猪及仔猪价格大涨至历年同期最高，令本就处于需求淡季的豆粕需求更为疲软，资金对双粕资金兴趣寡淡，而油脂节后却追随商品大势连续大涨迭创新高。现货豆油市场涨势更甚，今日江苏张家港国产三级豆油报价9940元/吨，较前日暴涨350元/吨，致使豆油基差继续拉大到1082元/吨，创逾一个半月新高。马来西亚进入传统增产季节，豆棕价差扩大出现延伸。豆粕3350-3400、菜粕2800-2850，是技术支持区域；而三大油脂牛市多单注意参考5日平均价格停损，高价波动风险加剧。 工业品 3 重要品种 黑色板块：双焦再次暴跌形成向下破位，周末焦炭现货第二轮提降的消息打压，短期仍显疲弱，螺纹、铁矿也受拖累，叠加近期快速冲高之后的超买压力，螺纹、铁矿上行稍显遇阻略回咯，玻璃、纯碱因终端消费预期良好，价格进一步上行，但应注意追涨压力。分品种来看，螺纹钢上周供需两端均有所回升，上下游回暖预期相对较强，现货价格持稳4600元/吨震荡走高，05合约期价短暂突破4700点后暂时未能有效向上突破，原料端双焦价格疲弱，拖累螺纹走势，春节前后反弹近15%，消费预期驱动有待进一步验证，中线螺纹存有上行空间，建议逢调整买入为主，不宜过分沽空。今年全球钢铁产量预期总体增加，铁矿整体维持牛市波动，国内铁矿石现货价格坚挺于1150-1200元/吨高位，受钢厂节后复产对铁矿补库预期提振，短线有望形成有效向上突破，但近期高位遇阻震荡，暂未能形成有效突破，双焦疲弱拖累，铁矿目前以震荡调整思路看待，操作上中线维持逢低买入。双焦期价领先现货开启跌势，焦炭期价自3000关口回落至2500点一线时已经反应出现货5轮提降的空间，周末现货开启第二轮跌势，对焦炭价格形成拖累，05合约失守2500大关进一步下行，未能有效止跌反弹，在新产能陆续投产的压力下，短期维持疲弱，建议2500之下谨慎看空，但不宜过分追空。对于焦煤而言，一方面有焦化置换产能即将投产和两会前夕煤矿安全检查的预期提振，但国内产地供给恢复，进口煤也有放松预期，焦炭现货价格下挫，短期战胜需求预期的利好，05合约大幅下挫破位1400元/吨，前期超买的涨幅系数回吐，短线继续追空应谨慎，注意风险。今年建筑行业复工将早于往年，而汽车、光伏行业相对景气，玻璃需求预期不错，成本端纯碱价格强势拉升，玻璃、纯碱进一步刷新阶段高点，但应注意短线追涨风险。郑煤冬季消费高峰已过，煤炭生产相对平稳，但二季度工业用电需求良好，又有煤矿安全检查的预期支撑，期价止跌600关口连续小幅反弹，站上20日线可适当博弈短多。 化工品：OPEC+增产担忧博弈地缘政治风险，市场情绪反复，短线内外盘原油陷入高位震荡走势，关注周内OPEC+会议结果。周一国内能化板块强多数走弱，短纤与20号胶跌幅逾4%，沥青及天胶下跌超3%，苯乙烯及低硫燃料油下跌逾2%,乙二醇、甲醇及液化气逆势反弹，分品种来看：沥青方面，3月国内炼厂的排产同比环比均有回升，供应有所恢复；而下游需求恢复缓慢，基本面支撑减弱，沥青高位回调；不过成本端原油并无大调整，空头短线思路对待。燃料油方面，供应端压力不大，随着天气回暖，船燃需求有望逐渐回升，基本面有支撑；短线跟随原油，陷入高位震荡走势。苯乙烯方面，盘面持续拉涨后调整压力加大，不过整体供需偏紧局面暂无明显好转，空单仅短线思路对待。聚酯板块，表现冰火两重天，短纤大跌4.42%，PTA下跌近2%，而乙二醇收涨2.39%。短纤方面，近期现货出现少量贸易商抛货、纱厂抛售原料的现象，加之盘面累计涨幅过大，市场获利了结情绪较浓；不过整体来看，供应端压力不大，库存维持低位，金三银四消费旺季预期不改，短空长多思路对待。PTA方面，虹港2期一套250万吨PTA新装置其中一条125万吨生产线于昨日投料试车，给市场带来利空影响；不过3月装置检修计划增加，整体供应供应压力不大，调整短线思路对待。乙二醇方面，截止到本周一华东主港地区MEG港口库存总量61.78万吨，较上周一增加0.18万，较上周四降低0.82万。进口货源维持偏紧局面，现货价格坚挺，正基差支撑盘面；不过随着乙二醇价格重心的上行，国内装置开工明显提升，新装置投产进度亦将加快，国内供应压力回升制约盘面续涨空间，短线不过分追高，多头减持控制风险为宜。烯烃链：甲醇高位震荡，聚烯烃小幅回调。甲醇方面，港口现货跟涨至2500元/吨左右波动，维持基差贴水。近日，甲醇高位波动加剧，资金短线进出较为频繁，陷入2500点附近宽幅震荡。聚烯烃方面，两油库存93万吨（+11）。周末消息称，美国装置已开始陆续重启，个别装置有管道破裂等情况进行维护。因此，本周聚烯烃期价炒作热度明显下降，现货小幅调整，行情于高位僵持。PP9000-9500点、PE8600-9150点震荡已维持接近一周，仍警惕高位回调风险，关注持仓变化。LPG方面，3月底公布的沙特CP价格小涨，丙烷625美元(月+20)，乙烷595美元/吨(月+10)。受原油提振，外盘丙丁烷相对乐观，但内盘不温不火，逻辑及方向皆不明朗。PG03已进入最后的时间段，2月末再度受空头打压，弱势无解；PG04上，维持观点，4100点上方并无太大空间，观望为主；若海外供应端炒作影响彻底消退，即化工大面积共振回调，PG04难以维系高价。尿素方面，2月末资金持续减仓出逃，致使UR05接连回落。今日，日内破新低1914点，尾盘小幅拉升，技术面承压。近期，多为资金短线行为，仅是高位泡沫挤出，尿素基本面仍维持平稳，逐渐进入春耕季节，供需两旺。但目前驱动不强，期价调整为主，暂观望。 有色金属：今日沪铜主力合约2104收跌于67450元/吨，跌幅2.46%。宏观方面，国内方面，2月份官方制造业PMI为50.6，2月财/新制造业PMI为50.9，逐渐接近荣枯线，上周五四大期货交易所发出风险警示函，提高保证金及涨跌幅幅度，要求经纪公司加强投资者教育，明显减弱了市场持续的火热情绪。另一方面，上周四美债收益率飙升持续提振投资者对美元的兴趣，周五夜盘美指持续回升，盘中触及90.963高点，所以铜价高位修正整理合乎情理。综合来看，短期铜价回吐前期过激涨幅。长期来看，铜价已经进入新一轮的上升周期，宏观、基本面利多持续共振，或有望冲击历史高点。 策略推荐 全国两会将于本周召开，改革和维稳预期将提升风险偏好，节后股指连续下跌，风险得到充分释放，短期反复探底并酝酿反弹的可能性较大，维持逢低偏多思路。豆粕3350-3400、菜粕2800-2850，是技术支持区域，逢下探波段空单避让；而三大油脂牛市多单注意参考5日平均价格停损，高价波动风险加剧。苹果、鸡蛋交易宜空近多远套作。双焦延续疲弱，但短线追空应谨慎；螺纹、铁矿短线遇阻高位震荡，逢调整买入；玻璃、纯碱强势格局未破，谨慎偏多为主；郑煤依托20日线博弈反弹。短纤短空长多思路对待。 免责声明 本研究报告由新纪元期货研究所撰写，报告中所提供的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考。本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。