华泰证券-基础材料/能源行业：PTA-涤纶产业链回暖，MDI价格上涨-210228

　　本周观点：PTA-涤纶产业链回暖，MDI价格上涨
　　供需格局改善，行业步入上行周期，短期而言油价上涨是行业短期驱动因素，炼化、PDH、涤纶、煤化工等子行业受益程度较高，美国极端天气或加剧原油及部分化工品供应紧张，中期而言产品自身供需将决定涨幅及持续性，长期而言龙头凭借规模、管理、产业链一体化等方面优势体现出较强竞争力，在行业低谷仍可实现可观盈利和内生发展，带动行业走向一体化和集中。
　　上周回顾
　　1）原油：美国原油产量急剧减少，原油价格上涨；2）醋酸及衍生物：供应面延续紧张，醋酸及衍生物价格上行；3）丙烯酯及酯：多套装置持续停产，丙烯酸及酯价格上行；4）聚氨酯：海外装置不可抗力停产，MDI、TDI价格上涨；5）PTA-涤纶：终端纺服需求顺利复苏，PTA-涤纶产业链回暖。
　　重点公司及动态
　　1）涤纶景气有望反弹，民营炼化装置奠定持续成长基础，关注恒力石化、荣盛石化；2）景气向上的细分子行业，关注金发科技、皇马科技；3）进口替代逻辑，关注光威复材、国瓷材料；4）细分领域龙头市场份额有望不断提升，建议关注万华化学、华鲁恒升、卫星石化。
　　风险提示：油价大幅波动风险，下游需求不达预期风险。