东方证券-餐饮旅游行业：板块复苏正当其时，关注可选消费布局机会-210228

　　核心观点
　　板块周度表现： 本周沪深 300 下跌 7.65%，创业板指下跌 11.30%，餐饮旅游（中信）指数下跌 12.17%（较沪深 300 的相对收益为-4.52%），在中信 29 个子行业中排名第 28 位。其中分子板块来看，景区板块本周上升 3.94%，旅行社板块下跌 1.51%，酒店板块下跌 5.91%，餐饮板块下跌 6.50%。
　　个股周度跟踪： 1）个股涨跌幅来看， 本周股价表现较好的 5 只个股为大连圣亚/西藏旅游/华天酒店/三特索道/宋城演艺； 2）资金流向来看， 本周宋城演艺/首旅酒店/锦江酒店表现为北上资金流入，众信旅游/中国中免/凯撒旅游表现为北上资金流出，其中宋城演艺北上资金流入比例较高。
　　行业要闻： （1）全球疫情情况：截至 2 月 26 日，美国/印度/巴西/累计确诊病例 29,140,000 / 11,080,000 / 10,460,000 例。 （2）中文正式成为联合国世界旅游组织官方语言。 2 月 20 日消息，联合国世界旅游组织（英文简称 UNWTO）和西班牙政府正式通报：自 2021 年 1 月 25 日起，中文正式成为 UNWTO 官方语言。随着我国综合国力的不断增强，中文的国际影响力持续扩大，中文在国际社会上得到更加广泛的认可。
　　 A 股餐饮旅游类上市公司重要公告： （1）华天酒店： 子公司灰汤置业诉讼终审判决。
　　本周建议组合：锦江酒店、宋城演艺、 中青旅、峨眉山、黄山旅游
　　投资建议与投资标的
　　春节期间疫情防控有力，国内出游 2.56 亿人次，恢复至疫情前同期 75.3% ，看后期随着天气逐渐回暖，出游意愿进一步复苏，酒店、景区、餐饮等板块从低位呈现边际改善的确定性高，且板块都处于历史估值低位（对应 21E 的业绩），安全边际较高。建议关注： 1）疫情推动酒店行业进一步筑底，加速单体酒店出清，逆势开店更显酒店龙头的能力。看短期，重要会展是拉动酒店商务需求回暖的重要推力，后续随着 A 类会展恢复和国内出游需求回暖，将进一步带动酒店经营数据好转。 2）旅游活动逐步恢复，建议关注景区龙头。
　　 再看免税市场，本周板块有一定调整，我们认为，春节期间板块表现出色，从海南各免销售细节来看，春节期间日均销售额超过 2 亿，远高于前期国庆、元旦小长假的数据，其中，中免市占率稳定在 90%以上，彰显龙头实力。近期板块调整或主要受到市场风格切换的影响，此外，市场或对岛民正面消费清单切分离岛免税蛋糕存在担忧，但我们坚信消费回流的大逻辑不改，看免税行业竞争格局需关注规模、采购、运营、营销等全方位的能力，龙头全方位领先。
　　我们认为餐饮旅游业已经进入复苏通道，当前仍是可选消费布局的核心窗口期。站在当前时间点，我们继续坚定推荐长期白马，看短业绩有望持续改善（海南免税大促，人工景区外延项目、室外演艺等），看长龙头仍具备较强外延拓张成长逻辑， 继续推荐宋城演艺(300144，买入)、 广州酒家(603043，买入)及酒店龙头（锦江酒店(600754，买入)、首旅酒店(600258，买入)）。同时景区标的中， 建议关注当前估值较低，看长受益于经济内循环大背景的相关标的， 推荐宋城演艺(300144，买入)、中青旅(600138，买入)、峨眉山 A(000888，买入)、黄山旅游(600054，买入)、 三特索道(002159，买入)等。
　　风险提示
　　系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等