新时代证券-社服行业投资周报：免税企业积极布局市内免税店，多地出台新政促职教景气度上升-210228

　　投资组合及调整
　　本周推荐组合是中国中免、中公教育、中国东方教育、新东方在线。
　　本周投资主题： 免税企业积极布局市内免税店， 职教政策推动景气度上升免税：近期，市内免税店的布局成为免税行业各公司的发展重心。目前，市内免税规模小，占国内免税规模低于 10%，相比较为成熟和盈利能力较强的离岛免税业务，处于起步阶段，有着较大的发展空间。 2 月 18 日， 深圳免税集团与招商蛇口签订深化合作意向书，将借助前海政策优势，在前海打造免税产业链综合运维平台及全球免税品集散中心。深免集团背靠大湾区，正在积极布局区内免税品销售业务格局。
　　相比深免，免税龙头的中国中免在市内免税店方面的布局也更快、范围也更广。近期，中国中免在天津、成都、武汉等地的市内免税店纷纷宣告将于 2021年内落成开业。在此之前，中免集团在北京、上海、青岛、厦门、大连等 5个城市内开有 5 家免税店。另外据中免集团消息，未来中免集团将加快在澳门等地的市内免税店布局。届时，中免集团的业务范围、客群市场将进一步扩大。
　　职育：近期，浙江、广东两省出台了一系列政策，开始发力职业教育。浙江提出，打造温台校企综合数据平台，汇聚两地 10 万家以上民营企业大数据，实现校企人才供求数据智能匹配，实训、实习、就业智能撮合。基于产业端发布的数据，预测人力资源需求，动态调整职业院校专业设置及招生计划。广东提出，支持深圳创建 6-7 所国家级优质中职学校，支持深圳职业技术学院等院校开设本科专业，计划到 2022 年建设成具有国际影响力的中国特色职业教育体系。
　　广东、浙江两省作为国家职业教育政策推行的先行者，未来可以期待对其他省市的职业教育政策出台起到先行和示范作用，职教行业的景气度将继续上升。看好职业教育龙头中国东方教育的长期稳健发展。
　　行业新闻信息及点评
　　旅游：2 月 25 日，文旅部发布 2021 年春节假期文化和旅游市场情况。综合各地文化和旅游部门、通讯运营商、线上旅行服务商的数据，经文化和旅游部数据中心测算，春节假期七天，全国国内旅游出游合计 2.56 亿人次，同比增长 15.7%，恢复至疫前同期的 75.3%。实现国内旅游收入 3011.00 亿元，同比增长 8.2%，恢复至疫前同期的 58.6%。
　　航空： 国际航空运输协会 2 月份发布的数据显示， 2020 年全球航空客运下跌65.9%，全行业亏损高达 1180 亿美元。国际航协会预计 2021 年需求将增长50.4%，达到 2019 年水平的 50.6%。但如果继续采取更严厉的旅行限制措施，需求增长将面临严重下行风险，需求改善可能仅维持在 2020 年水平的 13%，行业将保持在 2019 年水平的 38%。
　　公司公告及新闻点评
　　丽江股份： 2 月 26 日，公司发布 2020 年业绩报告。 公司 2020 年度营业收入43,104.48 万元，同比降低 40.36%；实现归母净利润为 7,048.98 万元，同比下降 65.36%。公司主营业务受新冠疫情影响较大。
　　风险提示：疫情反弹风险、疫情防控政策变化风险、公司经营风险