国信证券-中控技术-688777-2020年业绩快报点评：业绩符合市场预期，工业互联网打开新成长-210301

　　中控技术(688777)
　　营收和利润稳定增长，加回股权激励利润达到4.92亿元
　　公司2020年实现收入31.59亿元（+24.51%），归母净利润为4.20亿元（+14.95%），扣非归母净利润为3.22亿元（+17.51%）。其中Q4公司实现收入10.9亿元（+28.39%），归母净利润1.78亿元（+20.27%）。整体业绩符合市场预期。公司在上市前连续做了4次股权激励，2020年度管理费用中的股份支付金额为7148.87万元，同比增长118.85%；若剔除股份支付影响，公司归母净利润为4.92亿元（+23.48%）。
　　流程工业自动化龙头，不断突破国内外市场
　　公司是DCS绝对龙头，连续9年市场第一，份额提升至2019年的27%。2020年1月，公司DCS&SIS一体化项目首次打破了航天气化炉装置长期被国外控制系统垄断的状况。在国产替代的同时，公司持续突破国际市场，2020年12月公司与全球最大石油生产公司、第六大石油炼制商沙特阿拉伯国家石油公司签署谅解备忘录，双方围绕智能制造数字化转型展开探索。目前公司已与哈萨克斯坦石化工业KPI公司、泰国Indorama公司、巴基斯坦Chiniot公司等国际企业建立合作关系。
　　政策持续推动智能制造转型，工业互联网平台打开4.0新成长
　　2021年1月，《工业互联网创新发展行动计划（2021-2023年）》出台，强调“工业互联网+安全生产”。在国家政策引导下，各地方也不断推出具体补贴政策支持工业互联网发展；单就2020年，就有苏州、佛山、青岛、西安、广州发布具体支持政策。各政策以引导工业互联网平台和应用为方向，中控早在2018年就与阿里共建supET工业互联网平台，凭借对行业的know-how，引领流程工业智能化发展方向。
　　风险提示：石油化工等行业投资下滑，工业软件落地不及预期。
　　投资建议：维持“买入”评级。
　　根据快报，预测2020-2022年收入由30.00/36.18/44.02亿元，上调为31.59/39.64/49.29亿元，增速分别为25%/26%/24%，归母净利润为4.20/5.54/6.96亿元，维持“买入”评级。