天风证券-化工行业研究周报：MDI、氨纶和乙二醇价格持续上行，醋酸启动涨价-210301

　　本周重点产品价格跟踪点评
　　本周WTI油价上涨3.81%，为61.50美元/桶。
　　重点关注子行业：聚合MDI周涨幅29.1%、纯MDI周涨幅24.2%、TDI周涨幅25.9%、氨纶周涨幅18.8%、电石法pvc周涨幅7.0%、乙烯法涨幅13.1%、轻质纯碱周涨幅8.8%，重质纯碱周涨幅5.8%、维生素A周涨幅4.3%、维生素E周涨幅6.3%、粘胶周涨幅6.9%、氨纶周涨幅18.8%；烧碱周跌幅6.9%
　　本周涨幅前五子行业：TPU（38.5%）、丙烯酸丁酯（38.4%）、醋酸丁酯（37.8%）、PTMEG（36.2%）、丁二烯（30.8%）
　　TPU（38.5%）：临近月底，工厂多处于封盘状态，等待新月到来重新报盘，业者谨慎观望，不同应用领域之间产品价差较大，市场价格略显混乱，下游业者谨慎入市，按需跟进为主，实单成交有待观望
　　MDI（29.1%）：下游氨纶工厂维持正常运行，TPU企业开工维持6成，浆料及鞋底原液装置缓慢恢复中，需求面对纯MDI存上升预期。万华烟台装置完成扩产，但瑞安工厂开工维持低位，重庆巴斯夫于2.25开始降负检修时长1个月，美国巴斯夫、科思创及陶氏受天气影响，整体供应端紧张
　　TDI（25.9%）：下游陆续收假复工，库存不足者刚需入市。上海巴斯夫16万吨/年装置春节期间意外停车，已于19日恢复开车；美国科思创和巴斯夫装置受天气影响，国内装置正常运行，货源供应偏紧张
　　乙二醇（18.9%）：成本端支撑明显。供应端整体利好，华东港口库存持续降库，美国装置仍在停车中，国内企业逐渐上调开工负荷供应量增加
　　氨纶（18.8%）：主原料市场大幅上扬，辅原料市场推涨上行，成本端支撑偏强，目前厂家开工8-9成，氨纶厂家原料高位下厂家报盘大幅上调
　　醋酸（15.0%）：供应资源持续紧张，叠加市场炒涨心态，厂家顺势大幅调涨报盘；周中后期，安徽华谊装置负荷逐渐提升，供应量陆续增加
　　本周化工板块行情表现
　　基础化工板块较上周下跌5.51%，沪深300指数较上周下跌7.65%。基础化工板块跑赢大盘2.14个百分点，涨幅居于所有板块第19位。据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：磷肥4.56%，粘胶3.3%，石油加工2.43%，其他塑料制品0.64%，维纶-0.66%。
　　重点子行业及公司观点
　　（1）疫情影响逐渐缓解，看好纺织服装需求复苏，继续看好粘胶短纤，推荐龙头三友化工。（2）当前疫情冲击的全球生态背景下，中国粮食系统在国际贸易、环境和公共卫生等因素影响下，承受新的压力，供应链体系受到干扰，强化整个粮食系统的抗风险能力至关重要，农药是农业生产的必要生产资料，保障农产品供应的主要手段之一。现处国内外农药行业淡季，关注印度疫情发展，以及国内农药出口市场影响。重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。（3）国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。（4）柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED业务进入业绩释放期，推荐万润股份。（5）长期看好龙头万华化学（大乙烯投产临近，疫情结束后MDI重回提价周期）、华鲁恒升（产品价格周期底部，新项目陆续投放）。
　　风险提示：油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性