华西证券-汽车行业周报：理想首季实现盈利 大排量摩托销量高增-210228

　　本周要闻：理想汽车首次实现季度盈利
　　新能源：本周理想公布2020Q4财报，当季总收入41.5亿元，环比增长65.2%，净利润约1.08亿元，首次实现季度盈利。以增程式切入市场的策略或促进理想首先实现季度盈利，而相信蔚来、小鹏的季度盈利也会尽快兑现。新造车引领新能源供给质变加速推进，绝对产品力的提升使终端用户受益，而供给质变所撬动的需求也终将使车企在业绩端逐步兑现收益。
　　智能网联：上汽同地平线达成全面战略合作，将依托各自在汽车、人工智能领域的核心优势，共同探索智能化、网联化。双方还拟以智能域控制器和自动驾驶系统为切入点继续深化合作，并围绕地平线未来的高等级自动驾驶芯片成立联合团队，共同打造对标特斯拉FSD的下一代智驾域控制器和系统方案。智能网联的发展由依托硬件架构的算力算法及数据驱动，聚焦深耕底层技术几乎是车企建立智能网联竞争优势的唯一途径。
　　本周政策：上海发布《上海市加快新能源汽车产业发展实施计划（2021—2025年）》，继续支持新能源汽车产业的发展，结构上逐渐倾向鼓励纯电动。新能源产销规模领先的一线城市的政策导向和市场发展极具引领示范作用，将由点及面带动全国新能源汽车产业的良性发展和快速增长。
　　周观点：持续看好整车强周期+电动智能+摩托车
　　乘用车：中汽协预计1月销量207万辆，同比+28.4%。车企1月销量：比亚迪4.2万辆，同比+68.4%；长安25.2万辆，同比+87.2%；广汽21.7万辆，同比+23.3%。乘用车顺周期趋势明确，车企携手科技巨头（如吉利+百度、长安+华为、上汽+阿里等）布局高端电动智能，短期驱动业绩修复和估值提升，中长期自主有望于变革中崛起。推荐【吉利H、长城、长安】，建议关注【广汽A+H、上汽】。
　　新能源：蔚来、小鹏、理想1月份交付量分别达到7,225辆、6,015辆、5,379辆。2021年特斯拉ModelY、蔚来ET7、大众ID.4等供给端质变持续撬动需求,预计新能源汽车销量有望突破200万辆，同比+46%。类比手机发展史，爆款车型的出现将导致新能源汽车渗透率加速提升，推动行业从导入期迈入成长期。推荐：1）【比亚迪】；2）特斯拉产业链：【新泉、拓普、银轮】；3）大众MEB产业链：【文灿、科博达、精锻】；4）蔚来产业链：【文灿、拓普】。
　　智能网联：软件定义汽车成共识，整车电子电气架构升级加速推进，政策定调+车企加码+科技巨头入局，智能化、网联化与电动化协同发展，推荐：1）自动驾驶产业链：重点关注感知层（激光雷达、毫米波雷达等）、执行层（线控制动、转向等）、底层技术（域控制器等）等细分领域，推荐英伟达产业链【德赛西威*】和华为产业链【伯特利】，受益标的【耐世特】；2）智能座舱产业链：重点关注HUD、车载娱乐、氛围灯等细分领域，推荐【德赛西威*、福耀*、星宇、科博达】，受益标的【华阳集团】。（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖）
　　零部件：关注整车周期共振【华域、拓普、新泉、星宇】和配件核心成长【福耀*、玲珑、敏实】及小而美的隐形冠军，建议关注【新坐标、豪能、爱柯迪】。（福耀与建材组联合覆盖）
　　重卡：2021年1月销量逾18万辆，同比+54%。物流重卡需求维持稳健，逆周期调节带动工程重卡销量贡献弹性。推荐【潍柴、重汽、威孚】。国六排放标准已逐步进入落地阶段，推荐【银轮、威孚、潍柴、隆盛】。
　　摩托车：2021年1月，国内中大排量摩托车（250cc以上）实现销售1.84万辆，同比+102.4%，环比-0.5%，景气度高增。其中：春风动力250cc以上1月0.22万辆，同比+49.2%，由于公司销量主力为250系列产品，若将排量范围拓宽至250cc（含）及以上，销量合计0.89万辆，同比+152.6%；钱江摩托1月250cc以上销量0.51万辆，同比+120.9%。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大。短期市场竞争格局分散，但最终将向头部自主、合资车企集中。推荐【春风、钱江、宗申】，受益标的【隆鑫】。
　　本周行情：整体弱于市场汽车服务逆市上涨
　　本周A股汽车板块下跌9.43%，在申万一级子行业涨跌幅中排名第25位，表现弱于沪深300（-7.14%）。细分板块中，汽车服务+5.34%；其他交运设备/商用载客车/汽车零部件/商用载货车/乘用车-1.60%/-2.34%/-6.21/-9.43%/-10.82%/-14.15%。
　　个股表现：1）*ST众泰、小康股份、华懋科技、精锻科技、华达科技等涨幅靠前；2）比亚迪、长城汽车、华阳集团、玲珑轮胎、宁德时代等跌幅较大。
　　本周数据：节后阵痛批发或快于零售恢复
　　2021年2月第三周总体走势较弱。第三周批发侧日均销量3.2万辆，日均同比19年下降33%，环比下降44%；零售侧日均销量3.0万辆，日均同比19年下降24%，环比下降53%。
　　风险提示
　　汽车销量不及预期；政策不及预期；原材料成本增加等。