国金证券-普利特-002324-主营业务改善，大力布局电子新材料领域-210227

　　普利特(002324)
　　事件
　　公司发布2020年业绩快报，公司2020年实现营业收入44.6亿元，同比增长23.4%，公司实现归母净利润4亿元，同比增长142.8%。
　　经营分析
　　公司主营业务大幅改善。报告期内，虽然受到新冠疫情爆发的影响，但随着疫情稳定后，公司主营业务汽车材料等产品销售情况恢复良性增长；且上游化工原材料价格水平相对较低，对公司利润情况产生积极影响。我们认为随着汽车销量的恢复，公司的产品需求量有望持续向上，公司主营业务将保持稳定。
　　LCP性能优越，在快速传输时代将被大规模使用。LCP膜在5G手机中具有广泛应用，目前苹果新推出的iPhone12整机用了26根软板，比iPhone11多了4根，LCP薄膜的应用范围更加广泛，在快速连接器等领域也开始规模化应用，我们预计在5G快速发展的背景下，LCP在消费电子领域的市场规模有望达到百亿级别。此外，LCP纤维具有高强度、高模量、耐高温三大特征，可广泛应用于通信线缆、声学线材、军工、航空航天安防等领域，是LCP新应用领域的拓展。
　　加大力度布局电子新材料领域。目前公司已建成LCP纯树脂年产能2000吨，对LCP业务具有完全自主知识产权。2021年1月，公司公告与恒信华业签署战略合作协议，未来公司将依托恒信华业在信息技术领域的丰富投资经验和产业资源，在5G通信设备、新型消费终端、智能汽车、半导体等相关的上游材料领域建立全面、深入的战略合作关系，推动公司在电子新材料领域的产业升级和业务拓展。
　　盈利预测与投资建议
　　公司下半年口罩熔喷料业务有所下滑，我们修正公司2020-2022年公司归母净利润为4亿元、4.5亿元和5.1亿元（前值为4.9亿元、5亿元和5.56亿元）；2021-2022年EPS分别为0.53元和0.6元，当前市值对应PE为33.7X和29.5X，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　LCP研发不及预期；LCP推广不及预期；改性塑料需求下滑；
　　事件
　　公司发布2020年业绩快报，公司2020年实现营业收入44.6亿元，同比增长23.4%，公司实现归母净利润4亿元，同比增长142.8%。
　　经营分析
　　公司主营业务大幅改善。报告期内，虽然受到新冠疫情爆发的影响，但随着疫情稳定后，公司主营业务汽车材料等产品销售情况恢复良性增长；且上游化工原材料价格水平相对较低，对公司利润情况产生积极影响。我们认为随着汽车销量的恢复，公司的产品需求量有望持续向上，公司主营业务将保持稳定。
　　LCP性能优越，在快速传输时代将被大规模使用。LCP膜在5G手机中具有广泛应用，目前苹果新推出的iPhone12整机用了26根软板，比iPhone11多了4根，LCP薄膜的应用范围更加广泛，在快速连接器等领域也开始规模化应用，我们预计在5G快速发展的背景下，LCP在消费电子领域的市场规模有望达到百亿级别。此外，LCP纤维具有高强度、高模量、耐高温三大特征，可广泛应用于通信线缆、声学线材、军工、航空航天安防等领域，是LCP新应用领域的拓展。
　　加大力度布局电子新材料领域。目前公司已建成LCP纯树脂年产能2000吨，对LCP业务具有完全自主知识产权。2021年1月，公司公告与恒信华业签署战略合作协议，未来公司将依托恒信华业在信息技术领域的丰富投资经验和产业资源，在5G通信设备、新型消费终端、智能汽车、半导体等相关的上游材料领域建立全面、深入的战略合作关系，推动公司在电子新材料领域的产业升级和业务拓展。
　　盈利预测与投资建议
　　公司下半年口罩熔喷料业务有所下滑，我们修正公司2020-2022年公司归母净利润为4亿元、4.5亿元和5.1亿元（前值为4.9亿元、5亿元和5.56亿元）；2021-2022年EPS分别为0.53元和0.6元，当前市值对应PE为33.7X和29.5X，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　LCP研发不及预期；LCP推广不及预期；改性塑料需求下滑；