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华西证券-中控技术-688777-业绩符合预期,工业4.0时代将继续绽放-210228

上传日期:2021-02-28 20:44:00  研报作者:刘菁,俞能飞,田仁秀  分享者:jhk4230685   收藏研报

【研究报告内容】


  中控技术(688777)
  事件概述
  公司发布业绩快报, 2020 年度公司实现营业总收入 31.59 亿元,同比增长 24.51%;实现归母净利润 4.2 亿元,同比增长 14.95%; 扣非归母净利润 3.22 亿元,同比增长 17.51%。
  分析判断:
  业绩符合预期, 四季度业绩继续保持快速增长。 1) 疫情影响之下, 公司业绩符合预期, 根据测算
  公司净利润率 13.3%, 较 2019 年的 14.62%下滑 1.32 个百分点,我们判断与公司股权激励费用变化直接相关;从季度数据看,公司 2020 年第四季度实现收入 10.9 亿元/yoy+28.39%、归母净利润 1.78 亿元/yoy+20.27%, 较前三季度均有所提高,继续保持快速增长。
  流程工业自动化龙头,工业 4.0 时代公司将持续绽放。 1) 公司深耕流程工业自动化领域数十年,拥
  有完善的“工业 3.0+工业 4.0” 产品及解决方案架构体系,是国内流程工业自动化控制系统龙头。 2) 自动化控制系统为工业企业的“大脑” ,根据工控网数据, 2019 年中国自动化市场规模达到 1865 亿元,预计未来 3 年中国自动化市场将保持 6%左右的年均复合增长率,市场规模超 2000 亿。公司在流程工业自动化领域优势显著, 核心产品覆盖自动化控制系统、工业控制软件、自动化仪表等领域, 未来方向硬件更硬、软件更细,推动实现智能工厂的 5T 融合。 3) 公司体外浙江蓝卓工业互联网的 supOS 工业操作系统是中国首个具备自主知识产权的工业操作系统,通过“平台+工业智能 Apps” 新型业务模式实现企业客户降本增效、提高效率。我们认为公司在工业4.0 的路上战略方向清晰、布局已成形,未来将持续绽放。
  投资建议: 考虑到疫情影响消退后国内工业自动化复苏强劲, 我们调整盈利预测,预计 2021-2022 年实现归母净利润分别为 5.41(原为 4.97)、 6.57(原为 5.92) 亿元,暂时不予以评级。
  风险提示: 公司业务拓展不及预期风险;下游行业波动风险等。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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