国信证券-化工行业周报：化工产品迎来史诗级上涨-210226

　　核心观点
　　本周国际油价呈上涨态势，WTI区间59.24-63.22美元/桶，布伦特62.91-67.04美元/桶。近期国际油价依然维持强势表现，美国寒潮天气的后续影响和市场对后市的信心带来支撑。下周（3月4日）的OPEC+会议是重要事件，将为油价提供新的指引。综合来看，当前原油市场乐观情绪仍存，原油价格难有大幅下跌的可能，预计下周原油价格将持续高位运行。春节后化工产品价格迎来史诗性上涨，丁辛醇-增塑剂、MDI、TDI、PO-DMC-PG、醋酸、BDO-PTMEG-氨纶等产业链价格涨幅在20%以上，甚至BDO、丁辛醇等产品价格在40%以上。国际原油价格在春节期间的持续上涨、美国德州寒潮对当地化工企业的影响，以及海外新冠疫情的缓解都推动了本轮化工产品价格的史诗性上涨。自去年三季度以来化工行业的大周期，是在国内终端需求大幅复苏及下游补库存周期的大背景下，同时由于国外疫情导致部分海外化工装置的不可抗力或停产，导致了国内供给弥补海外供需缺口，同时由去年于上半年国内疫情及原油价格的暴跌，国内多数化工产品价格上半年下跌到历史低位，导致了行业较低的开工率，引发了化工产品被动去库存，目前多数化工产品库存水平仍然处于较低水平，同时国内经济复苏导致下需求旺盛，而今年国内企业及下游环节也将进入补库存周期，国际油价也处于长周期上行通道，我们继续看多化工行业景气度的持续上行，近期重点关注丁辛醇、MDI、EVA、氨纶、纯碱等产品价格的上涨趋势及相关弹性标的。
　　重点数据跟踪
　　价格涨跌幅：本周化工产品价格涨幅前五的为BDO（电石法）（46.56%）、BDO（顺酐法）（46.56%）、丁醇（37.57%）、丙烯酸丁酯（35.77%）、辛醇（33.83%）；本周化工产品价格跌幅前五的为毒死蜱（0%）、R410a（0%）、百草枯（0%）、分散染料（0%）、阴离子表面活性剂（0%）。
　　价差涨跌幅：本周化工产品价差涨幅前五的为粘胶短纤（800.00%）、丙烯（MTO法）（204.27%）、醋酸乙酯（144.20%）、硬泡聚醚（113.45%）、丙烯酸丁酯（85.37%）；本周化工产品价差跌幅前五的为醋酸乙烯（-221.01%）、环氧乙烷（-43.03%）、PC（-37.83%）、PMMA（-28.81%）、环氧氯丙烷（丙烯法）（-18.45%）。
　　风险提示
　　国际原油价格大幅波动；海外疫情控制不力导致复苏低于预期；部分装置检修导致供给阶段性收缩。