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东吴证券-绿盟科技-300369-东吴计算机点评【绿盟科技:全年业绩稳步增长,估值临近历史最低】【公众号研报】-210226

上传日期:2021-02-26 14:41:00  研报作者:吴声计事  分享者:amoy0226   收藏研报

【研究报告内容】


  特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者,请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。 买入(维持) 事件 公司发布2020年业绩快报,2020年实现营收20.10亿元,同比增长20.29%,归母净利润3.07亿元,同比增长35.47%。 投资要点 全年营收保持稳步增长,Q4营收增速提升明显:2020年公司实现营业收入20.10亿元,同比增长20.29%,营业收入保持较快增长。Q4实现营收10.67亿元,同比增长32.38%,增速环比提升明显。2020年公司积极采取应对措施以减少疫情对业务开展的影响。通过加强合作伙伴生态系统建设,深化渠道合作,加强垂直行业纵向牵引,把握行业发展机遇;同时,加强产品研发和市场推广,加强新技术和产品布局,积极推进解决方案和安全运营落地,提升客户体验、增强客户粘性。 经营效率带动费用率下降,净利润实现快速增长:2020年实现归母净利润3.07亿元,同比增长35.47%。净利率15.27%,相比去年同比提升1.73pct。Q4实现归母净利润3.15亿元,同比增长38.16%。公司营业利润、利润总额及归母净利润实现较快增长,主要原因是公司营业收入保持稳步增长,同时,公司加强内部管理,经营效率提升,期间费用率同比有所下降。 渠道体系建设仍是公司的重要战略:2019年公司引入胡忠华(原华为企业BG中国区副总裁)任公司总裁,全面负责公司渠道体系建设。2020年,公司与合作伙伴进一步加速渠道体系构建、运营体系革新、以及深化渠道业务转型,渠道业务发展正式迈入2.0时代。2021年,公司将继续坚持渠道战略不动摇,基于“开放+共赢”的渠道理念,深入优化合作政策,聚焦优质合作伙伴,共建繁荣生态,实现共同成长。 盈利预测与投资评级:预计2020-2022年净利润分别为3.07亿元/4.40亿/5.74亿元,目前股价对应PE分别为32/24/17倍,网络安全行业需求正快速恢复,公司积极推进渠道战略不动摇,同时加快转型安全运营和解决方案,布局零信任、数据安全等新领域。同时作为电科旗下的控股企业,看好公司改革转型下,全面发力,带动业绩继续保持高的增长态势,目前估值接近历史底部,维持“买入”评级。 风险提示:网络安全行业进展低于预期;公司业务推进低于预期。 盈利与预测估值 联系人 首席证券分析师: 郝 彪 haob@dwzq.com.cn 执业资格证书号码:S0600516030001 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 公众订阅号(微信号:吴声计事)由东吴证券研究所计算机团队设立,系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机团队研究报告的发布平台,所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读,如需了解详细的报告内容或研究信息,请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议,不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用,接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、图片、影像等)未经书面许可,禁止复制、转载;经授权进行复制、转载的,需注明出处为“东吴证券研究所”,且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 公司投资评级 买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上; 增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间; 中性:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间; 卖出:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上; 中性:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码:215021 传真:(0512)62938527 公司网址:http://www.dwzq.com.cn
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