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华创证券-【资产配置海外双周报】2021年第4期:美债利率上行对大类资产配置的影响-210225

上传日期:2021-02-26 11:14:00  研报作者:牛播坤,郭忠良  分享者:insp7re   收藏研报

【研究报告内容】


  投资摘要:
  The world as we have created it is a process of our thinking. It cannot be changedwithout changing our thinking.
  —Albert Einstein
  1.投资组合再平衡(PortfolioRebalance)推高美股VIX指数的可能性正在增大,未来10年期美债利率与目前通胀预期的关系或将重置。
  2.产出缺口缩小压低风险资产波动率,安全资产需求减少;投资者提高久期敞口的风险补偿,期限溢价上行推高10年期美债利率。
  3.美联储购买通胀保值证券部分扭曲了通胀预期定价,由此而来的通胀超调的预期也过高了。
  4.外生因素拉升通胀不利于家庭消费复苏和企业融资环境,美联储面临类似2011年扭转操作前后的经济环境。
  5.长端美债利率飙升或触发新一轮投资组合再平衡,跨资产波动率走高将冲击目前的通胀预期定价,最终长债利率与大宗商品形成负反馈。
  风险提示:
  OPEC+增加原油供给,美国重返伊朗核协议。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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