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五矿经易期货-农产品期权日报-210226

上传日期:2021-02-26 10:59:00  研报作者:卢品先  分享者:8800   收藏研报

【研究报告内容】


  豆粕、菜粕:大连豆粕滞涨,主力5月合约跌0.33%至3574,现货东莞报3700(0),低位吸引成交。5月进口巴西大豆成本4311,盘面毛利268元/吨。截至2月19日当周,沿海主要地区进口大豆库存476万吨,环比增加4.86%,同比减少2.49%,主要油厂豆粕库存69.69万吨,环比增加3.82%,同比增加101.12%。春节期间豆粕出货停滞导致库存有所回升,不过一季度大豆到港不多,且养殖利润高位,豆粕供应无压力。上周两广、福建及颗粒菜粕库存21.3万吨,环比增加33.54%,同比增加10.76%。
  白糖:现货报价上涨,南宁报5410(+30),与盘面基差-90(-24)。短期下游企业补库即将结束,国内迎来消费淡季,而供应过剩;加之盘面价格目前位于成本上方,部分企业卖出套保,基差长期为负,均限制盘面上涨空间。但在原糖大涨及通胀预期背景下,下行空间预计有限,短期主要关注外盘走势、原油及雷亚尔汇率。
  棉花:国储方面,截止2月24日,皮棉内外价差1002元/吨,有收窄迹象。目前内外价差持续宽幅震荡,但距收储结束日期将近,市场能否赶上收储尾巴还未可知。据悉部分商家并未备货预备入库,市场对于收储心态整体承压。总体看目前郑棉已站上16000元/吨高位,来自产业的套保压力或将增大,短期料对期价产生一定压制。但在整体宏观氛围较好,市场情绪高涨的情况下,盘面预计以偏强运行为主,建议偏多头配置。
  (1)玉米期权。玉米延续震荡温和上涨,涨幅1.33%报收2827。期权隐含波动率上涨0.01%至18.16%,持仓量PCR报收于0.65。操作建议,继续持有看跌期权牛市价差组合策略,如C2105,BP_C2105_2740和SP_C2105_2820。
  (2)豆粕、菜粕期权。豆粕大幅上涨突破近一个月以来的区间上限,冲高回落,夜盘大幅下挫吞噬前期的大阳线,下跌0.33%报收3574,期权隐含波动率上涨0.92%至24.19%,持仓量PCR报收于0.91。操作建议,行情波动较大,空仓规避风险。
  (3)白糖期权。白糖延续近一周以来的上涨趋势,昨日报收长上影线的中阳线,夜盘报收大阴线,上涨1.03%报收5500;期权隐含波动率上涨1.44%至20.22%;期权持仓量PCR维持至0.34。操作建议,多头趋势尚未改变,继续持有卖出看跌期权组合策略,若回落至高行权价看跌期权,则平仓离场,如SR105,SP_SR105_5400和SP_SR105_5300。
  (4)棉花期权。棉花沿着5天均线持续震荡上行,上涨2.73%报收16745,期权隐含波动率上涨1.95%至26.57%,持仓量PCR维持至1.18,操作建议,继续持有看涨期权牛市价差组合策略,如CF105,BC_CF105_15800和SC_CF105_16200。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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