建信期货-煤焦日报-210226

　　一、行情回顾与操作建议
　　2月25日，焦炭期货主力合约2105收于2625元/吨收盘，较前一日结算价（下同）涨幅为2.60%；焦煤期货主力合约2105收于1527.5元/吨，涨幅为3.84%。动力煤期货主力合约2105收于619.6元/吨，涨幅为1.97%。焦炭、焦煤、动力煤主力合约资金流入流出情况：流出5.29亿元、流入4114万元和958万元。
　　1.1焦炭焦煤：
　　（1）现货市场动态：今日焦炭市场偏弱运行。供应方面，焦企开工高位，近期河北唐山地区限车流原因，焦企出货受阻，短时库存有上升，焦企心态偏弱；需求方面，下游钢厂高炉产能利用率总体持续处于高位水平，焦炭价格进入下行通道，钢厂采购积极性减弱。港口方面，焦炭现货弱稳运行，港口看跌情绪仍在，整体交投氛围清淡。
　　炼焦煤价格稳中偏弱运行，近日受山西南部降雪天气影响，山西省内多条高速实施封闭措施，道路运输不畅，影响部分下游到货，但是鉴于节后钢焦企均以降库为主，以及降雪范围小，暂时看对下游补库影响不大。而供应端，因下游整体采购积极性不高，影响煤矿被动增库，甚至部分配焦煤矿出现顶仓情况，降雪天气将影响煤矿出货速度，或将会加速局部地区煤矿降价节奏，后期持续关注天气变化以及下游采购节奏变化。
　　（2）后市展望：
　　供给端，焦炭产量处于高位有望逐步恢复，供需偏紧的格局有望得到缓解。焦煤市场供给端恢复力度较好。需求端，节后市场需求端的恢复有望延续去年较好行情，12月份，房地产市场韧性持续较好，基建投资增速放缓，制造业投资增长较为强劲。下游房地产市场韧性有望延续，钢材需求有望得到一定支撑。整体来看，焦炭现货市场已经进入一轮提降，预计接下来提降有望延续，但焦炭盘面价格由于已经提前走完预期，期货价格反而会较为坚挺，短期有望跟随螺纹价格走势。焦煤价格走势有望跟随焦炭。