建信期货-聚烯烃日报-210226

　　2月25日主力合约L2105合约收盘于8895，较上一交易日上涨50元/吨，涨幅0.57%，持仓量增加6929手至33.69万手；PP2105合约收盘于9339，较上一交易日上涨108元/吨，涨幅1.17%，持仓量增加2760手至30.86万手。
　　今日主要生产商库存水平在86.5万吨，较上一工作日下跌1万吨，降幅在1.14%，去年同期库存水平大致在122.5万吨。节前，受疫情反复担忧的影响，市场情绪偏谨慎。春节节假日期间，各地疫情严格管控未出现再次爆发的情况，市场对后期复工复产期望上升，原油价格一路上涨，成本端支撑作用增强。此外，外盘价格坚挺带动业者信心。受美国极寒天气影响，多家石化生产商PE设备关停，叠加中东地区一季度集中检修，对华报盘数量偏紧，美金价格延续上行，月内出口数量预期上调。石化库存方面，节前我们认为石化库存水平偏低，节后累库高度有限，当前库存水平远低于往年同期，下游终端陆续复工，物流运输逐步恢复，石化去库压力较小。当前期价冲高一定程度上受情绪拉动，北美地区部分装置重启计划稳步推进，收盘小幅收跌，近期或高位盘整，消化前期涨幅。关注下游返工进度，需求端恢复速度。
　　风险提示：海外装置重启，油价波动