新纪元期货-新纪元期货投资内参:七品种触及涨停,大宗商品持续高波动状态【公众号研报】-210225

　　核心观点 港交所发声安抚市场情绪，节后股指连续下跌，获利抛压得到充分释放，短期或反复探底并酝酿反弹，注意把握低吸机会。 美联储主席鲍威尔等多位官员发表鸽派讲话，美元指数维持弱势，短线给金价带来支撑，但仍以反弹思路对待。 WTI原油再创新高，油品跟随反弹。双胶形成技术突破后涨势加速，不过资金跟进不积极，短线不过分追高。聚酯产业链继续飙涨，不过持续拉升后追高风险加大，多单逢高考虑减持。烯烃链方面，随化工轮涨，聚烯烃高位波动加剧，甲醇/LPG高位不追涨 豆油持稳8200，波动区间上移至8200-8900；棕榈油突破7400上方反压，波动区间或上移至7400-8300。菜籽油持稳10200，波动区间或上移至10200至11000。短期注意油脂波动加大和技术超买风险。双粕震荡市况，豆粕3350-3550区间，菜粕2750-2950，宣告上行突破，关注后市区间上移补涨。 商品市场节后爆发一致性看好预期，化工、有色、黑色齐齐大幅飙涨，周四玻璃、纯碱触及涨停并刷新上市以来高点，而持仓却大幅缩减，注意追涨风险，螺纹、铁矿延续上行，环保限产对行情的扰动趋于短线，上下游回暖预期较强，中线以逢调整买入为主，双焦、郑煤止跌回升，可尝试博弈反弹。 ▼新纪元期货 宏观及金融期货 1 国内外解析 股指：周四股指期货走势分化，IF、IH超跌反弹，IC延续调整。为维护银行体系流动性合理充裕，央行在公开市场进行200亿7天期逆回购操作，当日实现零回笼、零投放。消息面，香港交易所回应提高印花税的影响时表示，印花税提升不会在几个月内就实行，仍然需要立法过程，市场需要时间来消化，不用反应过大、过快。港交所发声在一定程度上缓和了市场紧张情绪，恒生指数止跌反弹，有利于市场波动恢复正常。从基本面来看，我国经济已恢复至疫情前水平，随着疫苗大规模投入使用，全球经济复苏有望加快，企业处于主动补库存阶段，大宗商品价格涨幅扩大，企业盈利增速加快，根据库存周期推断，有望持续至今年二季度，股指将继续受到企业盈利改善推动。货币政策将保持稳定，不急转弯，不搞“大水漫灌”，预计广义货币供应量M2增速将维持在9%-10%，信贷和社融增速放缓是大概率事件，信用扩张暂时告一段落，无风险利率上行或下行的空间有限，对股指估值的影响偏中性。短期来看，全国两会将于3月上旬召开，期间改革和维稳预期将主导风险偏好，节后股指连续下跌，获利抛压得到充分释放，短期或反复探底并酝酿反弹，注意把握低吸机会。 贵金属：国外方面，美联储主席鲍威尔在参议院就半年度货币政策报告作证词时表示，希望通胀预期被锚定在2%，而不是低于2%，尽管相信美国最终会实现通胀目标，但预计可能要花三年多的时间才能实现，重申经济复苏还有很长的路要走，物价上涨迹象并不一定导致持续性高通胀。美联储副主席克拉里达表示，今年及以后的经济前景已经改善，但要恢复到新冠疫情爆发前的状况尚需时日。美联储承诺使用各种工具来支持经济，使复苏更加强劲和迅速，现在谈论缩减量化宽松还为时过早，目前的货币政策在当下和今年剩下的时间里都是合适的。美联储理事布雷纳德表示，美国经济距离美联储的就业和通胀目标还很遥远，货币政策将继续提供支持，直到取得进一步进展为止。美联储主席鲍威尔等多位官员讲话暗示，距离实现就业和通胀目标还有很长时间，不会过早退出宽松政策，给市场吃下定心丸。受此影响，欧美股市全线上涨，道琼斯指数再创历史新高，美元指数延续弱势运行。今晚将公布美国第四季度实际GDP修正值、1月耐用品订单和成屋签约销售指数月率，美联储2021年票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克将发表讲话，需保持密切关注。短期来看，美联储主席鲍威尔等多位官员发表鸽派讲话，美元指数维持弱势，短线给金价带来支撑，但仍以反弹思路对待。 农产品 2 重要品种 油粕：路透社进行的一项调查显示，由于巴西一些地区的大豆产量增加抵消了其他地区的损失，巴西有望在2020/21年度创纪录地达到1.389亿吨的收成，尽管仍然面临降雨天气的挑战。与1月份开始收获时发布的调查预估的1.322亿吨相比，对产量的预测有所提高。马来西亚棕榈油委员会周三预计，2021年马来西亚毛棕榈油产量将从去年的1910万吨增至1960万吨，而印尼产量预计将从2020年的4230万吨增至4500万吨。船运调查机构ITS周四公布的数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量较上月同期增加8.0%。而船运调查机构此前发布的数据显示, 2月1-20日出口较1月同期增长10%-28%。巴西国家商品供应公司( Conab )表示，截至2月19日，该国大豆收割进度占2020-21市场年度预期种植面积的15.5%，去年同期为33%。港口船只排队情况也表明港口发货量大幅下滑。巴西一家船务公司表示，截至2月23日，巴西港口有42艘巴拿马型船等待装货发往中国，合计276万吨。对比去年情况，去年截至2月底，共有86艘巴马型船、装载577万吨大豆运往中国。工业品连日大幅领涨商品，带动三大油脂迭创新高，豆系呈现油强粕弱结构。豆油持稳8200，波动区间上移至8200-8900；棕榈油突破7400上方反压，波动区间或上移至7400-8300。菜籽油持稳10200，波动区间或上移至10200至11000。短期注意油脂波动加大和技术超买风险。双粕震荡市况，豆粕3350-3550区间，菜粕2750-2950，宣告上行突破，关注后市区间上移补涨。 工业品 3 重要品种 黑色板块：商品市场节后爆发一致性看好预期，化工、有色、黑色齐齐大幅飙涨，周四玻璃、纯碱触及涨停并刷新上市以来高点，而持仓却大幅缩减，注意追涨风险，螺纹、铁矿延续上行，环保限产对行情的扰动趋于短线，上下游回暖预期较强，中线以逢调整买入为主，双焦、郑煤止跌回升，可尝试博弈反弹。分品种来看，螺纹目前仍在累库阶段中，但本周表观消费量有所回升，钢材产量也小幅增加，上下游有回暖迹象，现货价格稳步上移，05合约期价刷新阶段高点一度突破4700一线，可逢低布局多单。今年全球钢铁产量预期总体增加，铁矿整体维持牛市波动，国内铁矿石现货价格坚挺于1150-1200元/吨高位，期价自节前开启拉涨，主要受钢厂节后复产对铁矿补库提振，短线有望形成有效向上突破，维持逢低买入的思路。双焦期价领先现货开启跌势，焦炭期价自3000关口回落至2500点一线时已经反应出现货5轮提降的空间，现货才刚刚开始第一轮提降，短期基差制约焦炭期价进一步下行，钢铁上下游在二季度将迎来春节旺季，对焦价形成驱动，05合约止跌反弹重回2600点之上，可博弈反弹。对于焦煤而言，一方面又焦化置换产能即将投产的支撑，另一方面有两会前夕煤矿安全检查的预期提振，05合约短线反弹甚至强于焦炭，可博弈短多。今年建筑行业复工将早于往年，而汽车、光伏行业相对景气，玻璃需求预期不错，成本端纯碱价格强势拉升，日内带动玻璃双双触及涨停，但两者持仓大幅缩减，应注意短线追涨风险。郑煤冬季消费高峰已过，煤炭生产相对平稳，但二季度工业用电需求良好，又有煤矿安全检查的预期支撑，郑煤期现货目前呈现正向市场状态，期价止跌600关口连续小幅反弹，站上10日线可适当博弈短多。 化工品：虽然EIA库存超预期上涨，但美国原油产量大减和馏分油库存下降、美元持续走弱的支撑更强，周四亚洲盘，WTI原油延续高位偏强震荡，国内原油期货跟随反弹，维持多头配置。周三国内能化板块强势拉涨，20号胶一度封于涨停，尾盘报收7.96%的涨幅，乙二醇大涨7.88%，天胶、短纤及沥青录得逾5%涨幅，PTA封于5%涨停板，苯乙烯、甲醇及低硫燃料油涨幅逾3%，固体化工表现相对疲软，分品种来看：沥青方面，部分炼厂转产或停产导致开工负荷继续下降，高成本进一步打压炼厂生产积极性，供应短期难以回升；不过需求端恢复缓慢，市场的主要驱动力仍来自于成本端，整体上升趋势不改，多单继续持有。燃料油方面，供应端压力不大，随着天气回暖，船燃需求有望逐渐回升，基本面有支撑，仍以逢调整偏多思路为宜。苯乙烯方面，供需偏紧局面暂无有效改善，不过盘面持续拉升后续涨动能亦显不足，高位波动风险加剧，多单适当减持保护盈利。双胶方面，国内主产区仍未恢复生产，东南亚地区陆续进入停割期，国内需求逐步恢复正常，海外需求亦好转，供需偏紧预期增强，加之宏观多头氛围继续发酵，双胶形成技术突破后涨势加速，不过持续拉升后市场波动风险加大，短线不过分追高。聚酯板块，PTA封于涨停板，短纤及乙二醇休整两日后再度暴涨，此轮聚酯产业链共振主要有两大原因，一方面得益于成本端原油持续拉涨带来强支撑，另一方面是市场一致看好金三银四需求旺季。PTA方面，逸盛海南及上海石化装置检修，累库不及预期，虹港二期开车略有延迟，短期供应端有支撑；不过整体开工负荷依然较高，加之新产能投产预期，庞大库存压力仍待释放，追高风险亦加大。短纤方面，供应端无压力，库存维持低位，基本面强预期不改，中期多头配置。乙二醇方面，进口货源维持偏紧格局，不过国内装置开工率明显提升，供应有所恢复；节后盘面累计涨幅近30%，短线追高风险加大，多单逢高考虑减持。烯烃链：化工再次轮涨，固液跟涨积极。甲醇方面，今日上行至前高2562点回落，港口现货跟涨至2500元/吨以上，依旧是基差小幅贴水。截止本周四，港口库存101.47万吨（+8.17），但库存并非近期核心矛盾。维持观点，资金短线炒作，化工轮流拉涨带动甲醇上行，甲醇自身无驱动。聚烯烃方面，两油库存86.5万吨（-1）。维持观点，国内暂无驱动，现货跟涨逐渐乏力，基差在走弱中；期价高位波动加剧，存回落风险，观望为主。LPG方面，PG04受化工轮涨和原油刺激，日内突破前高至4150点后迅速回落。维持观点，4100点上方并无太大空间，观望为主。上周至本周，化工轮涨已有两次，烯烃链整体跟涨幅度弱于聚酯链，甲醇滞后发作。目前，海外供应端炒作不停，多头仓位难减，烯烃链皆高位运行，但多杀多的可能性及高位波动风险加剧。" 策略推荐 港交所发声安抚市场情绪，全国两会将于3月上旬召开，改革和维稳预期有利于提升风险偏好，股指短期或反复探底并酝酿反弹。三大油脂加速上涨，趋势多单逢高适当减持，注意技术超买风险；双粕维持震荡反弹思路，关注前高反压。鸡蛋逢调整波段多单配置；苹果买远月抛近月套作。玻璃、纯碱触及涨停持仓却大幅缩减，注意追涨风险，螺纹、铁矿延续上行，以逢调整买入为主，双焦、郑煤止跌回升，可尝试博弈反弹。聚酯板块不过分追涨，多单逢高减持。 免责声明 本研究报告由新纪元期货研究所撰写，报告中所提供的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考。本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。