方正中期期货-棉花期货及期权日报-210224

　　摘要：
　　2月24日，棉花主力合约跌0.73%，报16285，棉纱主力合约报23575，跌2%。
　　昨多数棉企现货报价涨100-200元/吨，基差暂未改变，高等级750-1400元/吨，中上等级200-750，低等级0-（-200）。点价和固定价批量成交。纺企多数库存充裕，成交放缓。纯棉纱涨势较前两日有所缓和。主要成交32S高配、紧密纺40S、精梳40S，成交量尚可。布厂一定幅度跟涨，纱厂现阶段利润较高，精梳类高支纱达3000元/吨。短期下游库存较高，对于高价棉花采购意愿不足。短期走势上，纺织的金三银四即将来临，下游能否顺利的消化原料的涨价是上涨动能能否延续的关键。短期看棉花继续走高空间有限，警惕行情出现冲高回落，从后期总体来看，在欧美经济刺激政策及财政政策即将出台背景下，中长期对于棉花的需求有望逐步恢复。近期仍需要重点关注下游需求以及宏观面状况，中长期仍然维持看多观点。
　　期权方面，隐含波动率出现回升，维持在23%附近，短期略有回升。棉花中期区间震荡概率较高，波动率仍有进一步回落空间，可以采用卖出宽跨式策略做空波动率，需要逢低建仓的企业可以采取卖出认沽期权收取权利金降低建仓成本。