东吴证券-【环保*袁理】环卫新能源渗透率提升,宇通新能源大增表现亮眼【公众号研报】-210225

　　环保 环卫新能源渗透率提升 宇通新能源大增表现亮眼 投资要点 新能源渗透率提升0.6pct，五地出台政策环卫新能源持续推进。21M1，环卫车销售8072辆，同比变动+3.17%。纯电动环卫车314辆，同比变动+13.77%。1月单月环卫车销售环比变动-27.95%，纯电动环卫车环比变动-43.63%。新能源渗透率3.89%，同比提升0.36pct，较20年提升0.58pct。2021年共有5地公布新能源环卫政策。包括肇庆、杭州下城区、武汉汉南区、上海、郑州。上海力争2025年新增更换全部使用新能源，郑州对现有小型环卫车全部更新新能源。 市场集中度提升头部公司扩张，宇通新能源大增表现亮眼。21M1环卫车销售CR3/CR6分别为41.40%/50.21%，较20年变动+3.57pct/+3.38pct。纯电动环卫车CR3/CR6分别为47.45%/69.11%，较20年变动-3.99pct/+0.89pct。集中度提升竞争格局优化，其中，头部上市公司： 1）盈峰环境：规模稳步扩张。环卫车销售1615辆，同比变动+2.22%，纯电动环卫车49辆，同比变动-7.55%。环卫车市占率行业第一，市占率20.01%，同比变动-0.19pct，较20年变动+3.76pct。纯电动市占率行业第二，市占率15.61%，同比变动-3.60pct，较20年变动-6.54pct。 2）宇通重工：新能源大增表现亮眼。环卫车销售336辆，同比变动+173.17%，纯电动环卫车销售70辆，同比变动+1066.67%。环卫车市占率首次进入前四，市占率4.16%，同比变动+1.57pct，较20年变动+2.02pct。纯电动市占率行业第一，市占率22.29%，同比变动+20.12pct，较20年变动+1.83pct。 3）龙马环卫：销量稳定提升。环卫车销售637辆，同比变动+22.97%，纯电动环卫车16辆，同比变动+14.92%。环卫车市占率行业第三，市占率7.89%，同比变动+1.27pct，较2020年变动+2.42pct。纯电动市占率5.10%，同比变动+0.02pct，较20年变动-3.74pct。 垃圾收运类放量增速较快。20M1环卫车销售中，垃圾收运类5175辆，同比变动+12.71%，占比64.06%，较20年变动+14.26pct。纯电动环卫车销售中，垃圾转运类198辆，同比变动+13.79%，占比63.06%，较20年变动+14.70pct。 行业趋于高端化，中高端产品占比提升。20M1环卫车销售中，中高端销售3682辆，同比变动+11.51%，占比45.61%，较20年变动+8.31pct。纯电动环卫车销售中，中高端销售141辆，同比变动+31.78%，中高端占比44.90%，较20年变动-14.33pct。 投资建议：环卫新能源十年五十倍优质赛道，政策驱动&新能源环卫优势体现，环卫新能源市场放量，渗透率持续提升，建议关注：盈峰环境：龙头出击新能源再度领跑，龙头地位复制环服订单市场第一；ST宏盛：制造+服务优势铸就环卫电动化蓝海中的宇通；龙马环卫：新能源市占率持续提升，服务占比超装备毛利率现拐点。 风险提示：新能源渗透率不及预期，环服市场化率不及预期，竞争加剧。 （分析师 袁理） 二月十大金股 法律声明 本公众号（微信号：scsresearch）为东吴证券股份有限公司（以下简称“东吴证券”）研究所依法设立，独立运营的官方订阅号。本订阅号不是东吴证券研究所的研究成果发布平台，本公众号所截内容均来自于东吴证券研究所已经正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请参见东吴证券研究所发布的完整报告。在任何情况下，本号所截内容不构成对任何人的投资建议，东吴证券或东吴研究所也不对任何人因使用本订阅号所截内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所截内容版权仅归东吴证券研究所所有，东吴证券及东吴研究所对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影像等）未经书面许可，禁止复制、转载；经授权进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券研究所”，且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。