开源证券-传媒行业深度报告：Clubhouse带火语音社交，小众语音社区或脱颖而出-210224

　　Clubhouse风靡原因：高门槛、设计简洁、名人荟萃
　　Clubhouse是全球在线语音社交平台，定位为高质量、精英化的线上沙龙。App上线初期，Clubhouse团队邀请美国嘻哈圈老前辈、著名电视节目主持人奥普拉等名人入驻，奠定了高质量的用户基础。2021年2月1日，马斯克宣布将在Clubhouse上开设房间交流，更是成功吸引众多听众。Clubhouse采取严格的邀请制度，每名注册用户仅拥有2个邀请名额，入驻的高门槛有利于保持小众、精英的平台调性。此外，Clubhouse产品设计极度简洁，专注语音聊天功能，不支持打字或视频等其他形式；同时，“听后即焚”的无回放模式鼓励用户无负担地畅所欲言，更能调动聊天室气氛。更重要的是，Clubhouse齐聚各行业名人、顶流明星，不断输出高质量的聊天内容，在保持平台内容高水准的同时又吸引了众多追随用户。对于普通用户而言，Clubhouse也为其提供了直接与大咖交流、学习的机会，并使其拥有与社会名流平等的表达权力。根据七麦数据，2021年2月10日，Clubhouse荣登全球十多个国家/地区的AppleApp Store社交榜应用榜首。
　　海外大型在线语音社交平台主攻各自细分领域
　　由于地区文化、用户人群偏好等差异，各圈层语音社交需求不同，因此小而精的发展模式更容易脱颖而出：Clubhouse定位小众、精英化的线上沙龙，Yalla专注MENA地区语音娱乐聊天，Tiya主攻Z世代人群的休闲娱乐时间。（1）Yalla：MENA地区在线语音社区龙头，目前已形成“Room+Moments”的完善成熟社区生态，聊天打赏、充值会员、升级高级功能等变现方式多样。根据Yalla公司公告，以2020年第二季度的下载量计，Yallla是卡塔尔、沙特、阿联酋等7个国家排名第一的娱乐类移动应用；2020年第三季度，Yalla的ARPPU高达26.9美元，或验证该模式已跑通。（2）Tiya：国内UGC音频社区荔枝（LIZI.US）的出海产品，聚焦与朋友一起玩游戏、唱歌等线上场景，更加强调社交关系的连接。目前AmongUsMatch、Roblox_Piggy等游戏相关话题仍为平台内聊天室的重要主题。
　　目前国内未出现可对标Clubhouse的产品，未来小众语音社区或有望胜出
　　国内短视频平台抖音和快手均已布局语音聊天室，定位倾向于大众娱乐向聊天。快手于2021年春节期间在快手聊天室推出“快手大家说”栏目，连续8天邀请各界名人进行聊天，或意在增加更多专业性的知识会谈内容。目前，国内综合性语音娱乐直播平台众多，却缺乏专攻细分领域的语音社交平台，或难以满足不同圈层人群的语音社交需求，暂未出现可对标Clubhouse的产品。2021年2月11日，映客推出对话吧App，定位为采用邀请制度的高质量语音社交平台，或是对于细分领域语音社交的一次探索。我们认为，未来小众的在线语音社交平台或通过聚焦细分需求和挖掘兴趣垂类，有望在以全民泛娱乐聊天为主的市场中开启黑马模式。同时，依托各行业大V们的自带流量，平台可自然拓展知识付费、广告等变现模式。语音社交板块受益标的包括Yalla、荔枝和映客。
　　风险提示：市场竞争加剧、用户增长不及预期、变现方式开拓或存在瓶颈等。