国盛证券-中南建设-000961-1月销售面积同增123.6%，权益拿地金额同降33.8%-210224

　　中南建设(000961)
　　事件： 2021 年 2 月 3 日，公司发布 2021 年 1 月份经营情况简报。
　　1 月销售金额 136亿，同增 128.7%。 1 月公司实现销售面积 102.1 万方，同比增长 123.6%；实现销售金额 136 亿元，同比增长 128.7%，今年初公司推盘量大幅提升带动销售金额同步增长。销售均价 13320.27 元/平，同比提升 2.3%。
　　1 月权益拿地金额同比降低 33.8%，权益比 42.9%同降 12.2pct。 公司 1月新增项目 4 个，计容建面 53.2 万方，同比降低 10.7%；权益建面 22.81万方，同比降低 13.9%；由于 1 月新增拿地二线城市占比较去年同期降低20.1%，权益拿地金额 9.62 亿元，同比降低 33.8%。 1 月拿地面积口径权益比 42.9%，较去年同期下降 12.2 个百分点。 1 月单位地价 4217.04 元/平，同比降低 23.2%，地货比 31.7%。
　　1 月新增拿地聚焦二、三线城市，南通市占比最高 53.20%。 公司 1 月新增土储主要分布城市及计容建面占比分别为：南通（ 53.20%）、武汉（ 46.80%）；二三线计容建面占比分别为 46.80%、 53.20%，且主要分布在长江三角洲城市群（ 53.20%）、长江中游城市群（ 46.80%）。
　　投 资 建 议 ： 我 们 预 测 公 司 20/21/22 年 营 收 增 速 分 别 为50.2%/35.2%/12.7%， 归 母 净 利润为 72/97/115 亿 元 ， 增 速分 别为73.9%/34.1%/18.5%，最新收盘价对应 20 年动态 PE 为 4.4x。公司业绩确定性高，深耕长三角核心城市群二三线城市，周转速度快，销售弹性高，维持“买入”评级。
　　风险提示： 结算进度不及预期。毛利率下降超预期。行业及融资政策收紧超预期。疫情影响超预期。