侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 31143522 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 投资策略 > 研报详情

上海证券-市场点睛:风格争夺正酣 序曲还是插曲?-210223

上传日期:2021-02-23 19:04:00  研报作者:蔡钧毅  分享者:asd8841315   收藏研报
格式:   pdf 大小:   459K
页数:   共4页 来源:   上海证券
类型:   投资策略 评级:   
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从上海证券《市场点睛:风格争夺正酣 序曲还是插曲?》研报附件原文摘录)
  牛年伊始,风格争夺再起硝烟
  牛年伊始的三个交易日,A股市场出现高低切换的趋势,小盘股行情显着跑赢大盘股,被市场誉为的抱团股一再崩塌,节前一直暴涨的白酒、光伏、食品、家电等高位板块继续深度回调。统计显示,2月18日-22日,两市市值超过1000亿元的公司,平均下跌2.99%;市值在500亿元到1000亿元之间的公司平均跌幅为0.65%;市值在300亿元到500亿元之间的公司平均涨幅为1.90%;市值100亿元到300亿元之间的公司平均涨幅为4.83%;市值小于100亿元的公司平均涨幅为7.87%。但个股涨跌比显示,涨多跌少。指数方面看,创业板指数的大跌的另一面,是国证2000和中证1000指数遥遥领先市场,周二,A股市场低开震荡,多只龙头股止跌回升,核心品种收住溃退步伐,抱团的各类“茅”低开后迅速反攻,个股却跌多涨少,熟悉的风格再度显现——龙头股上涨,多数个股下跌。
  经过节后数日表现,年前极致分化的风格得到了明显收敛,当然市场必然对此又是一番争论,市场风格转换?目前转了三天,而行业方面,坐久了冷板凳的顺周期板块今年打了个漂亮翻身仗。今年以来,包括石油化工、化纤、贵金属、工程机械、化工原料等多个顺周期指数的涨幅均超过了20%。
  风格争夺是插曲还是序曲呢?
  其实,我们在本次数年以来的大周期中,抱团现象的内涵是在市场环境发生深刻变化之下的价值投资理念的崛起,机构投资者比重逐步抬升下,市场表现状态的量变到质变,其本质上将市场转变成有别于前20多年的股市表现形式。
  从价值投资逐步展开的近3-4年中,在价值挖掘进程之中,在阶段性极致状态下,总是有某个阶段形成风格的收敛,而此时总是讨论市场是否能回到过去的表现形式,相信这样的讨论会在以后阶段中,间歇性地出现。而我们也发现,风格收敛在价值挖掘阶段的细微变化,间隔时间拉长,表现周期和强度减弱,如最猛烈的一次是距离目前2年之前的低价垃圾股暴动,时间在2019年的2-3之间。
  我们重申,价值挖掘进程长期来看是动态变化,分阶段展开的,其表现形式会有1.0版、2.0版、3.0版……而一线市值品种的表现只是其中一个阶段,其后将深化延展,一线半市值和二线、二线半市值、三线市值等将依次展开挖掘,当然前提必然是和行业、公司基本面结合,所以对于抱团的定义其实是不准确的,其不过是市场内涵的表现形式,当理解市场变迁的内涵之后,跨过市值大小的约束,困惑迎刃而解,只要价值研究做透做细,并前瞻性布局,即便市场暂时热点未照到,无论大小市值品种,其后续表现也仅是时间问题而已。
  所以对于风格收敛的表象需要在内涵层面去理解,这样才能不会为市场而盲动,更不会有市场回到过去的妄念。部分投资者目前即便由于过往思维惯性偏爱小市值品种,那么,配置小市值品种也必需从价值角度去挖掘,那么走偏概率也会降低,等到整体市场进入挖掘小盘价值品种的阶段时,也会得到相应的回报,当然前提是需要时间,让价值挖掘推进到这个市值范围,小盘优质股的表现概率也会脱颖而出。当然在IPO大扩容、中小市值公司数量众多的背景下,中小市值公司机会仍将以结构性价值挖掘机会为主,而非全盘。
  流动性紧平衡显示货币政策正常化,宽货币基本结束
  从宏观基本面看,全球市场利率缓步抬升,截至上周五,基准的十年期美国国库券的收益率为1.344%,高于五个交易日前的1.157%,年初则约为0.9%。预测,到年底,美国10年期国债收益率将达到1.45%。国内看,央行节后连续回笼货币近4000亿,尽管央行通常会在春节假期后、跨季后等时点回笼资金,且对于货币政策不急转弯市场有较大消化预期,但节后如此大规模的净回笼资金,为近年少有的操作。这对于农历开门红之后的冲高强度有较大的抑制作用,也对市场向上推动的节奏有所制约。
  2020年11月以来,社融增速开始回落。12月存量社融增速13.3%,环比超预期下降0.3个百分点,12月M2同比增速10.1%,环比大幅回落0.6个百分点。信用扩张进一步放缓,广义流动性的拐点进一步确认,货币政策开始回归正常化,宽货币基本结束。
报告详细内容请下载附件查看
研报不错
返回首页
返回首页
研报下载网为您提供《上海证券-市场点睛:风格争夺正酣 序曲还是插曲?-210223.pdf》下载及上海证券相关投资策略研究报告,作者蔡钧毅研报及上市公司个股研报和股票分析报告下载。
相关研报
最新研报
热门研报(本周)
  1. 开源证券-致远互联-688369-公司信息更新报告:业绩符合预期,云服务转型加速-210226
  2. 开源证券-中顺洁柔-002511-公司信息更新报告:业绩符合预期,Q4收入增长环比继续提速-210226
  3. 兴业证券-联化科技-002250-全年工业收入实现平稳增长,商誉减值后轻装前行-210226
  4. 国海证券-鼎捷软件-300378-事件点评:股权激励落地,静待工业富联协同-210226
  5. 天风证券-华帝股份-002035-天风家电 | 华帝股份:Q4收入端大幅改善,业绩有所下滑——2020年业绩快报点评【公众号研报】-210226
  6. 天风证券-华帝股份-002035-Q4收入端大幅改善,业绩有所下滑-210226
  7. 国信证券-天融信-002212-2020业绩快报点评:加回业绩符合预期,Q4恢复迅速订单高增长-210226
  8. 国信证券-绿盟科技-300369-2020业绩快报点评:整体业绩超预期,产业高景气迎来增长拐点-210226
  9. 浙商证券-杭可科技-688006-杭可科技点评报告:与宁德时代有业务往来,期待重要客户获突破-210226
  10. 长城证券-洋河股份-002304-公司动态点评:高层调整落地,转型趋势向好-210225