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中航证券-宏观深度报告:需求侧改革的紧迫性:消费短期和长期都面临艰巨挑战-210222

上传日期:2021-02-23 18:57:00  研报作者:董忠云,成果,方堃  分享者:fenghua   收藏研报
格式:   pdf 大小:   954K
页数:   共20页 来源:   中航证券
类型:   宏观经济 评级:   
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从中航证券《宏观深度报告:需求侧改革的紧迫性:消费短期和长期都面临艰巨挑战》研报附件原文摘录)
  短期内消费的疲软与疫情和春节相关,但我国消费处于长期放缓趋势之中,疫情后仍难言乐观。
  过去驱动消费的主导力量是地产。无论是近期地产严监管还是未来地产在经济当中的重要性逐渐降低,都意味着地产难以再充当驱动消费的主导力量。短期来看,信用收缩拐点已经到来,地产销售对于地产下游消费的带动逐渐减弱;长期来看,受人口结构老龄化以及城镇化步入中后期的影响,房地产投资占经济的比重开始趋于下降,房地产市场逐步进入平稳期,难以支撑经济高速增长,经济潜在增速下降。
  居民消费决定国家发展程度,地产驱动消费失效的情况下,中国需确认新的驱动力量。2019年我国居民最终消费占GDP比例约40%,远低于发达国家:经济实力的提升需要依靠居民消费占GDP比例的提升。
  居民消费增速低、未来成长空间大、发展需要新动力是当前需求侧改革迫在眉睫的底层逻辑。需求侧政策需要做出针对性的调整,加大政策投入,优化消费结构,政府消费补齐短板、传统消费破除管制、优化新型消费供给。
  消费新的驱动力量来自收入分配优化后居民内生的购买力。这一驱动力量需要需求侧改革进行释放。
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