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新纪元期货-新纪元期货投资内参:油气领涨双焦领跌,市场进入持续高波动状态【公众号研报】-210223

上传日期:2021-02-23 18:53:00  研报作者:新纪元期货  分享者:dgttct   收藏研报

【研究报告内容】


  核心观点 节后企业陆续开始复工,上游工业生产有所加快。股指经过大幅调后,风险逐步释放,待压力充分消化后有望重拾升势,建议维持逢低偏多的思路。 美国众议院预算委员会投票通过1.9万亿美元的财政刺激法案,美元指数承压下跌,支撑金价短线反弹,但10年前美债收益率继续走高,黄金仅以反弹性质对待。 WTI原油重回强势,国内油品全线拉涨。聚酯板块中最弱的PTA补涨;前期涨幅明显的乙二醇及苯乙烯高位调整,不过中期上升趋势不变,调整仅短线思路对待。烯烃链方面,甲醇跟涨聚烯烃,聚烯烃短多单宜早止盈。LPG淡季合约暂无独立行情,受油价波动影响。 国际原油大涨,外溢提振棕榈油等油脂价格。豆油持稳8200,波动区间上移至8200-8900;棕榈油突破7400上方反压,波动区间或上移至7400-8300。菜籽油持稳10200,波动区间或上移至10200至11000。豆粕3350-3550区间,菜粕2750-2950,宣告上行突破。油粕共振皆宜波段多单配置。 双焦周二延续大幅下挫,主要受焦化企业调低焦炭出场价格引发,唐山发布污染天气预警并限产,令铁矿石遇阻回落,成本的下移拖累螺纹小幅跟跌,纯碱进一步补涨,玻璃逼近2000关口暂时承压,郑煤仍维持600元/吨一线震荡,目前黑色以双焦逢反弹沽空,短线螺纹、铁矿的上行也出现压力,或以阶段调整为主。 今日沪铜主力合约2104收于67196元/吨,涨幅2.16%。近期全球大宗商品大幅上涨,后疫情时代市场对未来经济复苏的乐观预期、通胀担忧的加剧以及金融属性的驱动体现,都是铜大涨的原因。 ▼新纪元期货 宏观及金融期货 1 国内外解析 股指:周二股指期货延续调整,市场情绪表现低迷。为维护银行体系流动性合理充裕,央行在公开市场进行100亿7天期逆回购操作,中标利率持平于2.2%,当日实现净投放100亿。高频数据显示,上周全国高炉开工率为66.44%(前值65.61%),连续两周回升,创1月8日以来新高。表明随着春节假期结束,钢厂陆续开始复工,上游工业生产有所加快。从基本面来看,经济保持稳定复苏,企业盈利处于上行阶段,节后股指下跌是对节前快速上涨的修正,仍定性为上升途中的调整。从时间周期看,2月份即将结束,全国两会将于3月上旬召开,期间改革和维稳预期将主导风险偏好,预计股指继续下跌的空间有限。货币政策将保持稳定,不急转弯,不搞“大水漫灌”,保持广义货币供应量M2和社会融资规模与名义GDP增速基本匹配,预计M2增速将维持在9%左右,信用扩张暂时告一段落,无风险利率上行或下行的空间都不大,对股指估值的影响偏中性。短期来看,股指经过大幅调后,风险逐步释放,待压力充分消化后有望重拾升势,建议维持逢低偏多的思路。 贵金属:国外方面,美国1月咨商会领先指标月率上升至0.5%(前值0.4%),2月达拉斯联储制造业产出指数录得17.2(前值7),表明美国经济前瞻性指标向好,制造业重新复苏。美国众议院预算委员会投票通过1.9万亿美元的经济纾困法案,有望在本周结束前在众议院表决通过。欧洲央行行长拉加德表示,对疫情如何发展还存在高度不确定性,将继续支持所有经济部门,在新冠疫情期间维持有利的融资条件。称欧洲央行正密切关注长期债券名义收益率,这表明政策制定者正对近期收益率飙升感到不安。为对抗新冠疫情的影响,德国总理默克尔正在考虑额外发债不超过500亿欧元,约610亿美元,用于新冠病毒检测以及其他措施来支持德国经济的计划。今晚将公布欧元区1月CPI年率,美国12月FHFA房价指数月率,2月咨商会消费者信心指数,此外美联储主席鲍威尔将在参议院就半年度货币政策报告发表证词,需重点关注。短期来看,美国众议院预算委员会投票通过1.9万亿美元的财政刺激法案,美元指数承压下跌,支撑金价短线反弹,但10年前美债收益率继续走高,黄金仅以反弹性质对待。 农产品 2 重要品种 油粕:Canal Rural消息称,为防止Covid-19,巴西的一些城市已经再次收紧了限制措施。在圣保罗州的Araraquara地区,市政府发布了市令,增加了流通限制,以阻止这种疾病的传播。Araraquara地区的农村生产者Anna Paula Nunes报告说,我们在该地区的大豆已满收,卡车装满了,但无法运送大豆。Safras&Mercado的调查显示,截至上周末,巴西大豆收割进度为12.4%,低于去年同期的30.4%和历史平均26.6%,前周7.1%。南美大豆上市迟滞,令芝加哥大豆跌势受限,美豆止跌1300-1350区域,转入震荡盘涨。美国寒潮导致原油产能关闭200-400万桶/日,并且设施受损令产能关停时间或较预期(两周)更长,国际原油大涨,外溢提振棕榈油等油脂价格。豆油持稳8200,波动区间上移至8200-8900;棕榈油突破7400上方反压,波动区间或上移至7400-8300。菜籽油持稳10200,波动区间或上移至10200至11000。豆粕3350-3550区间,菜粕2750-2950,宣告上行突破。油粕共振皆宜波段多单配置。 工业品 3 重要品种 黑色板块:双焦周二延续大幅下挫,主要受焦化企业调低焦炭出场价格引发,唐山发布污染天气预警并限产,令铁矿石遇阻回落,成本的下移拖累螺纹小幅跟跌,纯碱进一步补涨,玻璃逼近2000关口暂时承压,郑煤仍维持600元/吨一线震荡,目前黑色以双焦逢反弹沽空,短线螺纹、铁矿的上行也出现压力,或以阶段调整为主。分品种来看,今年一季度焦化去产能将全部完成,置换产能陆续启动,今年以净增产能为主,焦化利润严重高估而钢厂利润持续低迷,两者极端不匹配的情况急需改善,焦炭现货价格本周开始进入提降节奏,后续仍有下调空间,焦煤还有进口放松的预期打压,双焦持续增仓放量下跌,延续逢反弹沽空的思路。螺纹此前受下游消费启动早于往年的预期提振,一度触及4600元/吨之上,尽管螺纹目前成交仍较为清淡,库存高于往年同期,钢坯和螺纹现货仍然无量提涨,但唐山环保限产令铁矿价格遇阻,叠加双焦的崩塌,螺纹成本下移,期价遇阻回落,短期调整思路看待,不宜过分看空,中线静待消费启动,可逢低布局。玻璃的情况与螺纹类似,今年建筑行业复工将早于往年,而汽车、光伏行业相对景气,玻璃需求预期不错,现阶段玻璃库存仍有所回升,一旦进入去库存节奏,再有成本端纯碱强势的加持,玻璃期价仍有望突破2000关口。铁矿石一直处于强势周期中,节前的淡季调整较弱,现货价格坚挺于1150-1200元/吨高位,期价周一刷新阶段高点,但随着唐山环保限产,铁矿05遇阻减仓大幅下挫,回落至1100元/吨,建议短空长多思路。 化工品:市场预期疫苗推动全球经济复苏,全球石油供应将迅速收紧,大摩称今年以来全球油市供应缺口处于280万桶/日的水平;受此提振,周二亚洲盘WTI原油延续反弹,国内原油期货大涨5.68%,站上400关口,短线呈现偏强走势。周二国内能化板块走势分化,油品全线拉涨,沥青及高硫燃料油大涨逾4%,低硫燃料油上涨3.26%;聚酯板块中最弱的PTA补涨,盘中一度涨停,短纤及乙二醇冲高回落,涨幅明显收窄;聚烯烃减仓回调,双胶及苯乙烯高位调整,分品种来看:沥青方面,市场主要驱动力仍来自于原油端,基本面并无大变化。部分炼厂转产或停产导致开工负荷继续下降,高成本进一步打压炼厂生产积极性,供应短期难以回升;不过需求端依旧疲弱,目前下游需求仍未启动,炼厂及社会库存累积;供需双弱,短线跟随原油波动。燃料油方面,炼厂利润与开工仍受到汽柴煤等成品油需求拖累,整体供应压力不大;终端需求相比陆上交通与航空受损较小,随着天气回暖,船燃需求有望逐渐回升,基本面有支撑,短线多头配置。苯乙烯方面,美国寒潮导致该国苯乙烯产量缩减严重,据统计,美国苯乙烯开工率降至30-40%,持续时间预计2周;此外,中东大装置面临检修,海外货源供应紧张;而随着春节长假结束,下游需求有望恢复,供需偏紧局面难以有效改善,不过盘面持续拉涨后有震荡休整,调整仅短线思路对待。双胶方面,国内主产区仍未恢复生产,东南亚地区陆续进入停割期,而国内疫情有效控制,下游需求回暖,基本面预期好转,双胶仍有反弹动能,维持逢调整偏多思路。聚酯板块,乙二醇及短纤午后跳水,涨势收敛,而前期涨幅偏低的PTA补涨。PTA方面,逸盛海南及上海石化装置检修,累库不及预期,虹港二期开车略有延迟,短期供应端有缩量,对盘面带来支撑;不过PTA开工负荷依然较高,加之新产能投产预期,庞大库存压力仍难释放,制约盘面续涨空间,短线不过分追高。短纤方面,盘面持续拉涨后技术休整,但基本面强预期不改,中期维持多头配置。乙二醇方面,企业利润好转,国内装置开工率明显提升,盘面持续反弹后有调整要求;不过进口货源维持偏紧格局,加之下游需求强预期不改,乙二醇短空长多思路对待。烯烃链:原油再起,炒作继续。甲醇方面,日内新高2485点。港口跟涨渐渐乏力,今日小涨至2425元/吨;西北1860元/吨以上,偏强整理,少量企业3月左右有春检计划。外盘方面,挪威90万吨装置重启,欧美价格维持高位。甲醇本身无驱动,2400点以上行情能持续多久取决于化工炒作程度。聚烯烃方面,两油库存89万吨(-2)。固体近日上行幅度已逾千点,炒作基本到位,今日午后明显回落。维持观点,国内暂无驱动,关注消息面是否掉头及多头获利了结的时间点,短多单宜早止盈,不追涨。 有色金属:今日沪铜主力合约2104收于67196元/吨,涨幅2.16%。近期全球大宗商品大幅上涨,后疫情时代市场对未来经济复苏的乐观预期、通胀担忧的加剧以及金融属性的驱动体现,都是铜大涨的原因,但市场炒作铜价的主要力量仍是资金方面,即便是经济复苏,目前也只是刚刚假期结束,下游开工还都没验证,但铜价已经比节前上涨近万元,这说明铜价短期上涨更多还是市场情绪的推动,近期在美国财政刺激和货币宽松延续利好下,市场十分看好未来的全球通胀。铜作为主要的大宗商品,配置价值极高,所以很容易被资金涌入持有,风险点在于:短期内铜价上涨过度,诱发回调风险。长期来看,铜价已经进入新一轮的上升周期,宏观、基本面利多持续共振,或有望冲击历史高点。 策略推荐 节后企业陆续复工,上游工业生产有所加快。股指经过快速下跌后,风险逐步释放,当前仍定性为上升途中的调整,注意把握低吸机会。油粕共振上涨,波段多单配置;鸡蛋短空长多配置;苹果博弈春季多头行情。乙二醇及苯乙烯调整仅短线思路对待,短纤中期维持多头配置。双焦维持沽空思路,玻璃、纯碱谨慎偏多,螺纹、铁矿短空长多,郑煤观望。 免责声明 本研究报告由新纪元期货研究所撰写,报告中所提供的信息均来源于公开资料,我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我们力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考。本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。
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