万联证券-医药生物行业周观点：全球疫情拐点或已确认-210222

　　核心观点：
　　上周（近 5 个交易日）医药生物板块上涨 3.31%，在所有一级子行业中排名倒数第三，跑输沪深 300 指数 2.08 个百分点。本周在大盘大涨的背景下，医药生物板块尽管录得 3.31%涨幅，但仍大幅跑输整体市场。我们认为主要原因有以下三点： 1）前期强势抱团股有所松动，一线白马普遍跌幅较大，尤其以食品饮料、电器设备、医药生物板块龙头股为代表； 2)全球通胀预期下，以有色、化工为代表的周期股本周强势上涨，部分资金流向周期股； 3）全球接种数量逐步上升，美国每日新增确诊患者已经自 1 月的高点 27 万下降至 7 万，全球疫情拐点或已确认。全球经济复苏预期，市场关注点转向顺周期板块，前期疫情受益的相关医药股面临回调风险。
　　我们认为疫情并非本轮医药牛市的核心逻辑，医药股更深更长的逻辑在于医药产业升级带来的创新药、创新器械相关的投资机会。因此，在方向选择上要淡化疫情的影响，疫情带来的受益或是受损在全球疫情拐点来临之时都会边际减弱。更应重点关注公司基本面，是否符合医药产业升级的长逻辑，是否对医保控费有足够的免疫力。尤其是在年报即将披露的时间点，业绩催化将是近期的主要关注点。具体方向，我们推荐： 1、具备持续创新能力和强大销售能力的平台型创新药企； 2、 不受研发结果影响、高景气度的创新药产业链 CXO；3、不在医保体系内，不受医保控费影响的具有消费属性的医药、医疗服务。
　　投资要点：
　　上周市场行情回顾：
　　上周（5 个交易日含春节前 2.8-2.10 及春节后 2.18-2.19） A 股市场大涨，上证指数上涨 5.72%，深圳成指上涨 5.44%，创业板指上涨2.88%。报告期内，医药生物板块上涨 3.31%，在所有一级子行业中排名倒数第三，跑输沪深 300 指数 2.08 个百分点。
　　一周行业要闻：
　　1． CDE 发布《生物类似药相似性评价和适应症外推技术指导原则》
　　2. 默沙东 1 类新药 belzutifan 临床试验申请获受理
　　重点医药上市公司公告：
　　1. 华东医药：独家代理美国 Prevention Bio 公司双特异性抗体 PRV-3279 在大中华区的临床开发和商业化权益。
　　2.智飞生物： 发布 2020 年业绩快报
　　3.君实生物:特瑞普利单抗新适应症申请获受理
　　风险因素： 外围不确定因素加大的风险、疫情局部地区反复的风险、控费及带量采购等政策实施超预期的风险