天风证券-威胜信息-688100-威胜信息(688100):业绩逆势快速增长,订单充裕持续新高!【天风通信&机械】【公众号研报】-210220

　　事件： 公司发布业绩快报，2020年营收14.5亿元，同比增长16.5%；归母净利润2.76亿元，同比增长26.84%；扣非归母净利润2.51亿元，同比增长26.81%。 我们的观点如下 1、疫情影响下仍逆势实现快速增长，未来可期 国内外疫情影响下，公司全年业绩仍逆势实现快速增长。预计主要源于：1）网络层通信芯片和模组业务的高增长带动收入增长；2）利润增速高于收入增速，主要源于毛利率、净利率的持续提升，其中20年净利率19%，同比提升1.6个百分点。公司过去5年成长动力强劲，2016-2020年净利润年复合增速36%，未来更值期待。 2、在手订单充裕+与腾讯云合作，奠定未来持续快速增长基础 公司2020年新签合同22.70亿元（前三季度新签合同14.76亿元），截至2020年末在手合同16.45亿元（截至三季度末在手合同13.65亿元），在手订单已超过2020年全年收入，滚动订单呈加速增长态势。公司与腾讯云签约战略合作协议，双方将基于腾讯云物联网平台和腾讯连连的广阔用户连接和物联网云服务平台，整合威胜信息在电力、水务、消防等行业深刻的业务理解和整体解决方案优势，占位城市、企业与家庭的能源＋安防数据入口，共同发力产业互联网，向TO G和TO B市场提供极具吸引力的联合解决方案。公司在合作中作为智慧城市物联网综合能源解决方案与服务提供商，提供具体的综合能源管理的项目“落地”，未来有望为公司创造新的业绩增长点。 3、全链条解决方案的物联网服务商，深耕行业打造技术与市场核心竞争力 公司的技术和产品覆盖能源物联网结构的各个层级，具备从底层的芯片设计、数据感知和数据采集，到确保数据高速传输和稳定连接的通信技术，再到为用户提供软件管理等数字化解决方案的能力，深耕行业应用，积累了丰富的物联网应用解决方案经验，形成了优质的技术与市场的“护城河”，是国内为数不多的提供全链条解决方案的物联网服务商。根据国家电网和南方电网的历年中标情况统计结果，公司产品名列前茅，在行业内位于第一梯队，我们长期看好电力物联网释放的电力载波芯片广阔市场空间，未来公司有望充分受益。 盈利预测与投资建议 公司以“物联世界，芯连未来”为发展战略，最早布局能源物联网核心技术，在行业里积累16年应用开发经验，聚焦电力物联网和智慧城市物联网，致力于以物联网技术重塑电、水、气、热等能源管理方式，提供从数据感知、网络传输到应用管理的能源物联网全层级综合解决方案，具有完整的产业链布局，是中国领先的能源物联网综合方案解决商，未来成长空间广阔。考虑公司在手订单充足，以及净利率的持续提升趋势，上调公司2021-2022年净利润分别为3.6亿和4.7亿元（原值为3.4亿和4.5亿元），维持“买入”评级。 风险提示 新技术研发及新产品开发风险；下游客户较集中有可能造成经营波动；市场竞争风险；宏观环境及疫情造成的海外业务发展不达预期；业绩预告是初步测算结果，具体财务数据以公司2020年年报为准 备注 文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告：《业绩逆势快速增长，订单充裕持续新高！》 对外发布时间：2021年2月20日 报告发布机构：天风证券股份有限公司 本报告分析师： 王奕红 SAC 执业证书编号：S1110517090004 唐海清 SAC 执业证书编号：S1110517030002 邹润芳 SAC 执业证书编号：S1110517010004