一德期货-USDA 2月报告:数据略显平淡,中国进口上调【公众号研报】-210210

　　作者：孙超/Z0015936/ 一德期货产业投资部分析师 凌晨USDA公布了2月的供需报告。单就2月数据的调整来看，整体比较平淡，没有太多的亮点。但是，市场关注的一些问题也被遗留到以后的报告中。 直接来看USDA的数据： 图表来源：USDA 全球数据最明显的调整项是把中国进口提高650万吨至2400万吨。由于近期中国再次大量购买美国玉米，单就这个数据的调整是没有问题的，国内主流的预期已经给到了2500万吨以上。但与之对应的，美国的出口仅上调了127万吨，全球进口仅上调了273万吨。言下之意是中国要挤占其他国家的美玉米进口份额。其他主要出口国的出口数据仅上调了20万吨。 中国的数据同样有一些问题。上调进口之后，饲用需求也上调了600万吨，但其他需求下调了400万吨，总需求仅提上调200万吨，而结转库存则上调了450万吨。这明显与目前国内的玉米替代情况不符，也没有反应国内近期热烈讨论的新一轮猪瘟疫情。所以中国数据后期的调整还是有一些看点的。 产量方面，主要国家均没有调整，尤其是对市场比较关注的南美两国产量均未作调整。可能USDA的想法是再得到确切的证据之前不去继续反应太强的预期，但也留了一个悬念下来。 就结转库存来看，玉米的库存由于其他国家的消费下降抵消了中国消费的增加，结转库存意外提高了270万吨至2.8353亿吨，处于市场预期2.705-2.87亿吨区间的上沿。美国的库存则由于出口的增加相应的下调，但是下调幅度同样低于市场预期。从目前的情况来看，美国的出口还有进一步上调的可能，相应的美国的结转库存也可能继续调低。 对国内市场来说，虽然USDA大幅上调了进口和饲用消费，但进口的增加已经在国内的预期之内，饲用消费增加（中国小麦饲用消费同样上调了500万吨）可能不被市场所认可，因此市场的反应可能会相对冷淡。临近春节休市，建议谨慎持仓。春节后需关注饲用需求情况，用粮企业补库情况，以及国际市场上南美产量的最终落实情况。 排版 | 雅琪 · 编辑丨沐沐 △ 请认真阅读投资报告类 ？ 《免责声明》