新纪元期货-新纪元期货投资内参:宏观市况提振,铁矿原油及棕榈油大幅领涨商品【公众号研报】-210209

　　核心观点 中国1月新增贷款和社融规模略高于预期，M1增速明显加快，企业盈利持续改善。节前还有最后一个交易日，市场做多情绪依然不减，节后股指春季行情有望延续，建议适量持仓过节。 美国民主党公布1.9万亿美元的财政刺激法案文本，提升市场对全球经济复苏的预期，美元指数承压回落，黄金短期延续反弹，维持短线偏多的思路。 WTI原油延续强势带来成本支撑，油品表现偏强，但节前资金谨慎情绪较浓，化工品跟涨不积极。短纤基本面支撑最强，多单控制好仓位持有；成本支撑博弈供需转弱，PTA和乙二醇陷入高位震荡，多单离场观望。烯烃链均维持震荡走势，无新驱动,节后关注去库进度。 宏观市况激励，国内豆油节前四连阳累计涨幅超6%，波动区间上移至7900-8200；棕榈油四连阳累计反弹超7.5%，波动区间上移至6850-7300；强势油脂环境中，双粕表现克制，豆粕3550、菜粕2950仍有承压表现，更多行情依赖于10日凌晨1点USDA供需报告指引。 节前第二个交易日，黑色系延续反弹，尤其铁矿和螺纹，主要受需求预期回温的提振，但双焦表现不强，因一季度后期焦化置换产能将陆续投入，价格仍将面临压力，郑煤止跌600一线暂时维持震荡，玻璃与钢铁系类似，受消费端预期驱动，反弹站上1830短期维持强势。 ▼新纪元期货 宏观及金融期货 1 国内外解析 股指：周二股指期货全线大涨，市场看多情绪依然不减。为维护银行体系流动性平稳，央行在公开市场进行500亿7天期逆回购操作，当日实现净回笼300亿。央行金融统计报告显示，1月新增人民币贷款3.58万亿，同比多增2252亿元，社会融资规模增量为5.17万亿，较上年同期多增1207亿元。广义货币供应量M2同比增长9.8%（前值10.1%），连续两个月回落，创去年3月以来新低，M1同比增长14.7%（前值8.6%），创2017年8月以来新高。数据表明，随着我国经济增速恢复至疫情前水平，货币政策回归中性，信贷和社融增速放缓，信用扩张暂时告一段落，保持广义货币供应量M2与名义GDP增速基本匹配。在减税降费、降准、结构性降息等一系列政策的支持下，企业经营状况持续改善，盈利水平提高，愿意为生产和经营保留更多现金。当前企业处于主动补库存阶段，根据库存周期推断，企业盈利增速上行将持续至今年二季度，股指将继续受到业绩改善支撑。短期来看，节前还有最后一个交易日，市场做多情绪依然不减，节后股指春季行情有望延续，建议适量持仓过节。 贵金属：国外方面，美国众议院民主党人公布的疫情纾困法案关键内容的初稿文本显示，联邦最低小时工资到2025年将提高到15美元，并将支付新一轮纾困款，还计划为航空从业人员，机场和火车运输行业提供数十亿美元的资金。委员会将在未来几天开会，以制定刺激法案，以便众议院在2月22日的当周进行投票。一旦该法案提交参议院，民主党可以用50票加上副总统哈里斯的投票快速通过该法案。欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行将继续实施大规模刺激措施，以重振遭受衰退打击的经济，但需要各国政府继续支出。由于欧元区去年陷入严重衰退，各国政府斥巨资维持经济活动，但目前一些国家似乎在延长援助方面束手束脚，而7500亿欧元的一揽子欧盟支持计划尚未敲定。短期来看，美国民主党公布1.9万亿美元的财政刺激法案文本，提升市场对全球经济复苏的预期，美元指数承压回落，黄金短期延续反弹，维持短线偏多的思路。 农产品 2 重要品种 油粕：Soybean & Corn Advisor数据，上周晚些时候，2020/21年度巴西大豆的收获率不到5%，而去年同期值为15.7%。种植较晚和目前潮湿的天气导致现在巴西大豆为十年以来最慢的收获进度。大豆收割偏慢也将导致巴西大豆出口开局缓慢。根据Secex数据显示，巴西1月份只出口了4.95万吨大豆，而去年1月份出口了140万吨。尽管巴西大豆目前待出口量至少有1100万吨，但2月上半月出口进度预计仍将放缓，直到下半月才会回升。USDA数据，截至2月4日当周，美豆20/21周度出口检测180.07万吨，符合市场预期的100-200万吨，20/21年度累计检测4917万吨为同期最高，进度81.01%。USDA月度供需报告料显示，美国2020/21年度大豆库存料下修至1.23亿蒲（1月1.4）；巴西2020/21年度大豆产量料为1.3246亿吨（1月1.33）；阿根廷2020/21年度大豆产量料为4764万吨（1月4800）。10日中午MPOB将发布马来1月份棕榈油供需数据,预估产量数据利多,调查结果显示，马来西亚1月棕榈油产出料下滑13%，至116万吨，其将为自2016年2月以来的最低水平，因该国部分地区出现洪水且疫情因素也导致种植业劳工紧缺局面加剧。另一方面，马来西亚截至1月末的棕榈油库存料环比小幅增加1.8%至129万吨。春节长假仅余最后一个交易日，豆油节前四连阳累计涨幅超6%，波段区间上移至7900-8200；棕榈油四连阳累计反弹超7.5%，波段区间上移至6850-7300；强势油脂环境中，双粕表现克制，豆粕3550、菜粕2950仍有承压表现，更多行情依赖于10日凌晨1点供需报告指引。 工业品 3 重要品种 黑色板块：节前第二个交易日，黑色系延续反弹，尤其铁矿和螺纹，主要受需求预期回温的提振，但双焦表现不强，因一季度后期焦化置换产能将陆续投入，价格仍将面临压力，郑煤止跌600一线暂时维持震荡，玻璃与钢铁系类似，受消费端预期驱动，反弹站上1830短期维持强势。分品种来看，钢材现货市场交投短线趋于平淡，价格持稳于4300元/吨一线，价格相对坚挺，期价连续五个交易日反弹，收复短期均线族重回高位震荡，注意上方4500一线压力，目前现货钢材累库速度较快，年后也需警惕去库压力，维持轻仓波段思路。铁矿石周二大幅拉涨逾4%，近期连续反弹速度较快，主要受澳洲天气影响发运的提振，巴西也遭遇雨季，近期到港压力不大，需求方面也有钢厂补库的提振，但是春节长假在即，钢厂停产检修增多，澳巴天气缓和后发货将回归正常，关注节后钢厂补库动能，期价目前重回前期高位震荡区间，若节后无疫情等突发事件影响，铁矿或再冲击前高，建议维持轻仓谨慎偏多。双焦在前期领衔下挫探至阶段目标后，分别在2500和1500元/吨一线获得支撑略有反弹，但在钢厂检修增多，高炉开工率持续下滑，以及钢厂利润低迷、焦化利润高企的错配下，双焦均难有大幅反弹空间。郑煤供需缺口高峰已过，现货价格自千元关口快速回落至700元/吨之下，期价探至600元/吨关口暂时止跌，短线低位震荡暂时观望，突破10日线可尝试博弈反弹。玻璃市场对于节后复工提振需求的预期也有所增强，期价重回1830之上短期维持反弹格局，但应注意玻璃厂内库存连续四周回升，期现基差收敛，短多依托1830谨慎持有。 化工品：因美国通过新一轮财政刺激政策、对经济复苏前景的乐观预期和拜登拒绝立即取消对伊朗的制裁，WTI原油突破58美元/桶关口，国内原油期货跟随反弹，多单控制好仓位持有。周二国内能化板块走势分化，原油系全线反弹，高低燃料油期货涨幅逾2%，沥青上涨1.8%，短纤收涨2.31%，苯乙烯收涨1.76%，乙二醇下跌1.72%，甲醇及聚烯烃亦表现疲弱，品种来看：沥青方面，供需双弱基本面缺乏亮点，市场的主要驱动力仍在原油，不过长假期间市场不确定性风险较大，短线不追高，轻仓多单过节。燃料油方面，终端油品需求预期好于现实，不过原油强势带来成本支撑，短线跟随原油反弹，多单控制好仓位持有。双胶方面，供需矛盾不突出，双胶尚难突破12月中旬以来的震荡区间，多看少动为宜。苯乙烯方面，春节临近需求转淡，码头提货速度下降，港口库存略有累库，制约苯乙烯反弹空间；不过成本端坚挺，加之节后去库预期仍在，期价下方支撑亦较强，短线高位或有震荡反复，多单可考虑部分止盈，轻仓过节。聚酯板块，短纤延续强势，PTA陷入震荡走势，乙二醇高位调整。短纤方面，虽然需求季节性转淡，但供应端无压力，且库存低位水平，市场看好节后补货需求，中期反弹动能较强，多单控制好仓位持有。乙二醇方面，国内装置开工率有所回升，下游减负需求转淡，但进口货源维持偏紧局面，原油强势亦带来成本支撑，乙二醇调整空间亦受限，短线或陷入高位震荡，多单减持观望。PTA方面，主要支撑仍来自于成本端，但新装置投产带来供应压力，供需过剩局面难以有效改善，短线陷入高位震荡走势，多单离场观望。烯烃链：节前无新驱动，震荡反复为主。甲醇方面，维持观点，，2200-2350点宽幅震荡为主。聚烯烃方面，两油库存57万吨（+1）。维持观点，节前无新驱动，低位支撑较强，期价高位运行，不宜追涨。昨日结算后，已提保扩板；节前避险为主，宜轻仓/清仓。节后归来博弈去库进度，烯烃链皆有进口减量预期，但需要时间去兑现。 有色金属：沪铜主力合约2021收涨于59310元/吨，涨幅1.23%。宏观方面，美国里士满联储行长不担心刺激计划带来的通胀风险。高盛将美国刺激法案预期规模上调至1.5万亿美元，并将今明两年美国GDP预期增长率分别提高至6.8%和4.5%。克利夫兰联储行长表示，疫苗接种普及将促进经济加快复苏，市场情绪空前高涨，全球资本市场普涨，A股涨超2%。预计铜价仍以震荡为主，操作上可适当关注下跌后的买入机会。 策略推荐 中国1月新增贷款和社融规模略高于预期，M1增速明显加快，企业盈利持续改善。节前还有最后一个交易日，市场做多情绪依然不减，节后股指春季行情有望延续，建议适量持仓过节。豆粕承压3500-3550、菜粕承压2900-2950，等待供需报告指引方向，未能突破震荡思路；棕榈油6850、豆油7850、菜籽油9850，是近十数日高价反压区，突破后波段短多配置。基本面支撑最强，短纤多单控制好仓位持有。黑色系整体延续反弹，建议轻仓偏多为宜。预计铜价仍以震荡为主，操作上可适当关注下跌后的买入机会。 免责声明 本研究报告由新纪元期货研究所撰写，报告中所提供的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考。本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。