中银国际期货-有色期货铜月报：淡季不淡，震荡攀升-210206

　　报告摘要
　　美联储最新议息会议强调经济复苏节奏放缓，维持低利率政策和每月购债规模不变。短期疫苗注射增加和财政刺激提振经济前景也给美元带来利好。 2021 年， 海外制造业补库存、地产销售高景气、财政刺激共同拉动下，海外经济复苏是主基调。但疫情等多重风险仍共存，货币宽松格局未变。短期国内货币市场利率有所上升，主要是金融政策防风险需求。长期看疫情冲击对中小微企业经营的影响还未完全消退，货币政策向“稳货币+紧信用”转变，逆周期政策逐步退出。
　　供需展望
　　秘鲁实施新的封锁，以阻止新冠肺炎感染病例不断上升，包括首都利马在内的大部分地区将恢复严格的出行和活动限制，时间为期两周。精矿短期紧张，加工费下行。冶炼厂产量年末产量大幅增加难度较高。下游需求淡季不淡，订单充足，订单量好于往年。海外市场需求较好，国内电子电器、电动工具等产品出口旺盛，带动整体需求稳定增长。
　　价格展望
　　预计 2 月铜价波动区间[57000,62000]元/吨，整体震荡会加大，价格震荡上行为主。
　　现货升水将迎来季节性强势，套利可以择机买近卖远操作。