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万联证券-互联网传媒行业周观点:2月第一批国产版号发放,多公司回购/增持彰显信心-210207

上传日期:2021-02-09 08:19:00  研报作者:杨岚  分享者:315226101   收藏研报

【研究报告内容】


  行业核心观点:
  上周市场整体上行,传媒行业(申万) 下跌 4.50%,居市场第 24 位。 春节档预售火热进行中,预售总票房高达 4.48 亿,《唐探 3》预售票房目前已达 3.06 亿。疫情下春节档院线影片仍然火热,充分显示疫情并未影响对高期待值影片观影热情。休闲类游戏买量不断攀升,目前占据买量榜单前三,休闲类游戏有望延续上年游戏春节期间的火爆。 板块大幅回调与基本面向好趋势背离, 完美世界、新媒股份宣布回购股份,游族网络宣布增持股份, 充分彰显发展信心。
  投资要点:
  游戏行业: 1)《DOTA 2》、《CS:GO》国服官网公告蒸汽平台将于 2 月9 日开始进行测试。 这意味着 PC 单机和网游产品在国内市场又增加了一条新的发行渠道, 预计未来会有更多游戏产品尝试接入蒸汽平台。 2)腾讯一周内完成对多家游戏开发商的投资, 进一步投资女性向游戏。 3)完美世界于 2 月 4 日完成首次回购,回购 164.84万股。 游族网络 14 名高管未来 6 个月内投入 5000 万增持公司股份,增持价格不超 20 元/股,承诺在未来 12 个月内不减持。 4)《原神》上架小米应用商店, 成为首个谈成 7:3 分成再上架渠道的首款游戏, 精品化游戏相对渠道的议价权提升成为趋势。 5) 2 月 7 日,版署发放 2 月首批国产版号, 共 84 款游戏过审,其中手游 80 款(休闲益智类 42 款)、客户端 3 款、 主机 1 款。手游中,过审游戏包括游族网络《伊甸园的骄傲》、心动公司《符键如律令》、创梦天地《女孩与海》等。
  互联网应用: 1) 版权规范行动不断出击, 人人字幕组因盗版视频被查,上海警方抓获犯罪嫌疑人 14 名; 音著协要求快手下架一万部涉嫌侵权视频,因背景音乐涉嫌侵权复制。 2) 抖音电商 2020 年全年 GMV 超过 5000 亿元, 其中 1000 多亿元是通过抖音自有电商平台抖音小店交易。 3) 2 月 5 日,快手于港交所上市,发行价为 115港元/股,股票代码 1024.HK。2 月 4 日晚间暗盘交易一度涨超 260%,最终报收 336.6 港元/股, 总市值达 1.38 万亿港元,远超市场此前一致预期。
  投资建议: 1)游戏领域, A 股大厂新产品周期到来, 建议关注研发能力较强,以及有流量运营优势的厂商。 板块目前处于估值低位,经历 20H2 以来的持续回调后当前配置性价比较高。 2) 春节档将至,关注春节档热门影片核心出品方以及头部院线公司。 尽管全国各地频见散发疫情,政策出台规定加强防疫措施, 但从预售来看预计疫情对春节档影响有限。
  风险因素:监管政策趋严、新游延期上线及表现不及预期、出海业务风险加剧、国网整合不及预期、疫情反复风险、商誉减值风险。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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