新纪元期货-新纪元期货投资内参:生猪及短纤领涨商品,豆粕玉米位列领跌【公众号研报】-210208

　　核心观点 距离春节假期还有最后两个交易日，预计市场将平稳过渡，政策面释放积极信号，节后股指春季行情有望延续，建议合理持仓过节。 美国1月非农数据向好，10年期美债收益率持续上行，美元指数由弱转强，黄金短期或仍将承压，维持短线偏空思路。 WTI原油延续强势带来成本支撑，但节前资金谨慎情绪较浓，化工品跟涨不积极。短纤基本面支撑最强，维持多头配置；成本支撑博弈供需转弱，PTA和乙二醇高位将有震荡反复。烯烃链均维持震荡走势，无新驱动。尿素多头出清中。 我国生猪现货年初以来累计下跌超过18%，令养殖户抵触情绪渐起，且规模养殖企业提前放假，生猪出栏量逐步减少，提振局部地区价格反弹。加之猪瘟疫情风波不断,不仅非洲猪瘟卷土重来，腹泻、口蹄疫也频频来袭,造成仔猪成活率明显降低，影响下半年生猪产能恢复预期,激发市场做多生猪热情，抑制玉米、双粕价格。豆粕承压3500-3550、菜粕承压2900-2950，等待供需报告指引方向，注意近日震荡反复。三大油脂缩量反弹，若未获得量能配合不过度追涨。 春节临近，市场对于节后钢材消费预期略有回升，驱动黑色系商品反弹，其中螺纹、铁矿重回高位震荡区间，而双焦相对较弱，郑煤止跌600一线暂时维持震荡，下行趋势未改，玻璃与钢铁系类似，重回1830之上短期维持反弹。 ▼新纪元期货 宏观及金融期货 1 国内外解析 股指：周一股指期货全线上涨，市场做多情绪高涨。为维护春节前流动性平稳，央行在公开市场进行1100亿7天期逆回购操作，中标利率持平于2.2%，当日实现净投放100亿。消息面，中国证监会正式批复深圳证券交易所合并主板与中小板，指出合并深交所主板与中小板是全面深化资本市场改革的一项重要举措，将指导深交所整合主板与中小板制度规则，做好监管衔接，对发行上市、市场产品、指数名称等进行适应性调整，做好技术系统改造和测试，确保平稳落地。从基本面来看，我国经济延续稳定复苏的态势，考虑到低基数效应，一季度经济指标将显著偏高，之后开始逐季回落，全年GDP增速有望超过8%，平均增速将回归潜在产出水平。随着疫苗大规模投入使用，全球经济复苏有望加快，企业进入主动补库存阶段，盈利增速上行，根据库存周期推断，有望持续至二季度，股指将继续受到业绩改善支撑。货币政策保持稳定，不急转弯，不搞“大水漫灌”，保持广义货币供应量M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配。短期来看，距离春节假期还有最后两个交易日，预计市场将平稳过渡，政策面释放积极信号，节后股指春季行情有望延续，建议合理持仓过节。 贵金属：国外方面，美国1月新增非农就业4.9万，略低于市场预期，失业率降至6.3%（前值6.7%），创去年3月以来新低，平均小时工资同比增长5.4%（前值5.1%），连续两个月回升。非农数据公布后，10年期美债收益率升至1.1859%，超过了1月12日的高点，同时两年期美债收益率跌至纪录新低的0.1013%。表明随着新一轮经济援助计划的实施，美国劳动力市场开始复苏，消费者支出和通胀温和回升。美国总统拜登发表讲话称，1月的就业报告显示美国经济复苏缓慢，迫切需要纾困计划，并强调不会削减救济支票额度。众议院以219票对209票通过了预算决议，且该决议已在参议院通过，这将允许民主党在没有共和党支持的情况下强行通过拜登的刺激计划。众议院多数党领袖霍耶表示，众议院将在2月22日就刺激法案进行投票。本周将公布美国1月CPI年率、2月密歇根大学消费者信心指数等重要数据，此外美联储主席鲍威尔等多位官员将发表讲话，需保持密切关注。短期来看，美国1月非农数据向好，10年期美债收益率持续上行，美元指数由弱转强，黄金短期或仍将承压，维持短线偏空思路。 农产品 2 重要品种 油粕：巴西马托格罗索州农业经济所( Imea )公布的数据显示，截止上周五,马托格罗索州大豆收割完成11.2%，该进度仍较去年同期大幅落后33.3个百分点。而按照过去五年的平均水平，此时的收割率为32.5%。不过预计本周巴西天气转干旱，收割进度可能加快。此外，在桑托斯和巴拉纳瓜港船舶正在排,根据船期计划，本月预计将发运大约850万吨大豆。市场正在关注本周三美国农业部(USDA)的供需报告,该报告可能会证实大豆和玉米库存趋紧。市场调查显示，分析师平均预计美国2020/21年度大豆年末库存为1.23亿蒲式耳（1月1.40），不过，在最近几周获得了充足的降雨之后，预计USDA可能上调巴西2020/21市场年度大产量预估至1.33亿吨以上（1月1.33）。国内三大油脂缩量反弹，其中，棕榈油6800-6850、豆油7800-7850、菜籽油9800-9850，是近十数日高价反压区，节前动能不足，未能持稳节前波段偏短交投；我国猪价年初以来累计下跌超过18%，令养殖户抵触情绪渐起，且规模养殖企业提前放假，生猪出栏量逐步减少，提振局部地区价格反弹。加之猪瘟疫情风波不断,不仅非洲猪瘟卷土重来，腹泻、口蹄疫也频频来袭,造成仔猪成活率明显降低，影响下半年生猪产能恢复预期,激发市场做多生猪热情，抑制玉米、双粕价格。豆粕承压3500-3550、菜粕承压2900-2950，等待供需报告指引方向，注意近日震荡反复。 工业品 3 重要品种 黑色板块：春节临近，市场对于节后钢材消费预期略有回升，驱动黑色系商品反弹，其中螺纹、铁矿重回高位震荡区间，而双焦相对较弱，郑煤止跌600一线暂时维持震荡，下行趋势未改，玻璃与钢铁系类似，重回1830之上短期维持反弹。分品种来看，钢材现货市场交投短线趋于平淡，价格持稳于4300元/吨一线，表现相对抗跌，对于钢材节后需求启动的预期较好，螺纹上周短暂跌落4200点之后快速回升，连续拉涨收复短期均线族，重回前期高位震荡区间内，钢材累库速度较快，后市也有去库压力，应警惕风险，维持轻仓波段思路。铁矿石近期快速反弹，主要受澳洲天气影响发运的提振，巴西也遭遇雨季，近期到港压力不大，需求方面也有钢厂补库的提振，但是春节长假在即，钢厂停产检修增多，澳巴天气缓和后发货将回归正常，钢厂库存较高，预计节后对铁矿补库需求将回落，期价目前重回前期高位震荡区间，宜短线波段操作，不宜过分追涨。双焦在前期领衔下挫探至阶段目标后，分别在2500和1500元/吨一线获得支撑略有反弹，但在钢厂检修增多，高炉开工率持续下滑，以及钢厂利润低迷、焦化利润高企的错配下，双焦均难有大幅反弹空间。郑煤供需缺口高峰已过，现货价格自千元关口快速回落至700元/吨之下，期价领先下行探至600元/吨关口，短线低位震荡暂时持稳，注意后续仍有逢高沽空的机会。玻璃与钢铁系类似，市场对于节后复工提振需求的预期增强，期价重回1830之上短期维持反弹格局，但应注意玻璃厂内库存连续四周回升，期现基差收敛，暂时没有突破前高的上行动能，短多应注意追涨风险。 化工品：因美国众议院通过预算计划提振需求预期、市场对OPEC+致力于限制全球供应的信心增强，周一亚洲盘，国际原油期货延续强势，国内原油期货跟随反弹，短线维持多头配置。周一国内能化板块多数反弹，但表现冲高回落行情，短纤上涨3.24%，油品、乙二醇及苯乙烯涨幅逾1%，甲醇及固体化工录得微弱跌幅，品种来看：沥青方面，炼厂利润亏润导致整体开工积极性不高，供应有缩量，原油强势亦带来成本支撑，沥青现货报价坚挺，盘面表现偏强；但需求清淡制约续涨空间，节前多单谨慎为宜。燃料油方面，原油强势带来成本支撑，而近期北亚地区电厂对低硫燃料油的需求亦呈现增加态势，低硫燃料油多单持有；高硫燃料油供需两弱，基本面支撑不及低硫。双胶方面，供需矛盾不突出，双胶延续12月中旬以来的震荡走势，区间操作为宜。苯乙烯方面，春节临近需求转淡，码头提货速度下降，港口库存略有累库，制约苯乙烯反弹空间；不过成本端坚挺，加之节后去库预期仍在，期价下方支撑亦较强，短线高位将有震荡反复，多单控制好仓位持有。聚酯板块，短纤强势上涨3.24%，早盘PTA、乙二醇表现偏强，但午后回吐部分涨幅。短纤方面，虽然需求季节性转淡，但供应端无压力，且库存低位水平，市场看好节后补货需求，短线或延续偏强走势，多单控制好仓位持有。乙二醇方面，截止到本周一华东主港地区MEG港口库存总量61.93万吨，较上周一增加1.04万吨，较上周四减少0.19万吨。国内装置开工率有所回升，下游备货接近尾声，但进口货源维持偏紧局面，港口去库节奏未破，原油强势亦带来成本支撑；多空博弈下，乙二醇高位或有震荡反复，节前谨慎为宜。PTA方面，主要支撑仍来自于成本端，但新装置投产带来供应压力，供需过剩局面难以有效改善，PTA多单考虑离场观望。烯烃链：节前买气下降，走势偏弱。甲醇方面，今日触2350点后回调。节前无新矛盾，港口有偏低库存支撑。上下两难，2200-2350点宽幅震荡为主。聚烯烃方面，两油库存56万吨（+0.5）。今日烯烃链整体高位回落，资金减仓开始明显。维持观点，节前无新驱动，低位支撑较强，期价高位运行，但不宜追涨。尿素方面，节前出清回调，尾盘减仓略有反弹。目前，尿素资金看涨情绪仍在，现货仍维持2100元/吨以上高价位，但节前多头以完成双顶行情，获利了结为主。节后有春耕利多预期，行情仍向好，现货预计坚挺，但期货短期宜观望。 有色金属：沪铜主力合约2103今日跳空高开，收涨于58790元/吨，涨幅1.54%。宏观方面，美国众议院周五表决通过了早些时候获参议院批准的预算决议，为拜登1.9万亿美元的刺激方案铺平了道路。只要获得足够的民主党票数，该法案就能在未来几周正式通过。随即美国公布1月份新增非农就业人数远低于预期，亦给予即将来临的抒困法案更多的理由支撑，受此影响美元指数回落明显，铜价转而获得支撑。另外，英国央行行长称央行实施创纪录低利率是在做正确的事，并称第三次防疫封锁被解除后，英国可能迎来消费热潮。在对未来经济，消费复苏的预期下，基本面给予铜价一定支撑。今日沪铜收阳，KDJ线开口持续向上，MACD线绿柱持续收短。实体柱直接收在所有均线上方，且横穿布林中轨，但留下一条长上引线。晚间持续关注中国1月社会融资规模，观测沪铜能否跟随外盘走强。预计铜价仍以震荡为主，操作上可适当关注下跌后的买入机会。 策略推荐 距离春节假期还有最后两个交易日，预计市场将平稳过渡，股指基本面持续向好的形势不变，春季行情尚未结束，维持逢低偏多的思路。豆粕承压3500-3550、菜粕承压2900-2950，等待供需报告指引方向，未能突破震荡偏空；棕榈油6800-6850、豆油7800-7850、菜籽油9800-9850，是近十数日高价反压区，未能突破波段多单兑现利润。基本面支撑最强，短纤维持多头配置。黑色系整体延续小幅反弹之势，建议波段操作为宜，不宜过分追涨。 免责声明 本研究报告由新纪元期货研究所撰写，报告中所提供的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考。本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。