新纪元期货-新纪元期货投资内参:商品大面积反弹硅铁封涨停,仅贵金属领跌【公众号研报】-210204

　　核心观点 受金融数据增速回落的预期影响，风险偏好明显承压，节前股指存在反复探底的可能，但春季行情尚未结束，维持逢低偏多的思路。 美国1月ADP就业数据强劲，美联储官员发表对经济前景的乐观讲话，美元指数继续反弹，国际黄金承压下跌，维持短线偏空思路。 WTI原油突破56美元/桶，给予国内化工强劲的成本端支撑。需求转弱博弈成本支撑，聚酯板块延续高位震荡。烯烃链中，甲醇延续宽幅震荡；聚烯烃短线跟涨PVC，实则无新驱动，不宜追涨。尿素方面，短线维持高位运行。 行业调查显示,预计美国2020/21年度大豆年末库存为1.23亿蒲式耳，（1月1.40）。预计巴西2020/21年度大豆产量为1.3246亿吨（1月1.33）；阿根廷大豆产量4764万吨（1月4800）。1月USDA供需报告在10号凌晨1点发布，市场预期主产国供应收紧。油粕短期续跌动能不足，启动超跌反弹。 铁矿周四意外暴涨逾5%，反弹重回千元关口，或因基差制约以及钢厂补库，双焦在阶段调整后跟随上行，郑煤暂获600大关支撑，玻璃则突破1800元/吨，因内蒙电价抬升，铁合金日内暴涨，短线黑色从下行形态中稍有喘息，但应关注螺纹终端消费持续收缩、钢材库存升破2000万吨、粗钢及螺纹产量连续下降，春节前后钢厂检修增多、疫情扰动预期增加，暂不宜盲目抄底，注意博弈分化加剧。 ▼新纪元期货 宏观及金融期货 1 国内外解析 股指：周四股指期货冲高回落再回升，盘中震荡明显加大。为维护春节前流动性平稳，央行在公开市场进行1000亿14天期逆回购操作，中标利率持平于2.35%，当日实现零回笼、零投放。消息面，央行货币政策司司长孙国峰指出，货币政策要坚持“稳字当头”，保持战略定力，不左不右。继续发挥结构性货币政策工具体系的作用，精准加大对重点领域和薄弱环节的金融支持。保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持利率在合适水平，保持宏观杠杆率基本稳定，处理好恢复经济和防范风险关系。从基本面来看，我国2020年第四季度经济增速已恢复至疫情前水平，考虑到低基数效应，今年一季度经济指标将显著偏高，年内将呈现前高后低的走势，企业盈利有望继续改善。随着GDP增速有望回归潜在产出水平，货币政策将回归中性，信贷和社融增速放缓是大概率事件，预计广义货币供应量M2将回落至9%左右，信用扩张暂时告一段落，注重稳增长和防风险之间的平衡。短期来看，受金融数据增速回落的预期影响，风险偏好明显承压，节前股指存在反复探底的可能，但春季行情尚未结束，维持逢低偏多的思路。 贵金属：国外方面，美国1月ADP就业人数意外增加17.4万人，远超预期的增加4.9万人，1月Markit制造业PMI和ISM制造业PMI录得58.3和58.7，高于预期的57.4和56.8，表明受新一轮财政刺激措施的推动，美国制造业和服务业复苏加快，劳动力市场再次走强。美联储2021年票委、芝加哥联储主席埃文斯发表讲话称，政策处于良好位置，不会根据通胀预测调整政策，需要考虑实际的通胀水平。1.9万亿美元的财政刺激计划能支撑通胀和通胀预期，财政支持将帮助美国经济更快地复苏，预计年底失业率将达到5%或稍低一些。今晚将公布欧元区12月零售销售月率，美国12月耐用品订单月率，此外英国央行将公布利率决议，需保持密切关注。短期来看，美国1月ADP就业数据强劲，美联储官员发表对经济前景的乐观讲话，美元指数继续反弹，国际黄金承压下跌，维持短线偏空思路。 农产品 2 重要品种 油粕：布宜诺斯艾利斯谷物交易所数据显示，截至上周末，2020/21阿根廷大豆的评级，优良为18%，上周为21%，去年同期为66%。大豆土壤水份评级匮乏为24%，适宜为76%。与上周相比，适宜下降了11%，上周为87%，去年同期为96%。阿根廷大豆后期关键生长阶段天气问题，以及南美大豆收割上市迟滞的问题，扶持和限制了美豆跌势。另外，行业调查显示,预计美国2020/21年度大豆年末库存为1.23亿蒲式耳，（1月1.40）。预计巴西2020/21年度大豆产量为1.3246亿吨（1月1.33）阿根廷大豆产量4764万吨（1月4800）。1月USDA供需报告在10号凌晨1点发布，市场预期主产国供应收紧。巴西经历了过去十年最缓慢的播种进度后，早熟大豆上市出口迟滞，市场也在经历过去十年最缓慢的收割进度。这些因素暂时限制了美豆季节性下跌的空间。但随着南美供给上量，这种季节性的压力也将延后在市场宣泄，将限制豆系反弹空间和持续性。植物油在春节后迎来需求淡季，也是东南亚季节性增产的一个拐点，季节性空头时间，反弹行情可能成为次要波动。豆粕波动区间下移至3300-3500，菜粕波动区间下移2700-2900，豆油波动区间下移至7400-7800，棕榈油波动区间下移至6400-6800，菜油波动区间下移至9400-9900。当前跌入区间下端后，追随商品大势反弹，波段偏短交交易。 工业品 3 重要品种 黑色板块：铁矿周四意外暴涨逾5%，反弹重回千元关口，或因基差制约以及钢厂补库，双焦在阶段调整后跟随上行，郑煤暂获600大关支撑，玻璃则突破1800元/吨，因内蒙电价抬升，铁合金日内暴涨，短线黑色从下行形态中稍有喘息，但应关注螺纹终端消费持续收缩、钢材库存升破2000万吨、粗钢及螺纹产量连续下降，春节前后钢厂检修增多、疫情扰动预期增加，暂不宜盲目抄底，注意博弈分化加剧。分品种来看，螺纹钢本周产量和表观消费量再次回落，而库存连续回升，钢厂检修增多，部分地区出现环保压力，基本面并不乐观，日内跟随铁矿拉涨而反弹重回4250一线，若重回前期震荡区间则暂时观望，承压则再次沽空，除非节后下游复工预期发生变化螺纹才有进一步上行空间。铁矿石周四增仓拉涨超5%，期价重回千元关口，表现较为意外，2020年淡水河谷产量低于预期不足以令铁矿石供需预期发生改变，或因钢厂节前补库利好以及现货升水制约，但铁矿石海外发运及到港量均良好，港口库存连续小幅增加，春节前后钢厂补库有限，现货价格小幅震荡回落，操作上建议以短线波段为宜，不囿于趋势方向。双焦持续回落分别探至2500点及1500点之下，阶段调整显著，短线在整数关口受铁矿拉动反弹，前期空单可暂时止盈。郑煤暂获600一线支撑，现货价格跌回700关口之下，期现基差明显收缩，暂不宜过分追空。玻璃下游订单尚可，现货跌势趋缓，期价反弹再回1800之上，短线关注1830一线压力位，突破则延续反弹，但应注意玻璃厂内库存仍呈现攀升之势，后续去库存仍有压力。 化工品：OPEC+维持产量政策及原油库存下降的利多促使油价进一步抬升。周四，WTI原油继续突破至56美元/桶；国内原油期货跟涨落后一拍，今日终于突破前高至360关口。周四，国内能化板块在油价接连突破刺激下，行情回暖。近原料端品种跟涨积极，其中EB录得3.15%涨幅，油品、LPG小幅上行。双胶尾盘拉升；聚酯板块高位震荡；PVC因消息面刺激而收涨4.16%。分品种来看：油品方面，成本端强支撑，且皆有小幅突破迹象。沥青仍以逢调整偏多思路对待；低硫燃料油延续多头配置，关注3000点是否站稳。双胶方面，维持观点，暂无明显矛盾，延续震荡走势，区间操作为宜。苯乙烯方面，虽有成本端刺激只是突破新高至7650点，但节前需求转淡等不利因素，苯乙烯上行驱动减弱，多单宜早止盈、不追涨。聚酯板块，短期内，原油强势带来的成本端支撑，令资金忽视节前需求转淡影响。PTA有一定供应压力，制约反弹空间；乙二醇（本周四，62.12万吨）、短纤皆有低库存支撑，但节前已无新驱动。三者皆在高位运行，或震动反复，多单止盈观望。烯烃链：资金情绪化，午后齐反弹。甲醇方面，今日港口随期价反弹至2365元/吨左右。聚烯烃方面，两油库存51.5万吨（-1.5）。今日烯烃链整体午后反弹，L05小幅突破至8085点，PP05、MA05接近区间上沿。日内，并无新驱动，主要因PVC大涨+原油助攻而带动固体共振上行。观点上，短线突破仅为资金情绪化反应，不具备持续性，不宜追涨。尿素方面，今日尾盘减仓至2000点以上，行情略有修复，符合预期。目前，现货维持2100元/吨以上高价位，但市场交投已转淡。期价上行动力趋弱，将陷入2000点左右高位震荡。LPG方面，虽有原油助力，但仍在3250-3500点震荡反复。 有色金属：沪铜主力合约2103今日收涨于57680元/吨，涨幅0.98%。周三美国发布的经济数据利好，1月非制造业ＰＭＩ指数由12月的57.2升至58.7，创疫情以来最高，1月私营部门就业人数增长17.4，也大幅高于预期，这显示疫情加重并未阻止美国经济的持续复苏，需求增长势头非常稳定。欧元区1月服务业ＰＭＩ终值为45.4，12月为45。美国经济表现明显优于依赖传统服务业的欧洲。此外欧盟与英国对疫苗争夺的矛盾公开化，欧洲大陆在经济恢复和疫苗接种方面都弱于美国。昨天美国众议院通过一项预算方案，该方案将令拜登刺激方案可绕过共和党以简单多数过会，推动刺激方案快速通过。美国财政部宣布将本月发债量增加到1250亿，以应对即将到来的支出，此举令美元债券利率继续上涨。不过随着补贴支票寄出，消费需求增长对美国经济利多将体现，美元吸引力增强。美欧股市都持稳于高位，刺激预期继续支撑看多信心。中国在本周央行恢复逆回购操作，拆借市场利率明显回落，资金紧张缓解。基本面来看，淡季累库大幅低于往年已成定局，而且天气、疫情、船运紧张等多因素造成节后精铜、废铜、铜矿到货都将减少，而届时旺季复工和美国刺激支票兑现、疫情控制好转等利多因素集中，价格上涨预期较确定。受此影响，沪铜价格高位持稳。预计铜价仍以震荡为主，操作上可适当关注下跌后的买入机会。 策略推荐 央行重启14天期逆回购维稳春节前流动性，受金融数据增速回落的预期扰动，风险偏好承压，但股指基本面持续向好的形势不变，春季行情尚未结束，维持逢低偏多的思路。启动超跌反弹，油粕波段短多对待；鸡蛋维持波段多头配置。苹果低位震荡仍宜观望。预计铜价仍以震荡为主，操作上可适当关注下跌后的买入机会。黑色系整体自回落中稍有喘息反弹，建议空单可暂时离场，以波段操作为宜。 免责声明 本研究报告由新纪元期货研究所撰写，报告中所提供的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考。本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。