兴业证券-万润股份-002643-环保材料快速增长、title液晶材料景气恢复，有望重回增长快车道-170427

　　事件： 万润股份发布 2017 年一季报，实现营业收入 6.12 亿元，同比增长44.72%；归属于上市公司股东净利润 9948.82 万元，同比增长 10.96%。按最新 3.64 亿股总股本计算，实现每股收益 0.27 元，每股经营性现金流为0.71 元。此外公司同时预计， 2017 年上半年公司实现归属于上市公司股东的净利润在 2.04 亿元-2.59 亿元之间，同比增长 10.00%-40.00%。
　　维持“ 增持”评级。 万润股份发布 2017 年一季报，业绩基本符合我们预期；公司一季度业绩同比稳健增长，我们预计主要由于信息及环保材料业务有所增长以及美国 MP 公司并表，带动总收入及利润均有所增加。 此外据媒体报道，年内苹果将会在其发布的 iPhone 8 中采用 OLED 屏幕，OLED 行业有望快速增长，将持续拉动 OLED 材料需求，公司作为国内领先的 OLED 材料企业有望持续受益。万润股份依托先进的有机合成技术，积极布局多个领域且成为世界顶级公司的核心供应商。当前公司沸石业务受益于国内外尾气排放标准的强制执行，未来有望较快增长；液晶材料受库存影响逐渐消除，年内有望重回增长轨道。 MP 公司收购完成，万润未来将进军生命科学及体外诊断领域，成长空间广阔。此外，公司积极布局 OLED 材料产业链，有望深度受益OLED 市场的爆发。我们维持公司 2017～2019 年 EPS 分别为 1.32、 1.57、1.82 元的预测，维持“增持”评级。
　　风险提示： OLED 市场发展不及预期；沸石二期产能投放低于预期。