粤开证券-半导体产业政策梳理及展望-210203

　　我国半导体产业概述
　　我国的半导体市场需求巨大，行业发展迅速，但自给率较低，企业规模偏小。进出口数据表明，我国集成电路国内自给率较低，国产替代空间广阔。在政府政策和投资基金的大力支持下，中国半导体产业快速发展，在设计、制造和封测等领域取得了一定成果。
　　我国半导体政策梳理
　　（一）政府政策
　　历史上政策支持可以大致分为三个阶段：
　　1980-2000年，主要通过成立国务院“电子计算机和大规模集成电路领导小组”、908工程、909工程等政策，这期间主要是开始建立国内的晶圆产线；
　　2000-2014年，国发“18号文”、01专项、02专项和各项税收优惠政策，这期间主要是发展产业链配套环节、鼓励研发创新、并给予税收优惠；
　　2014-至今，包括十三五国家战略新兴产业发展规划，集成电路和软件所得税优惠政策，国家大基金一、二期等，主要是从市场+基金方式全面鼓励和支持半导体产业的自主可控。
　　顶层政策从财税、投融资及人才等多方面全方位地支持半导体产业下设计、设备、材料、制造、封装测试等各环节的发展。政策路径由国务院向部委和地方政府逐级传导。
　　（二）大基金
　　大基金一期主要投向半导体产业中游，包括制造、设计、封测的行业龙头企业，成效显著。2015年我国集成电路销售额为3610亿元，同比增19.7%，完成目标，2016-2017年也维持了20%以上的增速，发展势头良好。同时我国在晶圆制造、特色工艺、晶圆封装与关键设备和材料等领域也取得了累累硕果，第一阶段的目标基本完成。
　　大基金二期将更多投向上游和下游，瞄准设备、材料等薄弱环节的细分龙头企业。投资风格也更加灵活多变，不仅投资行业龙头企业，还会与龙头企业共同投资设立合资子公司。
　　半导体发展的经验借鉴
　　（一）日本半导体产业
　　日本的半导体产业发展路径整体跟随美国的步骤，着重于技术引进。在20世纪70年代之前，日本的半导体市场还是主要从美国进口，自70年代起，日本采取战略性贸易政策，主要通过（1）有限的市场准入，（2）对产业提供优惠措施，（3）促进和鼓励研发合作三个方法发展半导体产业。
　　（二）韩国半导体产业
　　韩国半导体产业主要采用的是品牌赶超战略，以及集中发展模式。
　　根据日本和韩国的半导体产业发展经验，对我国的半导体产业发展有几点借鉴意义：（1）在全球贸易保护抬头之下，对单一国家技术或产品的过度依赖存在风险。（2）提高半导体产业链国产化。（3）投资方面，借鉴韩国的下行周期逆向投资。
　　十四五政策展望
　　1、先进制程
　　2、高端IC设计和先进封装
　　3、关键设备材料
　　4、第三代半导体
　　风险提示：政策推进不及预期、下游需求不及预期