中银国际期货-化工产业月报：现货流动逐渐减量 化工板块月底回升-210201

　　甲醇
　　上周国内甲醇市场延续跌势，内地、港口报价均呈现下滑。上周内蒙北线鉴于区内部分装置故障临停造成甲醇供应收紧，厂家多上调报价，但据了解周内新单不多，多数发货为前期合同，节前上游企业有排库需求，且当地部分烯烃外采继续减量，叠加甲醇运力逐渐显紧下，南线部分新价大幅回落。其他地区如关中、河南、山西等地行情也因部分西南气头重启、节前排库等影响均呈现加大幅度下跌。鲁北甲醇下游整体库存偏高，但临近春节甲醇运力逐渐显紧，故节前正常采货需求下，周内招标价格小幅下滑整理。
　　港口方面周内多维持期现联动，现货随期货呈现走弱，受内地大幅走弱及部分外盘重启消息影响，周内甲醇期货呈现走弱，加之部分烯烃降负、停工影响，虽周内进口到港不多，港口库存继续下滑，但港口基差多呈现走弱。上周华东进口船货依然以终端到货为主，主力库区发货尚可，部分货量船发至南京等地，整体库存略有下滑。周内内地至港口部分地区套利开启，但受制运力紧张下，内地货实际流入港口有限，后续继续关注外盘装置恢复及到港等。
　　国内甲醇企业开工小幅下滑，上周开工率71.52%（-0.34%）%。西北地区开工下滑尤为明显，其中，新疆天业二期、内蒙古荣信一期等装置停车，精益化工运行不稳。此外，安徽昊源、贵州赤天化等装置停车亦影响华东及西南整体开工。
　　春节临近，民工返乡以及疫情等影响，甲醇传统下游开工率小幅下降。甲醇制烯烃开工率为83%，周环比变化不大。南京MTO负荷略降；宁波富德维持停工，初步预计1月30日恢复重启；此外，上周五阳煤、联泓因下游装置问题短暂降负后，均于本周初恢复至9成负荷；另因原料供应问题，上周五大唐多伦、延长中煤一期负荷均有降，目前两者暂未恢复，故烯烃行业开工整体环比降负明显。近期陕北烯烃企业原料外采继续缩量，对区域内甲醇形成明显利空影响。
　　聚烯烃
　　聚乙烯
　　1月亚洲PE市场价格环比下降，CFR中国价格降幅较为明显。元旦节后国内企业受节能限电、环保督查的影响减弱，下游刚需补库。虽然外商下调报价以促进成交，但人民币市场继续走弱且内外盘价差依旧倒挂，令买家对美金资源采购意向不高，美金市场交投乏力。1月中旬由于原油、乙烯等原料价格走高，成本面支撑增加，同时国内石化库存低于历史同期，塑料期货震荡上行，出厂价格亦跟随期货调涨，带动PE国内现货市场价反弹，进口资源偏紧，部分供应紧张的进口LDPE、LLDPE产品成交略有好转。月底，外商降价意向不明显，国际运输情况依旧不容乐观，进口套利窗口关闭，下游工厂谨慎刚需拿货，进口资源持续偏紧。国内受疫情影响需求疲软，部分物流以及下游工厂陆续放假，剩余企业由于临近春节假期，考虑到疫情及整体宏观面不确定性因素较多，多逢低少量拿货，行情结束早于往年。
　　2020年12月PE总进口144.96万吨，同比减少7.67万吨（-5.03%）。其中线性进口50.83万吨，同比增加2.59万吨（+5.37%）。2020年1-12月PE总进口1853.39万吨，同比去年增加186.83万吨（+11.21%）。其中线性进口604.55万吨，同比去年增加80.79万吨（+15.43%）。1月末，整体社会库存不高，国内石化库存低位，港口库存偏紧，中间商及下游普遍补仓备货。2月份后，春节小假期即将到来，预计资源消化偏慢，加上疫情因素，部分下游提前放假，也将影响库存消化速度，社会库存将有所积累。
　　2月份国内石化其他无大修计划，3月份开始，燕山石化、上海石化、茂名石化将陆续进入大修。连云港石化125万吨/年乙烯裂解装置裂解炉已于1月15日正式进气点火成功，一期HDPE装置计划3月份正式投产，该装置HDPE产能40万吨/年。农膜企业2月初将陆续停产休假，企业开工大幅下滑，预计在农历正月初六以后陆续恢复生产。月内棚膜需求转弱，春季棚膜生产为主，部分中大型企业开工维持在20%-40%，其他中小企业订单不足，产量较少。地膜需求跟进，企业订单积累，开工逐步提升。