东北证券-创世纪-300083-历史问题整改结束，开启公司发展新纪元-210201

　　创世纪(300083)
　　事件：近日公司发布 2020 业绩预告，全年实现归母净利润亏损 5.78 亿-6.28 亿，对此点评如下：
　　1、机床主业保持快速发展趋势。旗下机床子公司深圳创世纪全年实现4.93 亿-5.15 亿，同比增长 34%-40%。 公司业绩增量体现在两方面： 一方面，3c 领域发展及核心用户的全面渗透，钻铣攻牙加工中心产品订单充足，产销两旺；另一方面，公司加大力度整合资源布局通用机床市场，立式加工中心类通用机床产品出货连续第三年实现翻番，公司全年数控机床产品累计出货量 （含少量以经营性租赁实现的交付） 首次突破 20,000台，其中通用机床产品全年累计出货量突破 5,000 台，公司高端智能装备业务发展质量全面提升。
　　2、 亏损主要来自于精密结构件业务的整合与剥离，截止去年底整改基本完成。 据测算， 公司精密结构件业务全年预计亏损 10.71 亿-11.43 亿，其中，经营性亏损约 2.32 亿、资产减值损失 4.32 亿、信用资产减值损失1.58 亿、资产处置损失约 2.15 亿。截至 2020 年 12 月 31 日，公司精密结构件业务相关的资产账面价值合计为 3.29 亿，占公司 2019 年末经审计的资产总额比例为 4.48%，对公司经营不构成显著影响，相关人员下降至 44 人，后续会进一步推进剩余人员转移和安置，公司遗留问题的整合与剥离工作已基本完成。
　　3、机床行业大有可为，公司历史问题出清，开启发展新纪元。a、机床行业体量规模大， 能够为企业成长壮大提供良好的土壤； b、公司依靠 3c领域钻铣攻牙加工中心起家， 近年快速切入苹果产业链，未来随着 3c 领域设备逐步进入更新换代周期及在苹果系渗透率的提升，公司短中期发展确定性高；c、在传统通用机床领域开始发力，有望再造一个创世纪。公司凭借原来 3c 加工中心产品供应链优势，以立式加工中心为切入点，为客户提供性价比极高的通用性产品，产品竞争力强。继历史问题处理完毕以及实际控制人回归，发展可期。
　　投资建议与评级：暂不考虑股权激励费用，预计公司 2021-2022 年的净利润为 7.13 亿和 9.04 亿，对应 PE 分别为 23 倍、18 倍，维持“买入”评级。风险提示：产能
　　风险提示：产能瓶颈；新接订单不及预期。