开源证券-晶盛机电-300316-公司信息更新报告：硅片新贵启动扩产，长晶设备龙头受益-210201

　　晶盛机电(300316)
　　大硅片新贵启动扩产，长晶设备龙头受益，维持“买入”评级
　　从2019年中环股份推出210系列光伏大硅片开始，全球光伏进入大硅片时代。近期又有行业新贵顺应趋势启动大规模投资，广东高景“50GW大尺寸单晶硅片项目”2021年1月29日正式开工，大硅片行业开启产能竞赛，长晶设备红利期到来。晶盛机电长晶工艺积累深厚，在核心材料和设备领域快速卡位，光伏长晶设备订单量持续增长。我们预计公司2020-2022年归母净利润8.44/12.27/16.20亿元，2020-2022年EPS分别为0.66/0.95/1.26元/股，维持盈利预测不变，当前股价对应2020-2022年PE分别为62.8/43.2/32.7倍，维持“买入”评级。
　　广东高景启动大硅片扩产，总投资170亿元
　　根据珠海特区报最新报道，广东高景太阳能科技有限公司与珠海市国资委签署光伏新能源项目“50GW大尺寸单晶硅片项目”投资落地合作协议，该项目总投资约170亿元，主要生产210mm硅片，同时涵盖N型硅片，预计项目全部达产后，年产值可达270亿元。2020年1月29日，该项目第一期正式开工，设计产能15GW，将于年内完成建设并投产，其后二期、三期项目也将陆续于2022年、2023年建成并投产。
　　光伏大硅片时代加速到来，设备企业重要性抬升
　　回顾行业发展历程，2019年中环股份推出了210光伏大硅片，率先引领行业向大尺寸硅片方向加速发展。大尺寸硅片的生长、切割等工艺难度较大，这在一定程度上限制了行业的尺寸迭代。晶盛机电作为设备龙头，协助中环股份实现工艺突破和产能搭建，推动了大尺寸硅片的产业化起步。一旦大尺寸工艺得到普及，晶体硅生长炉等相关设备均需要进行完全换代。而上机数控、广东高景等行业新贵纷纷加入扩产，也进一步加速了大尺寸技术的渗透。因此在本轮大硅片技术迭代浪潮中，设备企业重要性抬升，晶盛机电作为长晶设备龙头将直接受益。
　　风险提示：全球光伏装机低于预期；半导体国产化低于预期；原材料涨价风险。