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国盛证券-虹软科技-688088-视觉算法龙头稳定增长,新品放量在即-200429

上传日期:2020-04-29 09:24:00  研报作者:刘高畅  分享者:qq27294012   收藏研报

【研究报告内容】


  虹软科技(688088)   事件: 虹软科技 4 月 27 日公布 2019 年报和 2020 年一季报: 2019 年,公司实现营业收入 5.64 亿元,同比增长 23.23%;归属于上市公司股东的净利润 2.1 亿元,同比增长 33.52%。 2020 年一季度,公司实现收入1.65亿元,同比增长31.0%;归母净利润4929.58万元,同比增长62.04%。  智能手机方案保持高速增长。 2019 年智能手机视觉解决方案实现营收5.43 亿元,同比增长 23.78%。在智能手机景气度下降的情况下,公司智能手机业务保持稳定增长实属难能可贵,原因在于公司针对高端旗舰机的多项新技术实现了落地,同时也扩大了在已出货高中低端智能手机中的产品覆盖,市场渗透率进一步提升。包括智能超像素解决方案、智能全景拍摄解决方案等一系列多摄、深摄算法均已经实现产品化落地。  研发新品方案放量在即。 公司在智能手机领域的技术研发包括智能深度摄像解决方案、 光学屏下指纹解决方案、 屏下亮度环境光传感器芯片( ALS)解决方案, 2019 年在技术研发、量产出货均取得良好进展: 1)智能深度摄像解决方案:适用于 TOF 摄像头的一体化 3D 算法解决方案等新产品已在一线手机厂商成功出货。 2)光学屏下指纹解决方案:于 2019 年下半年向手机客户进行策略性推广。 3) 屏下亮度环境光传感器芯片( ALS) 解决方案:该解决方案已完成流片和样品制作,检测结果良好并满足设计要求;在与生产厂商进行最后量产工艺验证的同时,公司也正积极与手机客户开展深度合作,有望于 2020 年批量出货,实现在手机屏下领域的新突破。  智能驾驶业务商业化快速推进。 2019 年公司智能驾驶业务收入 1606 万元,同比去年 629%。公司解决方案从 2019 年起逐步得到国内主流车厂及其核心供应商的认可,在过去半年的多个车厂招标中,击败国内外竞争对手。现已有多款使用公司车载产品的车型开始投入市场销售,同时还有超过十款以上的车型正在与客户定点开发中。  疫情下 2020Q1 收入和业绩依旧实现高速增长。 2020 年一季度,公司实现收入和归母净利润双双高增长。原因在于:第一智能手机视觉解决方案规模扩大,在单一智能手机客户产品渗透率稳步提升;第二智能驾驶业务快速发展,一季度实现收入 1701 万元,超过 2019 年全年收入;第三银行理财收益增加 1333 万元。  维持“买入”评级。 预计 2020-2022 年虹软科技营业收入为 7.8 亿元、11.6 亿元、 15.7 亿元,归母净利润为 2.9 亿元、 4.3 亿元、 5.7 亿元。  风险提示: 技术升级不达预期、智能手机出货量下滑、新领域开拓不达预期、市场竞争加剧。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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