中航证券-宏观点评报告：疫苗对经济复苏的推动或强于预期美国通胀和利率预期需再调整-210127

　　摘要
　　截至1月26日，美国已累计接种超过2354万针疫苗，当前每日接种数量不断提升，提前完成了在1月末完成第一阶段接种2000万针的计划。
　　线性外推，美国接种人数比例有望在7月末突破60%。
　　随着疫苗的大范围接种，美国新增新冠确诊病例人数近期大幅下降，ICU病床和全部病床利用率同步下降，证明了新冠疫苗的接种对美国疫情控制确实产生了正面积极的效应。
　　如果疫苗对经济复苏的推动作用强于预期，美国通胀和利率的预期也必须再调整：我们认为美债收益率向上的空间已经打开。2020年5月以来的人民币单边快速升值或告一段落。短期内经济复苏和宽松政策的组合仍然对美股较为有利，但未来美联储超常规宽松货币政策的退出也将逐渐进入投资者的考量当中。