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上海实业控股研报

时间:2021-09-15 12:00:26  来源:侠盾研报网  来源:侠盾智库分析师(No.13238)
上海实业控股研报

一、上海实业控股研报

1. 债市投资策略:当前存单利率进一步大幅上行空间有限,但仍需观察央行跨季资金投放情况,基础货币供应方式短期化使得机华创证券构偏好拉长负债久期,存单利率及债券短端收益率难以大幅下行,而目前极低的期限利差水平也限制了长端交易机会。

2. 当前债市情绪依然偏弱,建议投资利率周报者多看少动,等待更合适的参与机会。

3. 8月至10月处于政策观察期政策观察期,央行或未主动收紧流动性。

4. 8月至10月,货币政策表态“总量适度”、维持流动性合理充裕,我们认为央行并未存单供需压力如何缓解?进一步主动收紧流动性,而是政策进入观察期。

5. 8月流华创证券动性分层和银行负债压力凸显,或是前期货币政策边际收紧和机构负债管理错位的滞后表现。

6. 未来银行负债压力的缓解和存单价格稳定有赖于存单供需重新平衡,以及央行跨季操作稳定利率周报市场预期。

7. 近期存单市场需求逐步恢复,发行利率上行速度放缓,后续观察跨年存单规模的增长情况,若跨年压力缓解,存单供政策观察期需或重新回归平衡。

8. 更重要的是,银行对于未来流动性预存单供需压力如何缓解?期需要回归稳定才会减少以价换量的发行需求。

9. 考虑到目前上海实业控股研报央行并未有意收紧流动性,因此央行或在9月15日超额续作MLF2000亿以上,同时重华创证券启14天逆回购操作则可较好的稳定跨季流动性预期,从而使得9月末超储维持在1.4%-1.5%水平,平抑跨季资金波动,稳定市场流动性预期。

10. 周度政策跟踪:国常会部署发展新型消费,私募利率周报产品监管细则落地。

11. (政策观察期1)就宏观基调而言,国常会部署支持新业态发展新型消费措施,政策着重构建双循环体系下的流通环境和挖掘消费需求;(2)就金融监管而言,政策坚持限制性行业融资治理,继续推动监管标准统一;(3)就货币政策而言,上周政策发言较少,仍强调金融对实体的支持;(4)就房地产调控而言,热点城市继续调整地方限购政策,政策口径维持偏紧态势。

12. 海外疫情跟踪:美国新增确诊病例和检测确诊比较上周均继续回落,日本疫情继续好转,欧洲主要国家疫情持续反弹,印度存单供需压力如何缓解?疫情持续恶化,拉美新增确诊病例数有所下降,非洲新增数量本周继续回落。

13. 美国新增确诊数量有所下降,这或与各州开始放缓复学进程有关;欧洲多地新增病例继续反弹,主要国家新增比例数全面爬升,英法意再次收紧防疫政策;日本疫情本周继续好转,预计在9月下旬至10月逐渐放开居民出行限制;印度疫情快速上升,非洲疫情增速有所缓和;拉美疫情本周出现好转,秘鲁周内新增病例华创证券数出现陡增。

14. 复工方面,欧洲部分疫情严重国家继续加强防疫措施,意大利延长实施现行防疫规定,英国进一步收紧现行利率周报限制措施,部分国家开始通行国际航班,关注国际航运恢复情况。

15. 风险提示:央行MLF增量投放规模政策观察期有限,银行负债压力继续体现,存单价格持续上行。

二、如何看上海实业控股研报?

  股指:
  【品种观点】
  短期观点:中国劳动节期间,中美摩擦升级,全球市场的风险偏好都受到影响,标普500下跌了2.4%,恒生指数下跌了3.14%,预计今天A股将消化长假期间的利空,预计短线上将会回落。
  中线观点:现在市场总体上较强,因为对政策的积极预期,净利润回落还没有在盘面上体现,预计宽松政策暂缓时,市场将会调整反应经济下上海实业控股研报行的影响。
  长线观点:A股处于价值投资区域,中长期看,股市不悲观。

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