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生态园林行业2019研报

时间:2021-08-05 16:00:31  来源:侠盾研报网  来源:侠盾智库分析师(No.83007)
生态园林行业2019研报

一、生态园林行业2019研报

1. 要点:行情综述:周四MEG主力EG2101合约开于3805元/吨,收于3787元/吨,下跌29元/吨,日内下跌幅度是0.76%。

2. 持仓方面,日内持仓减少0.87万手至12.26万手,成交量至21.06万手。

3. 原油情况:周四,伦敦洲际交易所布伦特原油(Brent)主力期货结算价为每桶48.25美元,比前一交易日上涨0.55美元,涨幅1.16%。

4. 现货市场:周四,MEG价格走势震荡,上午一度高开震荡,但随后逐步回落。

5. 当日基差有所走弱,本周递报盘在01期货贴水40-50元,12月下在贴水10元到平水,1月下在01期货+30元附近,人民币高低成交区间在3740-3805元/吨。

6. 美金方面,市场递报盘随盘面下行,报盘在488-490美元/吨,递盘在485-487美元/吨,适度商谈成交。

7. 操作策略:周四,乙二醇期价围绕3800一线震荡博弈。

8. 一方面,英国批准辉瑞疫苗紧急使用,美国原油库存下降,欧佩克及其减产同盟国有望延长当前减产幅度,国际油价反弹之下,化工板块氛围有所回暖。

9. 另一方面,乙二醇自身供需压力较大,压制期价上涨空间。

10. 从现货市场生态园林行业2019研报来看,基差商谈表现偏弱,本周现货基差商谈在贴水01合约40-55,本周现货报盘3765,递盘3755,市场适度成交。

11. 从基本面来看,我们对12月下旬至2021年一季度乙二醇供需持偏悲观的态度。

12. 从供应端来看,目前海外装置已基本重启,进口量在12月中下旬存在回升的预期。

13. 同时,目前国内煤化工装置检修力度还不够,供应端明年一季度或有卫星石化182万吨/年的乙二醇装置投产压力。

14. 需求端来看,终端订单已出现走弱迹象,12月底之后聚酯端检修或逐步增多。

15. 因此,后期乙二醇主港将再度开启累库。

16. 短期期价上行动能不足,维持反弹3900附近滚动沽空。

二、如何看生态园林行业2019研报?

  政策&基本面双支撑,底部布局煤炭股
  本周动力煤价格在绿色区间内高位平稳运行,秦港现货平仓价稳定在565元/吨。供需两端基本面延续稳定态势,短期内均不支持煤价的大幅波动:需求方面,本周水电发力仍然较弱,六大电厂日耗小幅提升;供给方面,陕蒙两大主产地分别受矿难引发的停产整顿影响及煤管票限制影响,均出现减产,同时进口煤限制持续严格,总体供给趋于与需求匹配。后期判断,需求方面,短期主要驱动力在于水电发力减弱、火电负荷加大带来的耗煤需求增长,中长期主要驱动力则在于“迎峰度夏”旺季来临补库需求增长,以及经济恢复带动下游行业用煤需求回归正轨;供给方面,短期内主产地煤矿生产仍存在停减产现象,中长期来看经历二季度供需错配导致的煤价深跌后,“合理生产&稳定煤价”是2020年各大煤企生产的主基调。本周《关于做好2020年能源安全保障工作指导意见》及《关于做好2020年重点领域化解过剩产能工作的通知》出台,供改去产能将持续深化,发改委要求尚未完成去产能目标的地区确保在2020年内全面完成,同时叠加能源保供措施,整体供给将改变之前供给宽松的局面且趋于合理。综合来看,我们认为煤炭市场整体将保持供需平衡,煤价或在绿色区间内持续震荡运行。此次供需改善所带来的煤价大幅回升将带动煤企恢复盈利水平;同时合理稳定的煤价有助于维持煤企业绩稳定,支撑2019年报公布以来的高分红预期,当前煤炭股估值相对盈利能力大幅折价,高分红煤炭股由于其高股息率类债券属性凸显,或将率先迎来估值修复的机会。高分红及高股息率受益标的:中国神华、陕西煤业、平煤股份、盘江股份;高弹性受益标的:兖州煤业、神火股份、淮北矿业;国企改革受益标的:潞安环能、西山煤电、山煤国际;国家能源战略现代煤化工受益标的:宝丰能源。
  煤电产业链:本周供需持续稳定,动力煤价绿区高位平稳运行
  本周(2020年6月15日-6月19日)港口动力煤价稳定在565元/吨。供需两端基本面均未有大幅变动:需求方面,六大电厂日耗小幅增长,源于三峡泄洪水电出力受限;供给方面,陕西矿难引发部分煤矿停产整顿,内蒙古煤管票限制持续严格,主产地煤矿供给偏紧;库存方面,本周南北方港口存在库存积压,六大电厂库存小幅上涨,或源于电厂短期观望情绪,不改“迎峰度夏”旺季补库预期。
  煤焦钢产业链:本周双焦皆涨,煤焦价格传导见效
  焦炭方面,本周焦企基本落实焦炭价格第五轮提涨,下游钢厂开工率持续高位,焦炭需求强劲,供给端受山东“以煤定焦”限产正常影响将生态园林行业2019研报持续偏紧,焦炭价格较为坚挺。炼焦煤方面,受下游需求改善推动,焦企钢厂采购力度有所加大,其中焦企在数轮提涨后利润改善,对焦煤压价意愿较弱,同时煤矿库存持续下降,焦煤价格上涨获得强劲支撑。
  风险提示:经济增速下行风险,供需错配引起的风险,可再生能源加速替代风险

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