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智能家电行业研究报告

时间:2021-01-14 06:00:05  来源:侠盾研报网  来源:侠盾智库分析师(No.76039)

摘要:往后看,2021年全年社融增速预计在12%左右,较2020年有小幅回落;经济基本面较2020年将显著改善。无风险利率下行空间有限,预计分子端盈利改善将是明年市场的主导因素。部分上市公司披露年报业绩预告,四智能家电行业研究报告季度盈利大幅改善,业绩确定为股票市场带来持续的盈利支撑。截止2020年12月26日,目。”

一、智能家电行业研究报告

1. 投资兴业证券要点事件:公司发布2020年三季报。

2. 2020年1-9月,公司实现营收6.57亿元,同比增长71.24%,归母净利润2.14亿元,同比增长69.90%;2020年单三季度,公司实现营收2.64亿元,同比增长96.20%,环比增长11.86%,归母净利润0.88亿元,同比增长80.4天孚通信3%,环比增长10.00%。

3. 点评:1、业绩环比增长略超预期,无源新品持续放量:2020年前三季度,在5G和数通100G/400G双轮驱动下,光模块行业高景气,公司光模块相关无源器件和封装业务深度受益,驱动单季度业绩环比提升;2020Q3,在设备商部300394分5G光模块采购放缓背景下,公司25GOSA业务增长一定程度放缓,但包括AWG和线缆等在内的新产品增量提效,驱动三季度业绩实现环比增长,略超市场预期;另外,海外业务环比增长预计平稳,北极光电于三季度并表,公司拓展滤光片等无源产品线,加快扩张步伐。

4. 2、5G光模块招标有望逐渐开启,分工智能家电行业研究报告细化驱动有源业务深度受益:我们测三季度业绩超预期算,5G驱动前传光模块市场规模弹性约2.50左右,行业步入高景气周期。

5. 我们判断,上半年由于设备商拉货较多下半年出现采购放缓趋势,但考虑到5G基站持续加速,工信部提出“适度超前建设5G”,面向明年的下一次采购年底或开启,行业有新品持续放量望重回增长通道。

6. 风险提示:1、下一次5G光兴业证券模块招标节奏低预期;2、新产品拓展不及预期。

二、如何看智能家电行业研究报告?

1. 摘要:中央经济工作会议定调货币政策“不急转弯”,流动性预期缓解,债券市场广谱利率下行。

2. 中央经济工作会议定调“明年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性”、“不急转弯”,货币政策边际收紧的担忧得到缓解。

3. 上周市场流动性出现明显改善,国债收益率出现全面回调,3月/1年/3年/10年期国债收益率分别下降10.6/11.7/7.86/10.2个基点。

4. 中短期票据、企业债收益率也都相应下降。

5. 国债收益率全面下降,分母端无风险利率持续下降,有利于权智能家电行业研究报告益市场估值维持强势。

6. 往后看,2021年全年社融增速预计在12%左右,较2020年有小幅回落;经济基本面较2020年将显著改善。

7. 无风险利率下行空间有限,预计分子端盈利改善将是明年市场的主导因素。

8. 部分上市公司披露年报业绩预告,四季度盈利大幅改善,业绩确定为股票市场带来持续的盈利支撑。

9. 截止2020年12月26日,目前已有658家A股上市公司披露年报业绩预告,预喜率达43.62%,从行业分布来看,基础化工、医药、机械、电子、电新、汽车、计算机、轻工、食品饮料等板块占比较大。

10. 全部A股、全A非金融、全A非金融石油石化2020Q4预计归母净利润增速分别为166.97%、167.87%、168.94%,四季度预计盈利改善幅度大幅超越2020Q3的18.1%、25.4%、21.5%。

11. 伴随着国内经济持续复苏,企业盈利大幅改善,分子端在定价中的主导地位显著加强,利好白马龙头股。

12. 行业配置建议关注:1)2021年仍能持续发力的出口产业链,包括食品加工、金属制品、家电、家具、铜、螺纹钢等;2)疫情中市占率提升,具备更强的盈利能力,但并未得到市场估值溢价的部分低端消费和线下消费包括零售、国内旅游、公路、院线等的龙头企业;3)科技股中锁定长期景气度向上的新能源汽车、光伏;4)受益于经济上行周期,不良率预计将下降的银行,部分成农商行的成长性会持续得到验证。

13. 风险提示:行业景气度不达预期,宏观经济超预期波动,疫情发展超预期,政策推进不及预期。

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